Freddie Mac: Finansın En Büyük Fırsatı Olabilir mi?"Büyük Açık" (The Big Short) filminin efsanevi yatırımcısı Michael Burry'nin, devlet destekli bu işletmede önemli bir pozisyon almasıyla Freddie Mac kritik bir dönüm noktasında duruyor. Potansiyel değerinin çok küçük bir kısmıyla tezgâh üstü piyasada işlem gören şirket, bir ipotek garantöründen; güçlü yapay zeka patentlerine, sıfır güven (zero-trust) siber güvenlik mimarisine ve kredi verenlere kredi başına yaklaşık 1.700 dolar tasarruf sağlayan otomatik sigortalama sistemlerine sahip teknolojik bir güç merkezine dönüştü. Hisse senedi şu anda defter değerinin oldukça altında işlem görüyor, ancak Burry, özelleştirme sonrası değerlemenin defter değerinin 1,25 ila 2 katı olacağını öngörüyor; bu da düzenleyici belirsizliklerin çözülmesi durumunda büyük bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
Özelleştirme tezi; Net Değer Süpürme (Net Worth Sweep) uygulamasının sona erdirilmesi, sermaye rezervlerinin oluşturulması ve şirketin borsada yeniden listelenmesi üzerine kuruludur. Ancak, özellikle Hazine'nin adi hisse senetlerinin %79,9'u için elinde bulundurduğu varantlar gibi fiyatları baskılayan devasa bir seyreltme riski başta olmak üzere önemli engeller devam etmektedir. Bu zorluklara rağmen, Freddie Mac'in operasyonel temelleri güçlüdür: Konut piyasası %2,12 civarındaki düşük gecikme oranlarıyla direnç göstermekte, şirket on yılı aşkın bir süredir ilk kez kazançlarını bünyesinde tutmakta ve dolar hegemonyasının bir direği olarak jeopolitik önemi, onu ABD finansal gücü için stratejik olarak vazgeçilmez kılmaktadır.
Geleneksel ipotek operasyonlarının ötesinde, Freddie Mac'in fikri mülkiyet hendeği; makine öğrenimi kullanan konum kalitesi değerlendirmesi, hızlı dağıtım için otomatik yazılım testi ve veri bütünlüğü sistemleri patentlerini içermektedir. Şirketin sıfır güven siber güvenlik mimarisi, onu devlet aktörlerinden ve siber suçlulardan gelen giderek daha karmaşık tehditlere karşı bir kale olarak konumlandırmaktadır. Portföy optimizasyonu için kuantum hesaplama araştırmaları ve kripto para rezervleri üzerine FHFA yönetimindeki pilot projelerle Freddie Mac, kendisini finans ve ileri teknolojinin kesişim noktasında konumlandırıyor.
Asimetrik fırsat açıktır: Derin iskonto göz önüne alındığında sınırlı düşüş riski ve yeniden listeleme ile normalleşme durumunda muazzam yükseliş potansiyeli. Japonya (1,13 trilyon dolar) ve Çin (757 milyar dolar) gibi yabancı alacaklılar, Ajans borcuna olan talebi sabitleyerek yapısal destek sağlamaktadır. Burry'nin kabul ettiği gibi yol "rüzgarlı ve kayalık" olmaya devam etse de, güçlü temellerin, teknolojik liderliğin, jeopolitik gerekliliğin ve kararlı bir aktivist yatırımcının bir araya gelmesi, bu on yılın en önemli değer yatırımlarından biri olabilecek bu durum için ikna edici bir senaryo oluşturmaktadır.
