Piotroski F-Score

المنهج العلمي: ما هو نموذج بيوتروسكي F-Score؟
نموذج F-Score هو نظام تصنيف رقمي تم تطويره في عام 2000 من قبل جوزيف بيوتروسكي (Joseph Piotroski)، أستاذ المحاسبة في جامعة ستانفورد. الهدف من هذا النموذج هو قياس القوة المالية للشركات ذات القيمة (Value Stocks)، وتحديداً تلك التي لديها نسبة "القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية" (Book-to-Market) مرتفعة.
الفكرة الأساسية هي فرز الشركات "الرخيصة" ظاهرياً، والتمييز بين تلك التي تتحسن أساسياتها المالية (الرابحون) وتلك التي تتدهور (الخاسرون).
يعتمد النموذج على تسعة معايير بسيطة، مقسمة إلى ثلاث فئات رئيسية. تحصل الشركة على نقطة واحدة عن كل معيار تحققه، ولا تحصل على شيء إذا لم تحققه. النتيجة النهائية هي مجموع هذه النقاط، وتتراوح من 0 (الأسوأ) إلى 9 (الأفضل).
المعايير التسعة (كيف يتم حساب النقاط):
أ) الربحية (Profitability) - (4 نقاط محتملة)

صافي الدخل إيجابي (ROA > 0): هل حققت الشركة ربحاً في العام الأخير؟ (نقطة واحدة)
التدفق النقدي التشغيلي إيجابي: هل ولّدت الشركة نقداً من عملياتها الأساسية؟ (نقطة واحدة)
جودة الأرباح (التدفق النقدي > صافي الدخل): هل التدفق النقدي التشغيلي أعلى من صافي الدخل؟ هذا يشير إلى أن الأرباح ليست مجرد قيود محاسبية. (نقطة واحدة)
تحسن العائد على الأصول (ROA): هل العائد على الأصول هذا العام أفضل من العام الماضي؟ (نقطة واحدة)

ب) الرافعة المالية والسيولة (Leverage & Liquidity) - (3 نقاط محتملة)
5. انخفاض الرافعة المالية: هل انخفضت نسبة الدين طويل الأجل إلى الأصول هذا العام مقارنة بالعام الماضي؟ (نقطة واحدة)
6. تحسن النسبة الحالية (Current Ratio): هل تحسنت سيولة الشركة قصيرة الأجل هذا العام؟ (نقطة واحدة)
7. عدم إصدار أسهم جديدة: هل قامت الشركة بتخفيف ملكية المساهمين الحاليين عن طريق إصدار أسهم جديدة خلال العام؟ (تحصل على نقطة إذا لم تصدر أسهماً جديدة).
ج) الكفاءة التشغيلية (Operating Efficiency) - (2 نقطة محتملة)
8. تحسن هامش الربح الإجمالي: هل زاد هامش الربح الإجمالي هذا العام مقارنة بالعام الماضي؟ (نقطة واحدة)
9. تحسن معدل دوران الأصول: هل زادت كفاءة الشركة في استخدام أصولها لتوليد المبيعات هذا العام؟ (نقطة واحدة)
تفسير النتائج:

نتيجة قوية (8-9 نقاط): تشير إلى أن الشركة في وضع مالي قوي جداً وأساسياتها تتحسن بشكل ملحوظ.
نتيجة محايدة (3-7 نقاط): وضع الشركة مستقر ولكن لا توجد إشارات قوية على تحسن أو تدهور كبير.
نتيجة ضعيفة (0-2 نقاط): تشير إلى أن أساسيات الشركة المالية ضعيفة وقد تكون في مسار تدهور.

2. كيفية استخدام المؤشر على TradingView
الكود الذي قدمته يجعل من السهل تطبيق هذا التحليل المعقد بنقرة زر.

التطبيق على الرسم البياني:
أضف المؤشر إلى الرسم البياني. سيظهر في نافذة منفصلة أسفله، ويعرض خطاً يمثل قيمة F-Score عبر الزمن.
فهم المدخلات (الإعدادات):
Symbol (الرمز): كما في المؤشر السابق، اتركه فارغاً لتحليل السهم الحالي، أو أدخل رمز سهم آخر للمقارنة.
Period (الفترة): يتيح لك اختيار الفترة المالية التي يتم على أساسها حساب المعايير التسعة. FY (سنوي) هو الخيار الأكثر شيوعاً لأنه يقارن أداء الشركة على أساس سنوي، وهو ما يتوافق مع تصميم النموذج الأصلي.
قراءة المخرجات البصرية:
خط F-Score: يوضح قيمة المؤشر تاريخياً. هل كانت الشركة قوية مالياً في الماضي؟ هل تحسنت مؤخراً؟
الخطوط المتقطعة: الخط الأخضر عند 8 والخط الأحمر عند 2 يمثلان حدود المناطق القوية والضعيفة.
الخلفية الملونة: تقدم ملخصاً بصرياً سريعاً:
أخضر: الشركة قوية جداً (F-Score ≥ 8).
أحمر: الشركة ضعيفة (F-Score ≤ 2).
بدون لون: الشركة في المنطقة المحايدة.
الاستخدام العملي في التحليل:
فلترة الأسهم القيمة: الاستخدام الأساسي للنموذج هو فلترة الأسهم التي تبدو "رخيصة" (مثلاً، لديها نسبة سعر إلى ربح منخفضة). سهم رخيص مع F-Score مرتفع (8 أو 9) هو مرشح استثماري واعد. سهم رخيص مع F-Score منخفض (0-2) هو على الأرجح "فخ قيمة" (value trap) يجب تجنبه.
تتبع التحولات: راقب الشركات التي ينتقل مؤشرها من المنطقة الضعيفة إلى المنطقة المحايدة أو القوية. هذا قد يكون مؤشراً مبكراً على تحول إيجابي في أداء الشركة.
تجنب المخاطر: الشركات التي لديها F-Score منخفض باستمرار هي شركات يجب التعامل معها بحذر شديد، حتى لو بدت أسعارها مغرية.
أداة تكميلية: F-Score هو أداة كمية ممتازة، لكن يجب دمجها دائماً مع تحليل نوعي (فهم نموذج عمل الشركة، إدارتها، وميزتها التنافسية).

In English
1. The Scientific Method: What is the Piotroski F-Score?
The F-Score is a numerical scoring system developed in 2000 by Joseph Piotroski, an accounting professor at Stanford University. The model's purpose is to measure the financial strength of value stocks, specifically those with a high book-to-market ratio.
The core idea is to sift through seemingly "cheap" companies and distinguish between those whose financial fundamentals are improving (the "winners") and those whose fundamentals are deteriorating (the "losers").
The model is based on nine simple criteria, divided into three main categories. A company earns one point for each criterion it meets and zero if it doesn't. The final score is the sum of these points, ranging from 0 (worst) to 9 (best).
The Nine Criteria (How Points are Scored):
A) Profitability (4 possible points)

Positive Net Income (ROA > 0): Did the company make a profit in the last year? (1 point)
Positive Operating Cash Flow: Did the company generate cash from its core operations? (1 point)
Quality of Earnings (Cash Flow > Net Income): Is operating cash flow higher than net income? This suggests earnings are not just accounting-driven. (1 point)
Improving Return on Assets (ROA): Is this year's ROA better than last year's? (1 point)

B) Leverage & Liquidity (3 possible points)
5. Lower Leverage: Did the long-term debt-to-assets ratio decrease this year compared to last year? (1 point)
6. Improving Current Ratio: Has the company's short-term liquidity improved this year? (1 point)
7. No New Share Issuance: Did the company dilute existing shareholders by issuing new shares during the year? (1 point is awarded if it did not issue new shares).
C) Operating Efficiency (2 possible points)
8. Improving Gross Margin: Did the gross profit margin increase this year compared to last year? (1 point)
9. Improving Asset Turnover: Did the company's efficiency in using its assets to generate sales improve this year? (1 point)
Interpreting the Score:

Strong Score (8-9 points): Indicates the company is in a very strong financial position and its fundamentals are improving significantly.
Neutral Score (3-7 points): The company's situation is stable, but there are no strong signals of major improvement or deterioration.
Weak Score (0-2 points): Indicates the company's financial fundamentals are weak and may be on a deteriorating path.

2. How to Use the Indicator on TradingView
The code you provided makes applying this complex analysis as simple as a click.

Applying to the Chart:
Add the indicator to a chart. It will appear in a separate pane below, displaying a line representing the F-Score's value over time.
Understanding the Inputs (Settings):
Symbol: As with the previous indicator, leave it blank to analyze the current stock, or enter another ticker for comparison.
Period: This allows you to select the fiscal period on which the nine criteria are based. FY (Fiscal Year) is the most common choice as it compares the company's performance on a year-over-year basis, which aligns with the model's original design.
Reading the Visual Outputs:
F-Score Line: Shows the historical value of the score. Was the company financially strong in the past? Has it improved recently?
Dashed Lines: The green line at 8 and the red line at 2 mark the thresholds for the strong and weak zones.
Colored Background: Provides a quick visual summary:
Green: The company is very strong (F-Score ≥ 8).
Red: The company is weak (F-Score ≤ 2).
No Color: The company is in the neutral zone.
Practical Use in Analysis:
Filtering Value Stocks: The model's primary use is to filter stocks that appear "cheap" (e.g., have a low P/E ratio). A cheap stock with a high F-Score (8 or 9) is a promising investment candidate. A cheap stock with a low F-Score (0-2) is likely a "value trap" and should be avoided.
Tracking Turnarounds: Keep an eye on companies whose score moves from the weak zone into the neutral or strong zone. This could be an early indicator of a positive turnaround in the company's performance.
Risk Avoidance: Companies with a persistently low F-Score are ones to be very cautious about, even if their prices look tempting.
A Complementary Tool: The F-Score is an excellent quantitative tool, but it should always be combined with qualitative analysis (understanding the business model, management, and competitive landscape)