Yılın Son Çeyreğine Başladık, Siyaset Yoğun Bir Ay Olacak
Ekim ayının gelmesi ile birlikte yılın son çeyreğine başladık. Bu ayki verilerin yoğunluğunun yanı sıra siyasi gelişmelerin de ağırlıkta olduğunu görüyoruz. Yurtiçinde ayın en önemli verileri 3 Ekim’de açıklanacak TÜFE, 25 Ekim TCMB toplantısı ve 31 Ekim’de yayımlanacak yılın son enflasyon raporu olacak. Siyasi gelişmelerin başında ise 12 Ekim Cuma günü Rahip Brunson davası olacak. ABD ve Türkiye siyasi ilişkilerini ilgilendiren bu önemli davada çıkacak sonuçlar iki ülke arasındaki diyaloğu da belirleyecek. Ekim ayında Fed toplantısı bulunmuyor ancak ECB ve BoJ toplantıları takip edilecek. Avrupa Birliği’nin bir numaralı gündemi Brexit konusuna çözüm aranıyor. Mart 2019 tarihinde İngiltere AB’den ayrılıyor ancak henüz iki taraf arasında bir anlaşma imzalanmadı. Ticaretten vize serbestisine kadar masada bir çok konu belirsiz bir şekilde duruyor. 18 Ekim tarihinde Brexit görüşmesi yapılacak. Kasım ayına kadar anlaşma yapılması bekleniyor. Yoksa her iki taraf için de belirsizlikler para birimlerini olumsuz etkileyebilir. Ekim ayında bu gelişmeler öne çıkarken, siyasi cepheden gelecek mesajlar ve ticaret savaşı kapsamında ABD-Çin-Japonya ve Avrupa ilişkileri de takip edilecek.
Ayın Ekonomi Ajandası
https://ibb.co/hEtGmz
Türkiye
1 Ekim Pazartesi günü BDDK’nın ağustos ayı bankacılık toplu bilançosu açıklanıyor. Üçüncü çeyreğe ilişkin gelecek bu ikinci veri solo bilançolar için son açıklama tarihi 30 Ekim olan şirketlerde bankacılık sektörüne yönelik olarak kar tahminlerinde önemli olacak. Ayın belki de en önemli verisi olan TÜFE ve ÜFE 3 Ekim’de açıklanıyor. Aylık enflasyonun %2 üzerine çıkması beklenirken, şayet çekirdek göstergelerde artış eğilimi durursa piyasa enflasyonun eylül ayında zirve yaptığını ve artık dönüşün başladığını fiyatlamaya başlayabilir. Bu durum TL varlıklar için olumlu olabilir. Şayet enflasyondaki artış eğilimi durursa veya yavaşlarsa TCMB’nin faiz artırım beklentileri de şekillenir. Son olarak 625bp yaptığı faiz artırımı ile beraber enflasyon seviyesinin üzerine çıkan TCMB piyasayı %24 seviyesinden fonluyor.
11 Ekim’de ödemeler dengesi geliyor. Nisan ayından itibaren artış eğilimine giren kur ağustos ayında artış eğilimini hızlandırmış ve kur şoku yaşamamıza neden olmuştu. Kurda yaşanan spekülatif artış ithalat talebinin daralmasına ve cari açığın düşmesine neden olacaktır. Bu nedenle cari işlemler açığının daralması söz konusu olabilir. Cari açığın daralması ise ülkede sıcak para gereksinimin azalması anlamına geliyor.
15 Ekim’de Türkiye işsizlik oranı ve bütçe dengesi açıklanacak. Majör veriler olarak takip edilse de fiyatlamalarda önemli bir etkisi bulunmuyor.
18 Ekim’de TCMB Beklenti Anketi açıklanacak. Piyasa profesyonelleri arasında anket yöntemine dayandırılan beklenti anketinde yakın dönem, yıl sonu ve 12 ay sonrası için ekonomik veri tahminleri bulunuyor. Bu açıdan bakıldığında piyasanın enflasyon-kur ve faiz cephelerinde durduğu yer önemli olacak.
Hazine, 24 Ekim tarihinde, 2 ve 5 yıl vadeli iki tahvil ihalesi gerçekleştirmeyi planlıyor
25 Ekim’de TCMB’nin faiz kararı bekleniyor. Eylül ayında koridorda yaptığı 625bp faiz artırımın ardından piyasa beklentilerinin önüne geçen ve piyasayı üstten şaşırtan TCMB’den yeni bir faiz artırımı beklenmiyor. Ancak 3 Ekim’de açıklanacak TÜFE verisi yine de beklenti yönetimi açısından önemli olacak.
31 Ekim’de TCMB yılın son Enflasyon Raporu sunumu yapıp raporu yayımlanacak. TCMB üyelerinin enflasyon konusunda piyasa yönlendirmesi vereceği mesajlar önemle beklenirken, piyasa fiyatlamalarına da yardımcı olacak. TCMB son yaptığı faiz artırımı ile piyasaların önüne geçmiş ve kredibilite konusunda ödün vermemişti.
ABD
Ekim ayında Fed toplantısı bulunmuyor. Bu nedenle daha az yoğun ekonomik verilerin etkilerinin olduğu fakat gündemin ana eğilimin siyaset tarafındaki gelişmeler olduğunu düşünüyoruz. ABD’nin Çin’e karşı artırdığı gümrük vergileri, Japonya’ya göz dağı vermesi ve AB ile otomotiv sektörü üzerinden yaşadığı sürtüşmeler doların değerini etkiliyor. Eylül ayı Fed toplantısında yayımlanan projeksiyon ve Powell’ın konuşmaları oldukça net mesajlar içeriyordu. Para politikası yönünden sürprize mahal vermeyen ve piyasa ile yalın iletişim kuran Fed’in tahminleri aralık ayındaki toplantıya kadar fiyatlamalarda etkili olabilir.
2 Ekim günü Başkan Powell konuşma yapacak. 3 Ekim günü ADP özel sektör istihdamı, 5 Ekim günü ise tarım dışı istihdam, işsizlik oranıve ortalama saatlik ücretler verileri ön planda olacak. Belki de ayın en önemli ABD verisi olan TÜFE 11 Ekim’de açıklanacak.Yazın düşüş eğilimine giren enflasyon verisinde önemli sürpriz gelişme yaşanmadığı sürece fiyatlamalarda volatiliteye sebep olmayabilir.
Avrupa Birliği
Avrupa Birliği’ninin ekim ayı gündeminde en önemli veriler ilk olarak Brexit toplantısı ikinci olarak ise ECB toplantısı olacak. 18 Ekim tarihinde Brexit görüşmesi yapılacak. Kasım ayına kadar anlaşma yapılması bekleniyor. Yoksa her iki taraf için de belirsizlikler para birimlerini olumsuz etkileyebilir. Avrupa Birliği'nin müzakerecisi Michel Barnier, Brexit anlaşması ve İngiltere'nin egemenliğine saygı duyacağı İngiltere'yle gelecekteki bir işbirliği modeli için çalıştığını söyledi. İngiltere’de siyasi çalkantılar devam ederken, bu durum pounda olumsuz yansıyor. Ana muhalefetteki İşçi Partisi'nin lider kadrosu, AB ile Brexit müzakerelerinin tıkanma görüntüsü vermesi ile birlikte erken genel seçimi gündeme getirdi. Başbakan Theresa May, ülkenin Avrupa Birliği'nden ayrılacağı tarih olan 2019 yılının Mart ayı öncesi yapılacak bir genel seçimin, "ulusal çıkarlara uygun olmayacağını" söyledi. Tüm bu karışık görünüm üzerine İngiltere’deki siyasi çalkantılar ve belirsizlikler hem euroyu hem de poundu olumsuz etkiliyor.
25 Ekim’de yapılacak ECB toplantısında bankanın tahvil alımlarını yarı yarıya indirerek 15 milyar € düzeyine indirmesi ve tahvil alımlarını aralık sonunda bitirmesi bekleniyor. ECB, önceki toplantısında önce parasal genişlemeyi azaltma sonra da durdurma kararı aldı. Uyguladığı parasal genişleme programı çerçevesinde piyasaya ayda 30 milyar euro veriyor. ECB yetkilileri, bu paraları nasıl geri çekeceklerini yani parasal sıkılaştırmaya ne zaman ve hangi boyutta başlayacaklarını henüz açıklamadılar.
İyi Haftalar ve bolca kazançlı bir ay dilerim,
Best
Ayın Ekonomi Ajandası
https://ibb.co/hEtGmz
Türkiye
1 Ekim Pazartesi günü BDDK’nın ağustos ayı bankacılık toplu bilançosu açıklanıyor. Üçüncü çeyreğe ilişkin gelecek bu ikinci veri solo bilançolar için son açıklama tarihi 30 Ekim olan şirketlerde bankacılık sektörüne yönelik olarak kar tahminlerinde önemli olacak. Ayın belki de en önemli verisi olan TÜFE ve ÜFE 3 Ekim’de açıklanıyor. Aylık enflasyonun %2 üzerine çıkması beklenirken, şayet çekirdek göstergelerde artış eğilimi durursa piyasa enflasyonun eylül ayında zirve yaptığını ve artık dönüşün başladığını fiyatlamaya başlayabilir. Bu durum TL varlıklar için olumlu olabilir. Şayet enflasyondaki artış eğilimi durursa veya yavaşlarsa TCMB’nin faiz artırım beklentileri de şekillenir. Son olarak 625bp yaptığı faiz artırımı ile beraber enflasyon seviyesinin üzerine çıkan TCMB piyasayı %24 seviyesinden fonluyor.
11 Ekim’de ödemeler dengesi geliyor. Nisan ayından itibaren artış eğilimine giren kur ağustos ayında artış eğilimini hızlandırmış ve kur şoku yaşamamıza neden olmuştu. Kurda yaşanan spekülatif artış ithalat talebinin daralmasına ve cari açığın düşmesine neden olacaktır. Bu nedenle cari işlemler açığının daralması söz konusu olabilir. Cari açığın daralması ise ülkede sıcak para gereksinimin azalması anlamına geliyor.
15 Ekim’de Türkiye işsizlik oranı ve bütçe dengesi açıklanacak. Majör veriler olarak takip edilse de fiyatlamalarda önemli bir etkisi bulunmuyor.
18 Ekim’de TCMB Beklenti Anketi açıklanacak. Piyasa profesyonelleri arasında anket yöntemine dayandırılan beklenti anketinde yakın dönem, yıl sonu ve 12 ay sonrası için ekonomik veri tahminleri bulunuyor. Bu açıdan bakıldığında piyasanın enflasyon-kur ve faiz cephelerinde durduğu yer önemli olacak.
Hazine, 24 Ekim tarihinde, 2 ve 5 yıl vadeli iki tahvil ihalesi gerçekleştirmeyi planlıyor
25 Ekim’de TCMB’nin faiz kararı bekleniyor. Eylül ayında koridorda yaptığı 625bp faiz artırımın ardından piyasa beklentilerinin önüne geçen ve piyasayı üstten şaşırtan TCMB’den yeni bir faiz artırımı beklenmiyor. Ancak 3 Ekim’de açıklanacak TÜFE verisi yine de beklenti yönetimi açısından önemli olacak.
31 Ekim’de TCMB yılın son Enflasyon Raporu sunumu yapıp raporu yayımlanacak. TCMB üyelerinin enflasyon konusunda piyasa yönlendirmesi vereceği mesajlar önemle beklenirken, piyasa fiyatlamalarına da yardımcı olacak. TCMB son yaptığı faiz artırımı ile piyasaların önüne geçmiş ve kredibilite konusunda ödün vermemişti.
ABD
Ekim ayında Fed toplantısı bulunmuyor. Bu nedenle daha az yoğun ekonomik verilerin etkilerinin olduğu fakat gündemin ana eğilimin siyaset tarafındaki gelişmeler olduğunu düşünüyoruz. ABD’nin Çin’e karşı artırdığı gümrük vergileri, Japonya’ya göz dağı vermesi ve AB ile otomotiv sektörü üzerinden yaşadığı sürtüşmeler doların değerini etkiliyor. Eylül ayı Fed toplantısında yayımlanan projeksiyon ve Powell’ın konuşmaları oldukça net mesajlar içeriyordu. Para politikası yönünden sürprize mahal vermeyen ve piyasa ile yalın iletişim kuran Fed’in tahminleri aralık ayındaki toplantıya kadar fiyatlamalarda etkili olabilir.
2 Ekim günü Başkan Powell konuşma yapacak. 3 Ekim günü ADP özel sektör istihdamı, 5 Ekim günü ise tarım dışı istihdam, işsizlik oranıve ortalama saatlik ücretler verileri ön planda olacak. Belki de ayın en önemli ABD verisi olan TÜFE 11 Ekim’de açıklanacak.Yazın düşüş eğilimine giren enflasyon verisinde önemli sürpriz gelişme yaşanmadığı sürece fiyatlamalarda volatiliteye sebep olmayabilir.
Avrupa Birliği
Avrupa Birliği’ninin ekim ayı gündeminde en önemli veriler ilk olarak Brexit toplantısı ikinci olarak ise ECB toplantısı olacak. 18 Ekim tarihinde Brexit görüşmesi yapılacak. Kasım ayına kadar anlaşma yapılması bekleniyor. Yoksa her iki taraf için de belirsizlikler para birimlerini olumsuz etkileyebilir. Avrupa Birliği'nin müzakerecisi Michel Barnier, Brexit anlaşması ve İngiltere'nin egemenliğine saygı duyacağı İngiltere'yle gelecekteki bir işbirliği modeli için çalıştığını söyledi. İngiltere’de siyasi çalkantılar devam ederken, bu durum pounda olumsuz yansıyor. Ana muhalefetteki İşçi Partisi'nin lider kadrosu, AB ile Brexit müzakerelerinin tıkanma görüntüsü vermesi ile birlikte erken genel seçimi gündeme getirdi. Başbakan Theresa May, ülkenin Avrupa Birliği'nden ayrılacağı tarih olan 2019 yılının Mart ayı öncesi yapılacak bir genel seçimin, "ulusal çıkarlara uygun olmayacağını" söyledi. Tüm bu karışık görünüm üzerine İngiltere’deki siyasi çalkantılar ve belirsizlikler hem euroyu hem de poundu olumsuz etkiliyor.
25 Ekim’de yapılacak ECB toplantısında bankanın tahvil alımlarını yarı yarıya indirerek 15 milyar € düzeyine indirmesi ve tahvil alımlarını aralık sonunda bitirmesi bekleniyor. ECB, önceki toplantısında önce parasal genişlemeyi azaltma sonra da durdurma kararı aldı. Uyguladığı parasal genişleme programı çerçevesinde piyasaya ayda 30 milyar euro veriyor. ECB yetkilileri, bu paraları nasıl geri çekeceklerini yani parasal sıkılaştırmaya ne zaman ve hangi boyutta başlayacaklarını henüz açıklamadılar.
İyi Haftalar ve bolca kazançlı bir ay dilerim,
Best
