Fed'i Bırak G20'ye Bak // 28-29 Haziran OSAKA "Game Changer"
Amerika Merkez Bankası(Fed) 18-19 Haziran tarihli toplantısında beklenildiği gibi faizlerde bir değişikliğe gitmedi. Piyasada fiyatlanan faiz indirim olasılığı sadece %20 civarındaydı. Ancak faizlerin düzeyi değil, Fed Başkanı Powell’ın vereceği mesajlar ve projeksiyonda yer alan üyelerin ekonomiye bakış açısı merak ediliyordu. Nitekim faizler konusunda beklentileri karşılayan Fed, verdiği mesajlarla piyasanın beklediğinden daha fazla güvercin sinyallerle şaşırttı.
Politika yapıcıların 2019 projeksiyonlarına (noktasal grafik) göre 8 yetkili faiz indirimi beklerken, 8 üye 2019 yılında sabırlı olmaktan yana. 1 üye ise faiz artışı bekliyor. 9 üye 2020 sonunda daha düşük faiz bekliyor.
Fed’in faiz kararı öncesinde Hindistan, Rusya ve Avusturalya Merkez Bankaları 25’er baz puanlık faiz indirimine gitmişlerdi. Haziran Fed toplantısından çıkan mesajlara göre Fed’in de yakında sıkılaştırma döngüsünden çıkarak faiz indirimine yöneleceği bekleniyor. Fed son sıkılaştırma döngüsünde 9 kez olmak üzere toplam 225 baz puan faiz artırdı. En son geçen yılın Aralık ayında faiz artırımına giden Fed, politika sıkılaştırmasına 2015'te başlamıştı.
Küresel Merkez Bankaların Faiz İndirim Kararları
Malezya 7.May 3,25 3,00
Yeni Zelanda 8.May 1,75 1,50
Filipinler 9.May 4,75 4,50
Avustralya 4.Haz 1,50 1,25
Hindistan 6.Haz 6,00 5,75
Şili 8.Haz 3,00 2,50
Rusya 14.Haz 7,75 7,50
DİKKAT EDİLMESİ GEREKEN KONU
Piyasalar Fed kararının coşkusunu ilk gün olması vesilesiyle fiyatlıyor. Ons altın son 5 yılın zirvesi olan 1393$ seviyesini test ederken, ABD 10 yıllık tahvilin faizi %2'nin altına geriledi. Alternatif yatırım araçlarının getirileri düşerken bu durum altın ve endekslere olumlu yansıdı. Fakat bu durum ne kadar sürebilir konusuna iki açıdan yaklaşmak isterim;
2011-2012 ortamından uzaktayız. O dönem Fed'in faiz bandı aralığı 0,00-0,25%'te bulunurken, buna ek olarak ayrıca parasal genişleme programı çerçevesince Fed piyasaya tahvil karşılğında dolar sağlıyordu. Şuanki durumda ise ters repo ile beraber Fed bilançosunu küçültüyor. Likiditesi bol olmayan piyasada bu tarz hareketler uzun soluklu trende dönüşmez.
İkinci olarak yazınımızın ana konusu 28-29 Haziran'da Osaka'da bir araya gelecek olan G20 ülkeleri liderleri toplantısı... Bu toplantı öncesinde ABD ve Çinli liderler bir araya gelmesi bekleniyor. Aynı şekilde G20 toplantısında da masaya yatırılacak olan ticaret savaşları konusunun çözüme ulaşılması isteniyor. Zira önümüzdeki 2-3 haftalık süreç briçok gelişmeye gebe olabilir. Eğer Trump ile Xi müzakereler sonrasında bir anlaşmaya varırsa "Ticaret savaşları sona erdi, dolayısıyla Fed'in faiz indirimine gerek kalmadı" şeklinde bir senaryo karşımıza çıkabilir ve örneğin 1400$'a doğru giden ons altının bir anda 1300$'lara doğru geri çekildiğini görebiliriz. Dİkkat etmekte fayda var...
Sevgiler,
Best
Politika yapıcıların 2019 projeksiyonlarına (noktasal grafik) göre 8 yetkili faiz indirimi beklerken, 8 üye 2019 yılında sabırlı olmaktan yana. 1 üye ise faiz artışı bekliyor. 9 üye 2020 sonunda daha düşük faiz bekliyor.
Fed’in faiz kararı öncesinde Hindistan, Rusya ve Avusturalya Merkez Bankaları 25’er baz puanlık faiz indirimine gitmişlerdi. Haziran Fed toplantısından çıkan mesajlara göre Fed’in de yakında sıkılaştırma döngüsünden çıkarak faiz indirimine yöneleceği bekleniyor. Fed son sıkılaştırma döngüsünde 9 kez olmak üzere toplam 225 baz puan faiz artırdı. En son geçen yılın Aralık ayında faiz artırımına giden Fed, politika sıkılaştırmasına 2015'te başlamıştı.
Küresel Merkez Bankaların Faiz İndirim Kararları
Malezya 7.May 3,25 3,00
Yeni Zelanda 8.May 1,75 1,50
Filipinler 9.May 4,75 4,50
Avustralya 4.Haz 1,50 1,25
Hindistan 6.Haz 6,00 5,75
Şili 8.Haz 3,00 2,50
Rusya 14.Haz 7,75 7,50
DİKKAT EDİLMESİ GEREKEN KONU
Piyasalar Fed kararının coşkusunu ilk gün olması vesilesiyle fiyatlıyor. Ons altın son 5 yılın zirvesi olan 1393$ seviyesini test ederken, ABD 10 yıllık tahvilin faizi %2'nin altına geriledi. Alternatif yatırım araçlarının getirileri düşerken bu durum altın ve endekslere olumlu yansıdı. Fakat bu durum ne kadar sürebilir konusuna iki açıdan yaklaşmak isterim;
2011-2012 ortamından uzaktayız. O dönem Fed'in faiz bandı aralığı 0,00-0,25%'te bulunurken, buna ek olarak ayrıca parasal genişleme programı çerçevesince Fed piyasaya tahvil karşılğında dolar sağlıyordu. Şuanki durumda ise ters repo ile beraber Fed bilançosunu küçültüyor. Likiditesi bol olmayan piyasada bu tarz hareketler uzun soluklu trende dönüşmez.
İkinci olarak yazınımızın ana konusu 28-29 Haziran'da Osaka'da bir araya gelecek olan G20 ülkeleri liderleri toplantısı... Bu toplantı öncesinde ABD ve Çinli liderler bir araya gelmesi bekleniyor. Aynı şekilde G20 toplantısında da masaya yatırılacak olan ticaret savaşları konusunun çözüme ulaşılması isteniyor. Zira önümüzdeki 2-3 haftalık süreç briçok gelişmeye gebe olabilir. Eğer Trump ile Xi müzakereler sonrasında bir anlaşmaya varırsa "Ticaret savaşları sona erdi, dolayısıyla Fed'in faiz indirimine gerek kalmadı" şeklinde bir senaryo karşımıza çıkabilir ve örneğin 1400$'a doğru giden ons altının bir anda 1300$'lara doğru geri çekildiğini görebiliriz. Dİkkat etmekte fayda var...
Sevgiler,
Best
