Amerika Enflasyon - DXY ve US10Y Tahvil Verileri

ABD Kasım ayı enflasyonu 0,8, yıllık 6.8'e yükseldi. Beklenti 6.8 idi.

Şimdi haftaya dışarıda FED kararları (14-15 Aralık akşamı açıklama yapılacak) ve içeride TCMB faiz kararını izleyeceğiz.

Senaryolar

1-FED bu veriye göre gelecek sene 3. çeyrekte faiz artırımı yapmaya karar verebilir. Bu bir nebze olumlu algılanıp, BTC ve kripto piyasasının son yükselişini yapmasına neden olabilir. DXY ve US10Y rasyolarının düşüş trendlerini sürdürmesi lazım.

2-FED bu veriye göre varlık alımı azaltımını hızlandırmaya (tapering) ve gelecek sene 3. çeyrek yerine 2. çeyrekte faiz artırımı yapmaya karar verebilir.

Bunun kripto piyasasını negatif etkilemesi daha muhtemeldir. Bu haliyle 40 binlere bir yolculuk yapıp, eğer daha önce yapmazsak, orada tekrar son bir yükseliş dalgası yaratabilir piyasa. Burada tabi ki yine DXY ve US10Y kodlu Amerikan 10 yıllık tahvillerinin de gidişatı çok önemli olacaktır.

Bu son yükseliş dalgasının nereye kadar çıkacağı ve nereden döneceği, düzeltmesinin normal şartlar altında nereye kadar olabileceğini bize söyleyecektir.

Ancak normal şartlar bozulur ve geçen hafta sizlerle paylaştığım farklı kriz senaryoları devreye girerse, piyasa yapması gereken %30-40'lık düzeltme oranının çok ötesinde bir geri çekilme yaşayabilir.

Bunları bilerek yatırım yapalım dostlar...

Yorum:

Birşeyi açıklığa kavuşturalım dostlar: Grafiklerde eş zamanlılık olması, hatta %50’den fazla korelasyon var gibi gözükmesi bunların korele olduğu anlamına gelmez.

Çünkü temelde Amerikan 10 yıllık tahvilleri aşırı güvenli, Bitcoin ise bir o kadar riskli. Her ikisinin de rakibi faizler.

10 yıllık tahvillerin uzun bir süredir düşüyor olmasının nedeni, Fed'in tahvil ve ipotekli menkul kıymet alım satımına her ay en az 120 milyar ABD doları enjekte etmesiydi. Bu sayede neredeyse tüm bankalar dolarla yıkandılar.
Bankaların bu parayı bir yerlerde değerlendirmeleri gerekir. Bu yüzden bankalar ve hedge (riskten korunma) fonları da gidip uzun vadeli (10 yıl ve 30 yıl) Hazine bonoları satın alırlar.

--Normal Şartlar Altında--

Bu neye sebep olur? Bono fiyatları (ve dolayısıyla etkin tahvil getirileri) neredeyse sürekli değişir. Bunun nedeni, bir Hazine bonosunun fiyatı tahviller ile ters orantılı olmasıdır: Talep yüksek olduğunda ve Hazine bonosu fiyatları yükseldiğinde, tahviller düşer - tersine, talep düşük olduğunda bono fiyatları düşerken tahviller yükselir.

Peki bu neden kaynaklanıyor? Finansın, aslında hayatımızı etkileyen pek çok sürecin, insan psikolojisiyle çok yakında bir ilgisinin olmasından…
Yani: Finansın temel ilkelerinden birini hatırlarsak “Risk ve getiri arasında korelasyon bulunur”.
Piyasalar paraya boğulmuşken ve ekonomiler öyle ya da böyle (organik ya da şimdiki gibi inorganik) genişlerken, risk alma ve getiri elde etme iştahı yüksektir. Risksiz hazine bonoları, düşük getirileri nedeniyle çok daha az çekici hale gelirler. Talep azalır ve hazine bonoları nominal değerlerinden daha düşük bir fiyata satılır.

Tam tersine ekonomik daralma başladığında, diğer pek çok finansal araç riskli hale geldiğinde, bu sefer risksiz hazine bonolarına hücum başlar. Talep artar, bono fiyatları yükselir.

10 yıllık tahvil getirisindeki düşüşler, genel olarak küresel ekonomik koşullar konusunda riskli durumlar ortaya çıktığının emarelerinden biridir ve kurumlara temkinli olunmasını salık verir.

-Anormal Şartlar Altında-Pandemi Ektisi-

10 yıllıkların en büyük düşmanı tabi ki yüksek enflasyon beklentisidir. Neden?
Çünkü enflasyon artarsa, vadesi dolan tahvil ödemelerinin getireceği kazanç da erimiş olacaktır. Kimse bunu istemez.

Bu nedenle, aslında FED piyasaları hem içeride hem dışarıda 2 yıldır paraya boğmuş olsa da (2008 krizinden sonra 2015 yılına kadar yaptığı gibi), milletin kafasına dank eden, “Eee bunca para basmanın bir maliyeti olacak. O da enflasyon!” argümanıyla yüksek enflasyon beklentisi artınca, tahviller daha az talep ediliyor, fiyatları düşüyor, faiz getirisi beklentisini yukarı çekiyor.

Dolayısıyla bu gelgit, FED daralmayı (tapering) ilan edene (ilan etti) ve arzdaki para miktarını azaltmaya başlayana kadar (azaltmaya başladı) devam edecektir.

Son olarak gelen yıllık 6.8 puanlık enflasyon, FED başkanı ve yetkililerinin sene başında yapmış olduğu ve pek çok ekonomist tarafından gayri ciddi bulunun “Bize bir şey olmaz!” tavrı, yedikleri şamarla yerini “Faiz artışını öne çekebiliriz! Durumlar beklediğimizden daha ciddi.” argümanlarına bıraktı.

Tabi ki bu hareketleri Titanik gibi düşünün: Bir anda olmuyor, dümen dönse de bu olağanüstü ağır piyasanın yön değiştirmesi epey bir süre alabiliyor. Bu bağlamda FED tahvil alımlarını neredeyse azaltmadı. Azaltmış gibi yapıyor. Merkez bankası hâlâ her ay milyarlarca dolarlık tahvil satın alıyor ve mevcut hızda bilançosu 9 trilyon dolara zıplayacak.

Peki, yukarıdaki temel finansal bilgilere göre ne bekleyelim?

FED’in tahvil alımlarının azaltılmasını hızlandırması?
Faiz artışının öne çekilmesi?
US10Y faiz oranlarının düşmesi? Yükselmesi?
Riskli finansal enstrümanlardan çıkılıp (kripto, hisse senedi gibi) daha güvenli limanlara (altın, değerli emtia gibi) yolculuk ?
Belli bir eşiği geçtiğinde, buna piyasa karar verecek, güvenli limanlardan da çıkılıp mevduat faizlerine hücum?

Yalnız yine de unutmayalım, FED ve tüm ülke merkez bankaları piyasa yapıcı konumunda olsalar da, piyasanın gerçek gidişatını biz insanlar, yatırımcılar belirliyoruz.

Yorum:

Sorulara boğdunuz bu garibi. 😁

Özetle:

1-FED faiz artırımı yapmayacak. Bunu biliyoruz. Peki ne yapacak?
2-Ya taperingi-varlık alımı azaltma sürecini hızlandıracak, aylık 15 milyardan 30 milyara yükseltecek,
2-Ya "2022 3.çeyrek yerine 2. çeyrekte faiz artırımına başlıyoruz" diyecek
3-Ya her ikisini yapacak,
4-Ya da hiçbirini yapmayacak (bana göre en az muhtemel olan budur).

Peki bunların kripto piyasasında sonuçları ne olur?

1-Cüzi geri çekilme
2-Cüzi geri çekilme
3-Külli geri çekilme
4-Külli yükseliş

EZ CÜMLE: %75 oranında düşüş, %25 oranında yükseliş

Yorum:

Powell gayet mantıklı, bilimsel, verilere dayalı konuştu.

Geçen aylardaki "Bu işler geçici" söylemini bir kenara bırakıp, "Pandemi bizi bitirdi, belirsizliği yükseltti, enflasyon kalıcı, pandemi öncesi ekonomiye henüz dönmüyoruz, biz de şimdi bu belirsizliği gözlemleyip buna göre ataklar yapacağız" dedi.

Mart sonrası uzun vadeli projeksiyonlarda faiz artışı olacak yıl içinde, en az 3 adet. Bu söylemleri yedire yedire veriyor adamlar bakın, yapılması gereken budur.

Şaak diye sabah kalkıp faizi 3 puan indirmek iş değildir. Piyasalara güven verdi. Biz buradayız deyip, yönlerini belirtiyorlar.

Artık herkes, olağanüstü bir durum olmadığı sürece, basılan 9 trilyon dolarlık paranın nasıl göğüsleneceğini, işsizliğe nasıl müdahale edebileceklerini biliyor politika olarak.

E bu güven verici durumdan da, zaten fiyatlanan kripto piyasası yatay seyre başlayıp, proje bazında artışlar kaydediyor.

Hala 53K'yı atlatamadığımız her gün yeniden 40-42 K bandına geri dönme ihtimalimiz hayli yüksek. En iyi senaryo BTC yatay seyreder-Dominans düşer-ETH önderliğinde majör altcoinler yükselir. Sonra da para diğerlerine akar.

Pandemi riski hala devam ediyor. Avrupa'dan kapanma haberleri gelirse "yandı gülüm keten helva"...

Zaman içinde göreceğiz.

İşlem aktif:

#US10Y - Amerikan 10 yıllıklar coştu yeniden. Tehlikeli...