OPONEO.PL czyli zysk kołem się toczy

Trochę fundamentów
Spółka OPONEO.PL to lider branży oponiarskiej o wysokiej rozpoznawalności wśród klientów oraz co ważne dość ciekawym modelu sprzedaży gdzie zakupione opony są dostarczane bezpośrednio do wybranego warsztatu gdzie od razu można umówić się na wymianę kompletu czy to na zimę czy lato.
To właśnie taki model biznesowy pozwolił firmie odnieść sukces.
Pod względem wyników spółka charakteryzuje się zmiennością sezonową, która jest dość przewidywalna.
W I i III kwartale spółka zawsze odnotowuje wynik netto ujemny co związane z faktem spadku zamówień na nowe opony.
Natomiast w kwartałach II i III każdego roku odnotowywany jest wzrost nie tylko przychodów ale również zysków.
Tylko w okresie październik – grudzień 2021 spółka oszacowała przychody na poziomie 581,95 mln złotych

grudzień 150 882
listopad 248 131
październik 182 940

Natomiast w całym 2021 roku przychody szacowane są na 1,26 mld złotych co stanowi wzrost o 28%
Pozwala to oszacowań wynik netto na poziomie 60-65mln złotych co byłoby rekordowym wynikiem dla spółki co dałoby zysk ok. 4,6zł na akcję. Tym samym dla inwestorów długoterminowych dywidenda mogłaby wynieść ok. 2zł może nawet 3zł w zależności od polityki dywidendowej spółki.
Warto zauważyć, że Q1 i Q3 nie przyniosły tak ujemnego wyniku netto jak analogiczne okresy w poprzednich latach.
Wykres 1. Wyniki netto

Wykres 2. Przychody netto – interwał kwartalny

Spółka jest też w trakcie programu nabywania akcji własnych gdzie minimalna cena zakupu ma wynosić 40zł a maksymalna 100zł natomiast liczba zakupionych akcji może wynieść 500.000 akcji.
Dzisiaj spółka posiada 76.530 akcji czyli nabyto 15,3% zakładanej liczby akcji. Wartość całego programu to ok. 50mln złotych
Jest to o tyle istotne, że zwrócić uwagę, że na spółce nie mamy dużej płynności i dzienny wolumen często spada poniżej 5000 akcji.

Co ważne spółka cały czas się rozwija. Dostrzegając potencjał branży e-commerce OPONEO.PL chce nabyć udziały w sklepie internetowym FAASSH oraz chce dokonać zakupu udziału w spółce VOSEDO której ofercie znajdą się produkty wiodących marek bielizny damskiej i męskiej, odzieży domowej, strojów plażowych, kosmetyków oraz perfum. Co ma być dywersyfikacją przychodów dla spółki.
OPONEO jest również jednostką dominującą w spółce DADELO, ale o tej spółce opiszę więcej w kolejnym pomyśle.

Analiza Techniczna
Spółka na giełdzie notowana jest od listopada 2007 startując z poziomu 10zł i osiągając szczyt w listopadzie 2017 roku na poziomie 54zł.
Następnie osiągnęła minimum w marcu 2020 roku na poziomie 17zł.
Szczyt z 2017 roku dał o sobie znać kwiecień – czerwiec 2021 kiedy spółka walczyła z oporem na 54zł aż w końcu przebiła i dotarła na nowy szczyt 70zł w listopadzie 2021 roku i od tej pory mamy korektę, która trwa do dziś, a wszystko wskazuje na to, że gdyby nie program nabywania akcji własnych to cena być może wynosiłaby już znacznie poniżej 50zł tj. w okolicach 45-47zł

Wykres 3. Interwał tygodniowy

W styczniu 2022 kurs wyszedł z kanału wzrostowego docierając do pierwszego wsparcia na poziomie 53zł
Wykres 4. Kanał wzrostowy

Na podstawie ostatnich ruchów można też wyznaczyć kanał spadkowy, a wspomniane wsparcie na 53zł to również dolna krawędź kanału.
Jeśli kurs ma zanegować dalsze spadki to musi znacząco wybić ograniczenie kanału wzrostowego na poziomie 59zł a następnie dotrzeć do 65zł i wybić ten poziom czym zaneguje dalsze spadki.

Wykres 5. Lokalny kanał spadkowy

Nanosząc zniesienia Fibonacciego od ostatniego dołka na 47,8zł do szczytu 70zł opór mamy na 58,8zł co potwierdza opór w kanale spadkowym.

Tak więc najbliższe sesje mogą dać impuls jeszcze do wzrostów kierunku nawet 60zł.
RSX zawraca wyraźnie na północ a MACD zmierza u wygenerowaniu sygnału kupna, choć dopóki nie nastąpi przecięcie to mamy sygnał sprzedaży.

Nanosząc średnią EMA200 to dzisiaj kurs idealnie odbił od tego oporu na poziomie 57,2zł i co ważne powyżej mamy EMA144 na 59zł która ponownie może odbić kurs w dół co już by się wiązało z oporem kanału spadkowego.
Krótkoterminowo spółka wygląda ciekawie jednak krótkoterminowo brak wyraźnego impulsu może sprowadzić kurs w kierunku 47zł dlatego warto zachować ostrożność.
To co na pewno ratuje aktualnie kurs to wspomniany program skupu akcji własnych i jak się okazuje jest to ważny impuls powstrzymujący spadki. Dywersyfikacja przychodów jest również istotna i wskazuje na ciągły rozwój samej spółki co z czasem powinno wzmocnić wyniki spółki jeszcze bardziej.

Wsparcie: 52,4 / 47 / 42,4 zł
Opór: 57,2 / 58,8 / 61,4zł

Na koniec krótki materiał odnośnie informacji bezpośrednio ze spółki.
W ramach relacji inwestorskich poprosiłem spółę o odpowiedzi na kilka pytań do planowanej analizy, które uzyskałem w dniu 07.02.2022.

1. Czy pandemia Covid19 ma jakikolwiek negatywny wpływ na wyniki spółki.

Wyniki za 2020 rok i opublikowane dotychczas wstępne przychody Spółki za 2021 rok były rekordowe w historii OPONEO.PL S.A., pomimo pandemii. Oczywiście nie wiemy, jak wyglądałaby sytuacja, gdyby pandemia nigdy nie nastąpiła. Niemniej lockdown-y, jakie dotknęły Polaków, zdecydowanie wpłynęły na zmianę zachowań konsumenckich i czasem wręcz konieczność dokonywania zakupów drogą on-line.

2. Z czego wynika, że Q1 i Q3 danego roku obrotowego jest z reguły na minusie? Czy to tylko efekt sezonowości?

Jest to efekt sezonowości, związany z rocznym cyklem wymiany opon. Ich sprzedaż stanowi główne źródło przychodów Grupy Kapitałowej OPONEO.PL, w związku z tym najmocniej wpływają one na osiągane wyniki.


3. Spółka od kilku lat jest niekwestionowanym liderem w branży oponiarskiej. Notuje zwiększenie sprzedaży, obrotów i zysku. Widać rozwój. Ostatnio OPONEO.PL poinformowało o nabyciu akcji spółki FAASSH działającej w branży e-commerce. Jak wygląda aktualny status tej transakcji.
Obecnie w dalszym ciągu oczekujemy na zgodę prezesa UOKiK na koncentrację. W przypadku otrzymania zgody zostanie to przekazane do publicznej wiadomości w drodze komunikatu bieżącego.

4. Co skłoniło spółkę do podjęcia współpracy z Esotiq?

Zarząd Spółki ma w swojej strategii dywersyfikację biznesu Grupy Kapitałowej. To dobry moment na tego typu inwestycje, gdyż zainteresowanie zakupami on-line stale rośnie, a prognozy dla rynku e-commerce w Polsce na kolejne lata są obiecujące. Ponadto plan ten wpisuje się również w założenia minimalizowania sezonowości sprzedaży Grupy.

5. Czy jest planowany program lojalnościowy dla akcjonariuszy tak by zachęcić ich do długoterminowego inwestowania w akcje?

Obecnie nie ma takich planów.

6. Jakie największe zagrożenia i wyzwania spółka widzi dla siebie w 2022 roku?

Największym realnym zagrożeniem dla Spółki na ten moment są wzrosty cen transportu, głównie frachtu morskiego. Oznacza to, że sprzedaż części towarów importowanych z niektórych krajów może być nieopłacalna. Wyzwaniem też mogą być zmiany na rynku pracy w tym rosnące oczekiwania płacowe pracowników oraz dostępność wysoko wykwalifikowanych specjalistów.