#EREGL'de Temettü Sinyalleri! #BIST100 #Borsa
Erdemir'in 1Y22'de net kar rakamı yüksek çelik fiyatları ve zayıf TL'nin etkisiyle, yıllık bazda iki katından fazla artarak 12.3 milyar TL’ye ulaştı. Şirket, 1Y22’de artan hammadde fiyatları (demir cevheri ve kok kömürü) sonucu yıllık bazda ciro büyümesinin altında 20.6 milyar TL FAVÖK kaydetti.
FAVÖK marjı 1Y21'deki %38.2'den 1Y22'de %32.3'e geriledi. Sıvı çelik KKO’nın 2021’Deki %91’den 2022’de %87’e gerileyeceği tahminimizle, Erdemir’in toplam satış hacminin 2022’de yıllık bazda %4 düşüşle 7.94 milyon tona gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Küresel durgunluk endişeleri kaynaklı çelik fiyatlarındaki düşüş trendinin devamı beklentimiz sonucu şirketin ortalama ton başına gelirinin 1Y22'deki 1.090 US$/tondan, 2Y22’de 840 US$/tona gerilemesini bekliyoruz.
Sonuç olarak şirketin FAVÖK/ton rakamının 1Y22'deki 325 US$/tondan 2Y22’de 190 US$/tona gerileyeceğini hesaplıyoruz. Şirketin ortalama ton başına gelirinin 2023'te yıllık bazda %30 azalarak 660 US$/tona düşeceğini ve 2022 için öngördüğümüz 250 US$/ton FAVÖK/ton rakamının 2023'te 120 US$/tona gerileyeceğini tahmin ediyoruz. EREGL için hisse başına hedef fiyatımızı önceki 34.20TL’den 2023 yılına ilişkin çelik fiyat varsayımlarımızdaki düşüş (önceki %25 düşüş, yeni %30 düşüş) nedeniyle 30.50TL’ye indiriyoruz.
EREGL için hisse başına revize hedef fiyatımız getiri sunmamasına rağmen, 2023’teki güçlü temettü ödeme beklentimizi göz önünde bulundurduğumuzda hisse için TUT tavsiyemizi yineliyoruz. EREGL'in 2023'te %18 temettü verimine işaret eden 19.3 milyar TL temettü dağıtacağını tahmin ediyoruz. EREGL, yurtdışı emsallerinin sırasıyla 3.9x F/K ve 3.2x FAVÖK ortalamasına kıyasla 2022T F/K 5.0x ve FD/FAVÖK 3.5x ile primli işlem görüyor. Hisse yılbaşından bu yana BİST-100‘ün %30 altında performans gösterdi.
FAVÖK marjı 1Y21'deki %38.2'den 1Y22'de %32.3'e geriledi. Sıvı çelik KKO’nın 2021’Deki %91’den 2022’de %87’e gerileyeceği tahminimizle, Erdemir’in toplam satış hacminin 2022’de yıllık bazda %4 düşüşle 7.94 milyon tona gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Küresel durgunluk endişeleri kaynaklı çelik fiyatlarındaki düşüş trendinin devamı beklentimiz sonucu şirketin ortalama ton başına gelirinin 1Y22'deki 1.090 US$/tondan, 2Y22’de 840 US$/tona gerilemesini bekliyoruz.
Sonuç olarak şirketin FAVÖK/ton rakamının 1Y22'deki 325 US$/tondan 2Y22’de 190 US$/tona gerileyeceğini hesaplıyoruz. Şirketin ortalama ton başına gelirinin 2023'te yıllık bazda %30 azalarak 660 US$/tona düşeceğini ve 2022 için öngördüğümüz 250 US$/ton FAVÖK/ton rakamının 2023'te 120 US$/tona gerileyeceğini tahmin ediyoruz. EREGL için hisse başına hedef fiyatımızı önceki 34.20TL’den 2023 yılına ilişkin çelik fiyat varsayımlarımızdaki düşüş (önceki %25 düşüş, yeni %30 düşüş) nedeniyle 30.50TL’ye indiriyoruz.
EREGL için hisse başına revize hedef fiyatımız getiri sunmamasına rağmen, 2023’teki güçlü temettü ödeme beklentimizi göz önünde bulundurduğumuzda hisse için TUT tavsiyemizi yineliyoruz. EREGL'in 2023'te %18 temettü verimine işaret eden 19.3 milyar TL temettü dağıtacağını tahmin ediyoruz. EREGL, yurtdışı emsallerinin sırasıyla 3.9x F/K ve 3.2x FAVÖK ortalamasına kıyasla 2022T F/K 5.0x ve FD/FAVÖK 3.5x ile primli işlem görüyor. Hisse yılbaşından bu yana BİST-100‘ün %30 altında performans gösterdi.