Burada yazılanların hiçbirisi yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmalarım ve gözlemlerim sonucu geleceğe yönelik tahminlerimden oluşmaktadır. Burada yazacaklarım temel analiz üzerine olup şirketin 06.01.2023 tarihinde Kap üzerinden yayınlamış olduğu 2022 yılı sonuçları ve 2023 yılına ait şirketin beklentileri üzerinedir zaman ayıranlara şimdiden iyi okumalar.
Öncelikle şirketin 2022 yılı dördüncü çeyrek ve 2022 yılına ait satış hacimlerini paylaşacağım. 2022 Dördüncü çeyrekte geçen sene aynı döneme göre konsolide satış hacmi %6,8 oranında artış göstererek 285 milyon ünite kasaya çıktı . Türkiye operasyonlarının satış hacmi %1,5 azalırken (113 milyon ünite kasa) uluslararası operasyonların satış hacmi %13,0 (172 milyon ünite kasa) arttı. Ayrıca enerji içeceği alt kategorisi satış hacmi %191,7 büyüdü. Dördüncü çeyrek ile ilgili kısa bilgilerden sonra 2022 yılında şirketin genel performansına bakalım. 2022 yılında 2021 yılına göre konsolide satış hacmi %14,6 oranında artarak 1.577 milyon ünite kasaya çıktı. Bu hacmin 597 milyonu Türkiye'den gelirken 979 milyon ünite kasası ise uluslararası operasyonlardan geldi. 2021 yılına göre Türkiye operasyonları hacimsel olarak %2,8 artarken uluslararası operasyonları %23,2 oranında dikkat çekici bir artış yakaladı. Burada özellikle Özbekistan'daki hacmin geçen yıla göre %32,1 oranında artarak 136 milyon ünite kasaya ulaşması etkili oldu.
Şirketin yayınladığı hacim bilgilerine göre yılı ne kadar net kar ile kapatabileceğine dair tahmin yapalım. 4 Çeyrek raporuna göre 113 milyon ünite kasa Türkiye'de ve 172 milyon ünite kasa uluslararası satış yaptı. İlk tahminim olarak ünite kasa başı geliri 2022 3. Çeyrekte yayınladığı fiyattan hesaplayacağım ve ikinci tahminim olarak 3. Çeyrek ünite kasa başı fiyatları %10 artırıp hesaplayacağım (bunun nedeni Türkiye'de ve dünyada süren enflasyondan dolayı fiyatların 3.çeyreğe göre artabileceği ve 2020 ile 2021 yılı ünite kasa başına fiyatlara bakarsak 4. Çeyrek her zaman diğer çeyreklerden daha pahalı olmuştur). 2022 yılı 3. Çeyrekte Türkiye'de ünite kasa başı geliri 36,12 TL iken uluslararası (kurdan arındırılmış) ünite kasa başı geliri 21,11 TL gelin şimdi toplam satış gelirini ve net karı bulalım. Türkiye için satış geliri= 113.000.000x36,12 = 4.081.560.000 TL ve Uluslararası satış geliri=172.000.000x 21,11 = 3.630.920.000 TL. Toplam satış geliri= 4.081.560.000+3.630.920.000= 7.712.480.000 TL olarak çıkmakta. Şirketin net kar marjı çeyreksel olarak değişkenlik gösterse de muhafazakar bir oran olması için %6 ile hesaplarsak yaklaşık olarak 463 milyon TL 4. Çeyrekte net kar yazar ve 2022 yılı toplam net karı yaklaşık olarak 4.415 milyon TL olur ve yaklaşık 16,29 TL Hisse başı kar ortaya çıkar. Şirket yaklaşık olarak 13-14 FK arası işlem görüyor 16,29 TL'lik hisse başı kara göre 212-228 TL arası hisse fiyatı oluşmasını beklerim. Diğer yol (3. Çeyrek ünite kasa başı geliri %10 artırıp hesaplanması) da aynı süreçten geçeceği için tek tek hesaplamayıp direkt sonucu yazayım. 16,48 TL hisse başı kar ve 13-14 FK ile işlem görürse 214-230 TL arası hisse fiyatı oluşmasını beklerim.
Gelelim 20223 yılı şirketin beklentilerine ve bence asıl olay burada eğer buraya kadar okuduysanız teşekkür ederim ve benim asıl beklentimin burası olduğunu belirtirim. Şirket 2023 yılı satış hacminde artış beklerken net satış gelirlerinde Yüksek 40’lı, düşük 50’li yüzdelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi beklemektedir. 2022 yılını yaptığımız tahmine göre yaklaşık 49.255 milyon TL'lik satış geliri ile kapatacak ve şirketin beklentisine paralel 2023 yılı satış gelirlerini %47 oranında arttırdığını varsayarsak 2023 yılı için Toplam Satış geliri yaklaşık olarak 72.405 milyon TL'ye ulaşır. Yıllık ortalama net kar marjını %8 alırsak şirket 2023 yılını yaklaşık olarak 5.792 milyon TL'lik net kar ile bitirecek demektir. Bu net kara göre 22,77 TL Hisse Başı Kar ortaya çıkar ve bunu 13-14 FK ile hesaplayacak olursak 296-319 TL arasında bir hisse fiyatı bulmaktayım bu da güncel fiyata (196,3) göre %50-%62 arası prim demektir. Özetlemek gerekirse 2023 yılında gerek hacimsel olarak büyüme beklentisi gerek %40-%50 arası net satış geliri büyüme beklentisi olsun bugüne göre ederinin altında fiyatlandığını tahmin etmekteyim. Ayrıca şirketin yurt dışı yatırımları devam etmekte ve seneye de fabrika yatırımları yapmayı planladıkları yazıyor. Enflasyon sebebi ile fiyatlarda zam yapma olasılığı da olabilir. Tekrardan hatırlatırım burada yazılanların hiçbirisi yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir kendi amatör fikirlerimden oluşmaktadır.
Öncelikle şirketin 2022 yılı dördüncü çeyrek ve 2022 yılına ait satış hacimlerini paylaşacağım. 2022 Dördüncü çeyrekte geçen sene aynı döneme göre konsolide satış hacmi %6,8 oranında artış göstererek 285 milyon ünite kasaya çıktı . Türkiye operasyonlarının satış hacmi %1,5 azalırken (113 milyon ünite kasa) uluslararası operasyonların satış hacmi %13,0 (172 milyon ünite kasa) arttı. Ayrıca enerji içeceği alt kategorisi satış hacmi %191,7 büyüdü. Dördüncü çeyrek ile ilgili kısa bilgilerden sonra 2022 yılında şirketin genel performansına bakalım. 2022 yılında 2021 yılına göre konsolide satış hacmi %14,6 oranında artarak 1.577 milyon ünite kasaya çıktı. Bu hacmin 597 milyonu Türkiye'den gelirken 979 milyon ünite kasası ise uluslararası operasyonlardan geldi. 2021 yılına göre Türkiye operasyonları hacimsel olarak %2,8 artarken uluslararası operasyonları %23,2 oranında dikkat çekici bir artış yakaladı. Burada özellikle Özbekistan'daki hacmin geçen yıla göre %32,1 oranında artarak 136 milyon ünite kasaya ulaşması etkili oldu.
Şirketin yayınladığı hacim bilgilerine göre yılı ne kadar net kar ile kapatabileceğine dair tahmin yapalım. 4 Çeyrek raporuna göre 113 milyon ünite kasa Türkiye'de ve 172 milyon ünite kasa uluslararası satış yaptı. İlk tahminim olarak ünite kasa başı geliri 2022 3. Çeyrekte yayınladığı fiyattan hesaplayacağım ve ikinci tahminim olarak 3. Çeyrek ünite kasa başı fiyatları %10 artırıp hesaplayacağım (bunun nedeni Türkiye'de ve dünyada süren enflasyondan dolayı fiyatların 3.çeyreğe göre artabileceği ve 2020 ile 2021 yılı ünite kasa başına fiyatlara bakarsak 4. Çeyrek her zaman diğer çeyreklerden daha pahalı olmuştur). 2022 yılı 3. Çeyrekte Türkiye'de ünite kasa başı geliri 36,12 TL iken uluslararası (kurdan arındırılmış) ünite kasa başı geliri 21,11 TL gelin şimdi toplam satış gelirini ve net karı bulalım. Türkiye için satış geliri= 113.000.000x36,12 = 4.081.560.000 TL ve Uluslararası satış geliri=172.000.000x 21,11 = 3.630.920.000 TL. Toplam satış geliri= 4.081.560.000+3.630.920.000= 7.712.480.000 TL olarak çıkmakta. Şirketin net kar marjı çeyreksel olarak değişkenlik gösterse de muhafazakar bir oran olması için %6 ile hesaplarsak yaklaşık olarak 463 milyon TL 4. Çeyrekte net kar yazar ve 2022 yılı toplam net karı yaklaşık olarak 4.415 milyon TL olur ve yaklaşık 16,29 TL Hisse başı kar ortaya çıkar. Şirket yaklaşık olarak 13-14 FK arası işlem görüyor 16,29 TL'lik hisse başı kara göre 212-228 TL arası hisse fiyatı oluşmasını beklerim. Diğer yol (3. Çeyrek ünite kasa başı geliri %10 artırıp hesaplanması) da aynı süreçten geçeceği için tek tek hesaplamayıp direkt sonucu yazayım. 16,48 TL hisse başı kar ve 13-14 FK ile işlem görürse 214-230 TL arası hisse fiyatı oluşmasını beklerim.
Gelelim 20223 yılı şirketin beklentilerine ve bence asıl olay burada eğer buraya kadar okuduysanız teşekkür ederim ve benim asıl beklentimin burası olduğunu belirtirim. Şirket 2023 yılı satış hacminde artış beklerken net satış gelirlerinde Yüksek 40’lı, düşük 50’li yüzdelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi beklemektedir. 2022 yılını yaptığımız tahmine göre yaklaşık 49.255 milyon TL'lik satış geliri ile kapatacak ve şirketin beklentisine paralel 2023 yılı satış gelirlerini %47 oranında arttırdığını varsayarsak 2023 yılı için Toplam Satış geliri yaklaşık olarak 72.405 milyon TL'ye ulaşır. Yıllık ortalama net kar marjını %8 alırsak şirket 2023 yılını yaklaşık olarak 5.792 milyon TL'lik net kar ile bitirecek demektir. Bu net kara göre 22,77 TL Hisse Başı Kar ortaya çıkar ve bunu 13-14 FK ile hesaplayacak olursak 296-319 TL arasında bir hisse fiyatı bulmaktayım bu da güncel fiyata (196,3) göre %50-%62 arası prim demektir. Özetlemek gerekirse 2023 yılında gerek hacimsel olarak büyüme beklentisi gerek %40-%50 arası net satış geliri büyüme beklentisi olsun bugüne göre ederinin altında fiyatlandığını tahmin etmekteyim. Ayrıca şirketin yurt dışı yatırımları devam etmekte ve seneye de fabrika yatırımları yapmayı planladıkları yazıyor. Enflasyon sebebi ile fiyatlarda zam yapma olasılığı da olabilir. Tekrardan hatırlatırım burada yazılanların hiçbirisi yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir kendi amatör fikirlerimden oluşmaktadır.