Bir opsiyonun içsel değeri ve zaman değeri
Bir opsiyonun fiyatından bahsederken, en iyi alış fiyatı, en iyi satış fiyatı, son işlem fiyatı (LTP) ve hatta teorik bir fiyat gibi şeylere atıfta bulunabiliriz. Ancak opsiyon fiyatlandırmasında bilinmesi ve anlaşılması gereken iki önemli terim daha vardır: içsel değer ve zaman değeri.
İçsel değer
AAPL'de 240$ kullanım fiyatına sahip bir alım opsiyonu (uzun pozisyon) tuttuğunuzu hayal edin. AAPL'nin mevcut fiyatı 247$'dır. Bu opsiyonu hemen kullanırsanız, AAPL'yi 240$'dan alırsınız. Hemen mevcut piyasa fiyatı olan 247$'dan satabilir ve 7$ kâr elde edebilirsiniz. Bu 7$, opsiyonun içsel değerini temsil eder.
Şimdi yukarıdaki örnekte, 250$ kullanım fiyatına sahip bir opsiyon tuttuğunuzu düşünün. Bu opsiyonu kullanmaya değer mi? Cevap hayır, çünkü AAPL'yi piyasa fiyatından daha yüksek bir fiyata almış olursunuz. Başka bir deyişle, bu opsiyon şu anda değersizdir. İçsel değeri sıfırdır.
Özetle:
- İçsel değer, bir opsiyonun hemen kullanılması durumunda sahip olacağı değerdir.
- Bir alım opsiyonu için, dayanak varlık kullanım fiyatının üzerindeyse, dayanak varlık fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki farktır.
- Bir satım opsiyonu için, dayanak varlık kullanım fiyatının altındaysa, kullanım fiyatı ile dayanak varlık fiyatı arasındaki farktır.
- Eğer kullanım kârlı olmayacaksa, içsel değer sıfırdır.
Örnekler:
Örnek 1 – Kullanım fiyatı dayanak varlık fiyatından düşükse:
- Hisse 247$'dan işlem görüyor
- 240$ kullanımlı alım opsiyonu → içsel değer = 7$
- 240$ kullanımlı satım opsiyonu → içsel değer = 0$
Örnek 2 – Kullanım fiyatı dayanak varlık fiyatından yüksekse:
- Hisse 247$'dan işlem görüyor
- 250$ kullanımlı alım opsiyonu → içsel değer = 0$
- 250$ kullanımlı satım opsiyonu → içsel değer = 3$
Zaman değeri
Zaman değeri, bir opsiyonun fiyatında içsel değerin ötesindeki her şeydir. Opsiyonun vadesi dolmadan önce değer kazanma potansiyelini yansıtır.
Zaman değeri şunlara bağlıdır:
- Vadeye kalan süre (daha fazla süre = daha yüksek zaman değeri)
- Dayanak varlığın beklenen volatilitesi (daha yüksek volatilite = daha yüksek zaman değeri)
- Faiz oranları ve temettüler
Örnek (Örnek 2'nin devamı):
Eğer 250$ kullanım fiyatlı satım opsiyonu piyasada 8$'dan fiyatlanıyorsa ve 3$ içsel değere sahipse, o zaman zaman değeri 5$'dır.
Ayrıca okuyun: