Bilanço Analizi-TAV Havalimanları (Alnus Yatırım)
Faaliyet Giderlerindeki Güçlü Artış; Esas Faaliyet ve FAVÖK Marjlarını Baskılamıştır!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı dönemine(2023/12) göre 24,78 Milyar TL(yüzde 71,96)
civarında artış göstererek, 59,21 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 16,58 Milyar TL civarında(yüzde 78,42) artmış ve 37,72 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti’ndeki tutar bazlı artışın, Hasılat tarafındaki artıştan daha sınırlı olması sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı 8,20 Milyar TL(yüzde 61,68) tutarında artmış ve finansallarda 21,49 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı ise; geçen seneki yüzde 38,60 seviyesinden yüzde 36,29 düzeyine sınırlı gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 78,35 oranında(5,31 Milyar TL) oldukça güçlü artmış ve 12,09 Milyar TL olmuştur. ‘’Ticari Alacaklara ve Borçlara İlişkin Net Kur Farkları’’ ve ‘’Konusu Olmayan Karşılıklar’’ın büyük orandaki etkisinin görüldüğü Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemine ise; cari dönemde 974,3 Milyon TL civarında gelir yazılmıştır.
Ø Özellikle, Faaliyet Giderleri’ndeki yüksek artış, Brüt Kâr’dan gelen rakamı baskılamış ve 10.37 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme gösteren Esas Faaliyet Kârı’ndaki senelik artış tutarı 3,87 Milyar TL civarında(yüzde 59,54) olmuştur.
Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkı ve tek seferlik diğer gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 6,59 Milyar TL(yüzde 64,62) düzeyinde artmış ve 16,79 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Bu gelimeler sonrasında;
şirketin Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 18,88 düzeyinden yüzde 17,52 seviyesine gerileme gösterirken, FAVÖK marjı da yüzde 29,62’den yüzde 28,36’ya düşüş göstermiştir.
Finansman ve Vergi Giderleri de; Şirketin Net Kârını Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; 2,08 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. TAV Antalya Yatırım, TAV Antalya, ATÜ, TGS, ZAIC-A ve Tibah Operation gibi iştiraklerin oluşturduğu Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan Elde Edilen Kâr Payları tutarı da 2,18 Milyar TL olmuştur. TMS 29 Enflasyon Muhasebesi’nin etkilediği kısımdan da 300,4 Milyon TL Net Parasal Pozisyon Kazancı elde eden şirketin,
buna karşın Net Finansman Giderleri ise; ‘’Banka Kredileri ve İlişkili Şirketler Kredi Faiz Giderleri’’ alt kaleminin büyük orandaki etkisiyle 6,34 Milyar TL düzeyinde gelmiştir.
Ø Yatırım Faaliyet Gelirleri’ndeki senelik artış 1,16 Milyar TL olurken, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan Elde Edilen Kâr Payları ise 2,31 Milyar TL azalmıştır(2023’teki Tibah hisse satışı ve ATU’nın Tunus’taki Duty Free operasyonları kaynaklı olarak). Finansman Giderleri’nde görülen 2,76 Milyar TL’lik senelik artış da, Net Kâr üzerinde baskı oluştururken; cari dönemde ortaya çıkan 1,53 Milyar TL’lik Vergi Gideri eklenince,
şirketin cari dönemdeki Net Kârı 6,56 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Geçen yıl 7,53 Milyar TL tutarında Net Kâr elde eden şirketin, böylece Net Kâr Marjı da yüzde 21,87’den yüzde 11,08’e gerilemiştir
Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com (http://www.alnusyatirim.com)
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.