Analist Toplantı Notu-THY(Tacirler Yatırım )
Operasyonel performans personel giderlerinin gölgesinde kaldı… Türk Hava Yolları, 1Ç24 finansal sonuçlarını 6,9 milyar TL net kar ile piyasa beklentisi olan 7,6 milyar TL’nin altında gerçekleşirken, açıklanan FAVÖK de piyasa beklentisi olan 19,5 milyar TL’nin %20 altında 15,5 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. TL bazında %138 artışla personel giderlerinin 28,1 milyar TL düzeyine ulaşması net kar ve FAVÖK üzerinde baskı oluşturdu. Ciro yaratımı ise piyasa beklentisi olan 146,5 milyar TL’ye paralel olarak 147,2 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Operasyonel faaliyetlerin dışında yatırım faaliyetlerinden elde edilen 9,6 milyar TL düzeyindeki gelir ve 1,8 milyar TL düzeyinde ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi.
Artan yolcu trafiğine rağmen birim yolcu gelirlerindeki zayıflamadan dolayı yolcu gelirlerinde sınırlı büyüme… 2024 yılının 1. çeyreğinde taşınan yolcu sayısı bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,4 artışla 18,5 milyon kişiye ulaştı. Bu dönemde yolcu doluluk oranı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre 90 baz puan düşüşle %81,3’ten %80,4’e geriledi. Yolcu birim gelirlerinde (RASK)
bir önceki yılın aynı dönemine göre dolar bazında %5,7 daralma ile 7,4 USc’den 6,98 USc’ye gerileyerek, birim yolcu gelirlerinde TL bazında %55 civarı bir yükseliş ile yolcu gelirlerindeki büyümenin %72 seviyesinde sınırlı kalmasına sebep oldu.
Kargo ve teknik gelirlerinde güçlü büyüme… 2023 yılının son çeyreğinde Kızıldeniz’de gerçekleşen jeopolitik risklerle birlikte kargo talebinde artış gerçekleşti. 2024 yılı ilk 3 aylık döneminde, taşınan kargo tonaj bazında bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 artışla 478 bin tona ulaştı. Kargo gelirleri,
bir önceki yılın aynı dönemine göre %108 oranında artışla 23,2 milyar TL’ye ulaştı. Teknik gelirleri ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %120 artışla 4,4 milyar TL’ye ulaştı.
2024 beklentileri… Şirket, 2024 yılında 2023 yılının operasyonel performansına paralel bir yıl geçirileceğini, ancak akaryakıt hariç CASK (AKK başına gider)
kaleminin küresel enflasyondan kaynaklı USD bazında düşük tek haneli düzeyde artabileceği öngörüyor. Şirket, jet yakıtı maliyetlerinin %47’lik kısmını hedge etmiş durumda. 2024 dönemi için EBITDAR beklentisi ise %23 ila %25 marjı arasında planlanıyor.
Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.tacirler.com.tr (http://www.tacirler.com.tr)
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.