Bilanço analizi - LOGO (Alnus Yatırım)
LOGO’nun, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre yüzde 19,76 oranında(160,1 Milyon TL) artış gösterirken,
’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan 34,0 Milyon TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamında 126,1 Milyon TL artış(+) ortaya çıkmıştır. Şirketin
‘Faaliyet Giderleri’nde; ‘’Personel Giderleri’’ ve ‘’Reklam ve Satış Giderleri’’ öncülüğünde 148,9 Milyon TL civarında artış(-)
olurken, ‘’Reeskont Gelirleri’’nin büyük oranda desteklediği
‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemi ise sadece 14,9 Milyon TL civarında artmıştır. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘’Esas Faaliyet Kârı’’ 7,9 Milyon TL civarında azalırken, ‘’Amortisman ve İtfa Giderleri’’ndeki artış sonrasında ‘’FAVÖK’’ rakamı ise 8,6 Milyon TL civarında sınırlı artmıştır.
ü ‘’Menkul Kıymet Satış Kârları’’nın oluşturduğu ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’ geçen yılın aynı dönemine göre yatay seyrederken,
önceki yıl ‘’Net Kur ve Faiz Gelirleri’’ öncülüğünde 12,0 Milyon TL gelir kaydedilen ‘Finansman Gelirleri/Giderleri’ kalemine;
cari yılda ise kredi kartı alacaklarının erken tahsilinden kaynaklanan banka kesintilerinin oluşturduğu ‘’Faiz Giderleri’’nin, ‘’Kur Farkı Gelirleri’’nden yüksek olması ile 3,8 Milyon TL civarında gider yazılmıştır. Cari dönemde 50,5 Milyon TL tutarında ortaya çıkan ‘Vergi Giderleri’ sonrasında; şirket 35,5 Milyon TL ‘Dönem Net Zararı’ açıklamıştır. Yine de,
geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde tek seferlik ‘’Deprem Vergisi’’
etkisi olduğundan; 2024 yılının ilk çeyreğindeki ‘Vergi Giderleri’
daha düşük olmuş ve ‘Dönem Net Zararı’ yüzdesel olarak 59,28 oranında azalmıştır.
ü Şirketin 2024/1.Çeyrek ‘Hasılatı’nın, geçen yılın ilk çeyreğine göre 160,1 Milyon TL civarında artmasında; Satış, Hizmet ve SaaS Hizmet gelirlerinin tamamındaki artışların etkisi olmuştur.
Logo Türkiye tarafında; Makro zorluklara rağmen güçlü tekrarlayan gelir katkısıyla sağlıklı gelir büyümesi sağlanırken,
Türkiye’de makro dinamikler iyileştikçe faturalanan gelirlerin büyümesi beklenmektedir. Romanya’da faaliyet gösteren Logo Total Soft tarafında; Artan talep sonucu gelirde güçlü büyüme ve proje hacmine göre operasyonel giderlerin dengelenmesi sonucu kârlılıkta iyileşme(FAVÖK marjı yüzde 13’ten yüzde 21’e yükseldi) göze çarpmakta. Hindistan’daki Logo Infosoft tarafında ise; Logo CaptainBiz uygulamasında ARPU(kullanıcı başına ortalama gelir) 26 ABD Doları civarında oluşmuştur.
ü Şirket 2024 yılında, Logo Türkiye için; yüzde 30 oranında faturalanan gelir büyümesi, yüzde 34 oranında UFRS gelir büyümesi, yüzde 15 oranında FAVÖK büyümesi ve yüzde 25 oranında FAVÖK marjı öngörmekte. Total Soft(Romanya) için ise; yüzde 11 oranında Euro gelir büyümesi ve yüzde 24 oranında FAVÖK marjı beklentisi hâkim.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 102 TL’den 111,50 TL’ye revize ediyoruz.
’’NÖTR’’ olan tavsiyemizi de ‘’TUT’’a çeviriyoruz.
Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com (http://www.alnusyatirim.com)
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.