Bilanço analizi - Coca-Cola İçecek (Alnus Yatırım)
Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre sadece yüzde 2,95 oranında(779,5 Milyon TL) artış gösterirken,
’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan 133,1 Milyon TL civarındaki azalış(+) sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamında yüzde 11,21 oranında(912,5 Milyon TL) artış(+)
ortaya çıkmıştır. Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 869,3 Milyon TL civarında artış(-) olurken, ‘’Kur Farkı Gelirleri’’ öncülüğünde
‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemi ise 14,4 Milyon TL civarında artmıştır. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘’Esas Faaliyet Kârı’’ ve ‘’FAVÖK’’ rakamları, sırasıyla 57,6 Milyar TL ve 90,0 Milyon TL civarlarında sınırlı artmıştır. Diğer yandan, ‘’Net Kur ve Faiz Farkı Giderleri’’nin etkili olduğu ‘Finansman Giderleri’ kaleminde 377,1 Milyon TL ve ‘Vergi Giderleri’nde 443,9 Milyon TL civarlarında artışlar(-) ortaya çıkarken, finansal kalemlerdeki bu değişimler sonrasında; şirketin ‘Dönem Net Kârı’, senelik bazda yüzde 14,60 oranındaki düşüşle(-) 2,7 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
ü Şirket, 1.Çeyrek’te ünite kasa başına 2,6 ABD Doları tutarında net satış geliri kaydetmiş; ticari promosyonlar, düşük baz,
Ramazan ayının birinci çeyreğe kayması ve Ocak ayındaki maaş düzeltmelerinin tüketicilerin alım gücünde yaptığı iyileşmeler sayesinde satış hacminde senelik bazda yüzde 5,4’lük artış(+)
görülmüştür. Şirketin uluslararası operasyonları ise; geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 14,7’lik büyümeye karşın, cari dönemde yüzde 7,2 oranında daralma(-) göstermiştir.
Özbekistan, Irak ve Azerbaycan operasyonları sırasıyla yüzde 22,5, yüzde 24,3 ve yüzde 15,4'lük artışlarla güçlü hacim performansı sergilerken, toplam uluslararası hacimlerdeki yavaşlama; Pakistan’da makroekonomik baskıların devam etmesi ve Kazakistan’da bir önceki yılın yüksek baz etkisinden kaynaklandı.
ü Şirket, 2024 yılında Türkiye ve Pakistan'da enflasyonun bir miktar gevşeyeceğini, ancak yine de yüksek kalmaya devam edeceğini beklerken; dinamik fiyatlandırma ve etkin ürün/kanal/kategori karması yönetimi girişimleri ve proaktif satın alma kabiliyetleri sayesinde ‘’Kaliteli Büyüme Algoritması’’
sunmayı -net satış gelirlerini hacim artışının üzerinde ve faaliyet karını da gelirlerin üzerinde büyütmeye- devam etmeyi öngörmekte. Şirket ayrıca, 2024 yılında yeni hat eklemeleri ve çeşitli operasyonlarda dijitalleşmenin yanı sıra; Özbekistan ve Kazakistan'da iki yeni fabrikasını faaliyete geçirmeyi umuyor.
Şirket, organik bazda ve TMS 29'un uygulanmasından kaynaklanabilecek potansiyel etkileri dikkate almadan; 2024 yılında konsolide bazda orta tek haneli satış hacmi büyümesi,
hem Türkiye'de hem de Uluslararası operasyonlarda orta tek haneli büyüme, düşük 40'lı yüzdelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi ve 2023 yılına paralel FVÖK marjı öngörmekte.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 742 TL’den 889 TL’ye revize ediyoruz. ’’TUT’’
olan tavsiyemizi ise koruyoruz.
Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com (http://www.alnusyatirim.com)
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.