La Banca centrale del Brasile manterrà i tassi al 15% mentre le aspettative di inflazione diminuiscono

È probabile che la banca centrale brasiliana mantenga invariato il tasso di interesse di base Selic al 15,% il 30 luglio, mantenendo invariata la sua posizione monetaria più restrittiva in oltre 20 anni a fronte dell’allentamento delle aspettative di inflazione visto di recente, secondo un rapporto Reuters.

Almeno 35 analisti intervistati da Reuters dal 21 al 25 luglio si aspettano che il tasso rimanga invariato dopo che la banca ha sorpreso il mercato con un aumento di 25 punti base nella riunione precedente.

Si prevede che il comitato di politica monetaria della Banca centrale (Copom) ribadirà ancora una volta il segnale di una “pausa molto lunga” nella sequenza della stretta monetaria.

Questa posizione è continuata anche con i 450 punti base cumulativi di rialzi dei tassi iniziati ad agosto.

Quella commissione è in attesa mentre l’impatto di quel blitz di rialzo dei tassi si ripercuote sull’economia.

Le aspettative di inflazione mostrano timidi progressi

Il sentiment del mercato è leggermente cambiato dopo i dati recenti.

In un sondaggio settimanale del Banco Central do Brasil (BCB), gli economisti hanno tagliato le loro prospettive di inflazione per il 2026 per la prima volta in più di due mesi.

La previsione di consenso per l’inflazione nel 2026 punta ora al 4,45%, in calo di 5 punti base e leggermente all’interno dell’intervallo obiettivo della BCB del 3,0% ±1,5 punti percentuali.

Un sondaggio Reuters separato ha previsto che la stima di consenso per l’inflazione del prossimo anno scenderà al 4,4%, in calo rispetto al 4,5% di aprile.

Sebbene questo indebolimento sia un segnale positivo, è ancora lontano dall’obiettivo della BCB (Banca Centrale Brasiliana), suggerendo che le dinamiche dell’inflazione sottostante sono ancora profondamente radicate.

Altrove, l’indice di attività principale del Brasile è sceso a maggio, sottolineando la percezione della banca centrale che l’economia stia rallentando in modo ordinato.

Le prospettive indicano futuri tagli dei tassi

Mentre il tasso Selic dovrebbe rimanere invariato per ora, gli operatori di mercato sono sempre più fiduciosi che la Banca Centrale del Brasile inizierà a tagliare i tassi di interesse nei prossimi mesi.

Tutti i 30 analisti che hanno risposto a una domanda supplementare nell’ultimo sondaggio hanno previsto che un ciclo di allentamento inizierà entro la fine del 2025 o l’inizio del 2026.

Di questi, sette prevedono il primo taglio a dicembre, otto a gennaio e altri sette entro marzo.

Il resto indicava date successive.

Tra i 29 analisti che prevedono l’entità della mossa iniziale, 17 si aspettano una riduzione di 50 punti base, mentre 12 prevedono un taglio più contenuto di 25 punti base.

Il consenso emergente suggerisce un crescente ottimismo sul fatto che la politica monetaria stia gradualmente contenendo l’inflazione senza innescare un brusco rallentamento.

Tuttavia, i funzionari rimangono cauti nel segnalare la vittoria troppo presto.

Il Copom ancora diffidente nei confronti dei rischi di inflazione

Appaiono evidenti segnali di ripresa, ma si prevede che il Copom manterrà un tono cauto nel suo annuncio di luglio.

È probabile che la banca segnali anche i rischi in corso derivanti dalle difficili prospettive fiscali del Brasile e da possibili shock esterni, come i nuovi dazi statunitensi.

La decisione di Copom può anche essere influenzata dall’incertezza riguardo alla profondità e alla durata della decelerazione economica.

Permane l’ansia di ancorare le aspettative di inflazione a medio termine, il che implica che qualsiasi allentamento della politica monetaria sarà lento e dipenderà da un continuo miglioramento del contesto macroeconomico.