Bitcoin'in yarılanma volatilitesinden nasıl yararlanılır?
Pek çok yatırımcı, bir sonraki Bitcoin (BTC) halving etkinliğine 15 günden az bir süre kaldığı için önemli bir fiyat dalgalanmasının gerçekleşmek üzere olduğuna inanıyor. Kanıtlanmış ve inanılmaz derecede uzun vadeli potansiyeline rağmen hiç kimse Bitcoin fiyatının üçüncü yarılanma sırasında ve sonrasında tam olarak nasıl tepki vereceğini bilmiyor.
Neyse ki bu sefer piyasa, yatırımcıların artık Bitcoin'in fiyat hareketinin her iki tarafında da kazanç elde etmek için stratejiler uygulayabilecekleri ölçüde olgunlaştı. Türev piyasalar, kripto piyasasına nispeten yeni eklenen bir piyasadır ve son iki yılda yatırımcıların daha karmaşık yatırım tekniklerini uygulamalarına olanak tanıyacak kadar geliştiler.
Halving ile ilgili volatilite kazançlı fırsatlar sunuyor
Tarihsel olarak, Bitcoin yarılanmasına yol açan ve sonrasında volatilite artar. Volatilite, günlük fiyat dalgalanmalarının gücünü ölçer ve hesaplama, geçmiş verileri analiz etmek için genellikle 30, 60 ve 365 günlük dönemleri gerektirir.
Sıkıcı matematiksel tanımı atlayarak, Bitcoin ve petrol gibi varlıkların euro, İsviçre frangı veya emlak yatırım fonlarından çok daha yüksek volatiliteye sahip olduğu sonucuna varmak mümkün.
Bitcoin'in 30 günlük dalgalanması, 2016. Kaynak: BuyBitcoinWorldWide
Bitcoin'in oynaklığı genellikle yarılanmaya yakın bir zamanda artar; bu olay her dört yılda bir meydana gelir ve çıkarılan her blok için yeni BTC ihracını azaltır. Yukarıdaki grafikte 30 günlük en yüksek volatilitenin 9 Temmuz'daki 2016 yarılanmasıyla nasıl çakıştığına dikkat edin.
Bu artan volatilite, yarılanmayı çevreleyen önemli belirsizlik nedeniyle meydana geliyor. Olumlu etkisine rağmen Bitcoin alıcılarına yönelik sürekli bir talep bulunmuyor. Bu nedenle yarılanmanın neden olduğu arz azalması hemen bir sonuç doğurmuyor.
BTC madencilik ödülünün yarıya indirilmesi oynaklığı artırabilir
Bazı madenciler sübvansiyonların düşmesi nedeniyle makinelerini kapatacak. Enerji maliyeti düşük olanlar bile Antminer S9 gibi eski cihazları düşük enerji verimliliği nedeniyle zorla kapatabiliyor.
Bitcoin ağını koruyan bu bilgi işlem gücü düşüşü, bu belirsizliğin arkasındaki ana faktördür. Şu anda, büyük madencileri rezerv satmaya zorlayan ve hatta daha fazla kaldıraca sahip olanları iflasa sürükleyen bir ölüm sarmalının yaşanması endişesi var.
Rasyonel olmasa da hashrate düşüşünün neden olduğu bu çalkantı, fiyatı etkiliyor. Bu aynı zamanda ağın daha az güvenli olduğunu ve %51 saldırılarına maruz kaldığını iddia eden çok sayıda makaleye de yol açıyor.
Mart ayındaki fiyat düşüşünün ardından Bitcoin'in hash oranındaki ani düşüş, Genesis Mining'deki operasyon başkanının daha fazla madenci satış faaliyetinden bahsetmesine neden oldu ve bu da potansiyel bir "madencinin teslim olma döngüsüne" yol açtı.
Opsiyon yatırımcıları volatilite artışlarından nasıl yararlanıyor?
Yaygın inanışın aksine türev piyasası tamamen kumarbazlardan ve kaldıraçtan ibaret değildir. Türev ticareti kurumsal yatırımcılar için yeni bir şey değil, ancak Bitcoin ticaretinde opsiyon hacmi ivme kazanıyor.
CNBC'ye göre, kötü şöhretli riskten korunma fonu yöneticisi Bill Ackman yakın zamanda portföyünün riskinden korunmak için opsiyonları kullanarak 2 milyar dolardan fazla kar elde etti. Böyle bir strateji, Ackman'ın Pershing Square'inin piyasaların kötüye gideceğine dair bahis oynadığı anlamına gelmiyor; bunun yerine, potansiyel aksilikler olarak mevcut pozisyonları karşılamak için bir sigorta olarak kullanıldı.
Opsiyon ticareti, artan volatiliteden kar elde etmek, keskin fiyat düşüşlerinden korunmak veya fiyatın belirli bir aralıkta kalması durumunda kazancı en üst düzeye çıkarmak isteyen yatırımcılara yepyeni fırsatlar sunuyor.
Birden fazla enstrümanı içeren karmaşık işlemlere yapılar denir. Çoğu, birkaç farklı opsiyon sözleşmesi kullanır ve bazen BTC tutma veya vadeli sözleşmeler içerir.
Bitcoin'in mevcut 60 günlük oynaklığı. Kaynak: BuyBitcoinWorldWide
Kara Perşembe fiyat çöküşü, özellikle 30 gün gibi daha kısa bir döneme baktığımızda volatilitede ani bir artışa neden oldu. 60 günlük bir zaman dilimi incelendiğinde bile günlük fiyat dalgalanmalarının son altı yılın en yüksek seviyesinde olduğu görülüyor.
Şubat ve Mart Bitcoin fiyat oynaklığı. Kaynak: Investing.com
Son iki ay, kripto para birimlerinin değişken fiyat dalgalanmalarına alışık olanlar için bile olağanın dışına çıktı. Bitcoin fiyatında yaşanan çöküşün S&P 500, petrol ve hazine tahvillerinde de yaşandığını unutmayın.
Son zamanlarda neredeyse tüm baskın varlık sınıflarının oynaklığı 2008'den bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı. Ortalamanın oldukça üzerinde kalsa da, Bitcoin'in oynaklığında yarılanma öncesinde bir azalma olması muhtemel.
Boğa ve ayı hareketlerinden yararlanın
Opsiyon ticaretine aşina olmayanlar için Cointelegraph kısa süre önce, vadeli işlem sözleşmeleri ticaretine göre faydaları da dahil olmak üzere sürecin tüm ayrıntılarını ayrıntılarıyla anlatan bir makale yayınladı. Kaldıraçlı tüccarlar, ek volatiliteden kar elde etmek yerine, opsiyon ticareti yapanlara göre daha sık tasfiye edilme veya zorla sonlandırılma eğiliminde olacaklardır.
Alım ve satım seçenekleri açıklandı. Kaynak: Peçete Finansı
Büyük ve beklenmedik fiyat dalgalanmalarından yararlanmak için hem alım hem de satım opsiyonu satın alınabilir. Dolayısıyla Bitcoin fiyatı yükselirse alıcı satım opsiyonunu iptal edecektir. Fiyat opsiyon grevinin altına düşerse bunun tersi gerçekleşir. Bu stratejiye "uzun istifleme" adı verilir.
Bu stratejinin sorunu, özellikle Bitcoin gibi oldukça değişken varlıklarda, her iki seçeneği de satın almanın yüksek maliyetidir. Aşağıda her iki seçeneğin de 29 Mayıs 2020 tarihli teklifi yer almaktadır.
Alım opsiyonları piyasası, 29 Mayıs'ta sona eriyor. Kaynak: Deribit
Bu ayrıcalık veya 29 Mayıs'ta 7.000 dolara Bitcoin satın alabilme hakkı için kişinin her Bitcoin için 797 dolar ödemesi gerekiyor. Bu değeri, kripto para biriminin bu değerin üzerine çıkması durumunda bir sigorta – koruma – olarak düşünün. Her seviyedeki kar veya zararı anlamak için aşağıdaki tabloyu takip edin:
Theoretical return for a call option buyer
In the example above, it is possible to make a profit with any price above $7,797 at maturity. Remember that it is possible to sell the option to someone else halfway. The higher Bitcoin goes up, the greater the gain from this sale.
Let’s simulate the return of buying a put, a right to sell Bitcoin for a predetermined price in the future:
Satım opsiyonu alıcısının teorik getirisi. Kaynak: Deribit
Bu sefer alım seçeneğinin aksine, Bitcoin fiyatı düştükçe satım alıcısının kâr ettiğini unutmayın. Bu ayrıcalık için ödenen prim ise 679 dolar. Bu durumda yatırımcı, vade sonunda fiyatın 6.321 doların altında olması durumunda kar elde eder.
Uzun çatalı kullanan alım ve satım opsiyonlarının teorik getirisi. Kaynak: Deribit
29 Mayıs için 7.000 dolarlık bir grevle hem alım hem de satım opsiyonlarını satın almanın toplam maliyeti 1.476 dolardı. Bu miktar, 7.150 dolarlık mevcut fiyatla bir Bitcoin'in %20,5'ine eşdeğerdir. Kâra ulaşmak için fiyatın 29 Mayıs'tan önce %20,5'ten daha fazla artması veya düşmesi gerekiyor.
Yukarıdakiler bir yatırım tavsiyesi değildir. Teorik örnekler yalnızca ticaret seçeneklerinden yararlanılabilecek çok çeşitli stratejileri göstermeyi amaçlamaktadır. Kurumsal yatırımcılar bu tür araçları volatiliteden kar elde etmek için uzun zamandır kullanıyor ve Bitcoin yatırımcıları da bunu yapabilir.
Burada ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.