Ethereum ETF onayı, ETH fiyatında bekleneni vermedi

Ethereum spot borsa yatırım fonları (ETF) 23 Mayıs'ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylandı. Uzun zamandır beklenen bu karara rağmen, Ether ETHUSD fiyatı 24 Mayıs'ta 3.800 doların üzerinde tutunamadı. Onaydan iki gün önce 4 bin dolara dayanan ETH'nin yükselişe devam etmemesi yatırımcıları şaşırttı.

Ethereum tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 24 altında

Bazı piyasa katılımcıları, SEC'in henüz her bir ihraççının bireysel S-1 beyanlarını onaylamadığına, bunun haftalar veya aylar sürebilecek bir süreç olduğuna dikkat çekti. Bu gecikme, diğer faktörlerin yanı sıra, ağın durgun büyümesi, nispeten yüksek işlem ücretleri ve ABD'deki regülasyon belirsizliği de dahil olmak üzere Ether'in performansını engelliyor.

Son dönemdeki kâr alımlarının bir kısmı, 20 Mayıs'ta yüzde 23'lük bir ralliyi tetikleyen ve genellikle "haberleri satmak" olarak adlandırılan spot ETF'nin onaylanması beklentisinden kaynaklandı. Yatırımcılar, özellikle SEC'in NYSE ve Nasdaq gibi borsaları 20 Mayıs'ta 19b-4 başvurularını hızlandırmaya çağırmasının ardından, resmi duyuruyu bekleyerek ETH satın aldı.

Spot ETF onayı etrafındaki heyecana rağmen Ether, Kasım 2021'deki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.868 doların yüzde 24 altında kalıyor ve bu da coşkunun Ether'in piyasa değerini mevcut 445 milyar doların ötesine taşımak için yetersiz olduğunu gösteriyor. Özellikle, Bitcoin BTCUSD Mart 2024'teki tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece yüzde 7 altında işlem görüyor ve bu da diğer faktörlerin Ether'in performansını kısıtladığını gösteriyor.

Ethereum ağ ölçümleri iyileşme belirtisi göstermiyor

Geçtiğimiz 30 gün boyunca Ethereum ağının kullanım ölçümleri, merkezi olmayan uygulamaların (DApps) hacimlerinde ve para yatırma işlemlerinde bir büyüme olmadığını gösterdi.

Ethereum ağındaki kilitli toplam değer (TVL), 16 Mayıs'ta 18,3 milyon ETH ile zirveye ulaştıktan sonra yüzde 6 oranında azaldı. Bu metrik, NFT pazaryerleri, oyunlar, sosyal ağlar ve koleksiyonlar gibi büyük bir para yatırma tabanı gerektirmeyen DApp'leri dikkate almıyor. Ağın önde gelen uygulamalarının ayrıntılı bir incelemesi, en iyi merkezi olmayan borsa (DEX) olan Uniswap'te önemli bir hacim yoğunlaşması olduğunu ortaya koyuyor.

Ayrıca, 30 günlük hacimlere göre sıralanan ilk on Ethereum DApp'inden yedisinde aktif adreslerde düşüş görüldü. Lider Uniswap, faaliyetlerinde yüzde 25'lik bir düşüş yaşadı. Ayrıca, birkaç DApp 4.000'den fazla adres çekemedi ve özellikle rakipler çok daha düşük ücretler sunarken, bu ağ için toplam adreslenebilir pazarla ilgili endişeleri artırdı.

Doğrulayıcılardan ve düzenleyici belirsizlikten kaynaklanan arbitrajla ilgili sorunlar

Madenciler tarafından çıkarılan değer (MEV) Ethereum için başka bir zorluk oluşturmuştur. Doğrulayıcıların, DEX borsalarında kayma yaratmak ya da NFT darphanelerini önden çalıştırmak gibi kar elde etmek için bir blok içindeki işlemleri organize ettiği bu uygulama, ağ tıkanıklığına ve daha yüksek gaz ücretlerine yol açıyor.

Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin 17 Mayıs'ta bu konuya değinerek, doğrulama sürecini bloğun içeriğinden tamamen ayırarak ya da blok üreticisinin belirli işlemlere öncelik verme kabiliyetini sınırlandırarak MEV geliştiricilerinin kullanabileceği bilgileri azaltmak için protokol düzeyinde kontroller önerdi. Vitalik'in çabalarına rağmen, önümüzdeki birkaç ay içinde pratik bir çözümün ortaya çıkması pek olası görünmüyor.

Coinbase'in Baş Hukuk Sorumlusu Paul Grewal'a göre, spot ETF onayı, Ether'i dijital bir emtia olarak sınıflandıran olumlu bir düzenleyici gelişmedir. Bununla birlikte, Consensys ve Ethereum Vakfı'na karşı devam eden düzenleyici eylemler gölge düşürmeye devam ediyor. Bazı analistler, SEC S-1 kayıt beyanlarını imzalayana kadar, Ether'in menkul kıymet olmayan bir araç olarak sınıflandırılmasının açık bir soru olmaya devam ettiğini iddia ediyor.

Nisan ayında Consensys, SEC'den MetaMask'ın alım satım ve stake etme hizmetlerine ilişkin bir Wells bildirimi aldı. Ayrıca, Mart ayında Fortune dergisi tarafından yayınlanan raporlar, düzenleyicinin Ethereum Vakfı ile bağlantıları olduğu iddia edilen firmaları stake etme hizmetleriyle ilgili olarak araştırdığını, düzenleyici belirsizliği sürdürdüğünü ve Ether'in performansını daha da etkilediğini belirtti.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerileri içermez. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular bir karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.