פאגאיה חתמה על הסכם למכירת הלוואות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר

פאגאיה חתמה על הסכם למכירת הלוואות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר. חברת הפינטק הגיעה להסכם עם פירמת ההשקעות בלו אאול קפיטל (Blue Owl Capital) במסגרתו האחרונה תרכוש הלוואות צרכניות במהלך השנתיים הקרובות. 

פאגאיה היא חברת פינטק שמאגחת הלוואות צרכניות אותן היא רוכשת ממוסדיים. כלומר פאגאיה מחזיקה הסכמים עם בנקים וחברות אשראי בארה"ב שמפנים אליה מבקשי אשראי שסורבו על ידי הראשונים. מנגנון הניתוח של פאגאיה אמור לקבוע מי בכל זאת מסוגל לעמוד בתשלומי הלוואה ולספק לו אותה.

המהלך השני של פאגאיה הוא יצירת סל הלוואות בהיקף של עשרות ומאות מיליוני דולרים ולאחר מכן לאגח אותו, כלומר להנפיק אג"ח שתשלומי החזרי ההלוואות משמשים כריבית של אותו האג"ח. 

מתוך כך מציאת לקוחות עתידיים כמו בלו אאול קפיטל שישתתפו בעסקאות איגוח היא חשובה לחברת הפינטק. אתמול מניית פאגאיה עלתה 3.4% והיא עולה כמעט 5% נוספים בטרום המסחר בוול סטריט. שווי פאגאיה הוא כמעט 800 מיליון דולר. 

פאגאיה מחזיקה גם בהלוואות באופן ישיר. היקף שווי ההשקעות של פאגאיה בהלוואות ונכסים פיננסיים נכון לרבעון השלישי של 2024 הסתכם ב-900 מיליון דולר. 

ביולי אשתקד, רכשה פאגאיה את חברת האשראי Theorem, שמנהלת נכסים בהיקף של 1.5 מיליארד דולר, בתמורה ל-50 מיליון דולר. זאת מתוך רצון לנצל את המשבר הנוכחי בשוק האשראי האמריקאי בעקבות הריבית הגבוהה שנהוגה בו מאז 2022 והיום עומדת על 4.75%.

למרות העלייה החדה במניית פאגאיה אתמול וכפי הנראה גם היום, מי שצפויים להישאר מתוסכלים הם המשקיעים של פאגאיה בקרנות האשראי שלה. לפאגאיה יש קרנות אשראי צרכני אותן שיווקה בארץ באופן משמעותי למשקיעים כשירים ולמוסדיים עד לשנת 2022. 

אולם עליית הריבית הביאה לגל של פדיונות בקרן האשראי הצרכני והנהלת פאגאיה הכניסה את הקרן ל"גייט", כלומר הקפיאה את האפשרות למשוך את ההשקעות של המשקיעים חזרה. 

קרן אופרטוניטי, הקרן הגדולה של פאגאיה עד לרכישה האחרונה, מנהלת מיליארד דולר. על פי הערכות, הון בהיקף של בין 100 ל-200 מיליון דולר מבקש לצאת מקרנות פאגאיה, אך חסום לנוכח החלטת הנהלת החברה.

בתוך כך הנהלת קרן פאגאיה מאפשרת משיכה חלקית של הכספים המושקעים, ועל המושך לבחור בין שתי אפשרויות: הראשונה, לקבל 10% מהיקף בקשת המשיכה מדי רבעון, כש-40% מהסכום במזומן והיתרה מופנית לקרן שממנה ישולמו פדיונות בעתיד. האפשרות השנייה היא למשוך 20% מהסכום במזומן ולקבל אותו במנות רבעוניות שוות, והיתרה נשארת בקרן.

לדאבונם של המשקיעים כאמור, ההזמנות של בלו אאול קפיטל לאג"ח של פאגאיה לא תאפשר לשחרר הוצאת משקיעים, אלא רק הכנסת משקיעים חדשים.