Uzaydan Okyanusa: Karman'ın Stratejik Savunma HamlesiBir şirket gerçekten hem derin uzaya hem de okyanus derinliklerine hakim olabilir mi?
Karman Space & Defense (NYSE: KRMN), Seemann Composites ve Materials Sciences LLC'yi 220 milyon dolara satın aldığını duyurarak, tamamen havacılık odaklı bir yapıdan deniz savunma hakimiyetine stratejik bir geçiş yaptığını ilan etti. 210 milyon dolar nakit ve 10 milyon dolar hisse senedi ile yapılandırılan bu anlaşma, Karman'ı denizaltı gövdelerinden hipersonik füzelere kadar beka çözümleri sunabilen dikey entegre bir tedarikçi olarak konumlandırıyor. Bu işlem, ABD Savunma Bakanlığı'nın en kritik önceliğine doğrudan hitap ediyor: Çin ile Hint-Pasifik bölgesinde tırmanan gerilimler ortasında denizaltı sanayi tabanını güçlendirmek.
Satın almanın stratejik değeri, akut askeri zorlukları ele alan tescilli teknolojilerinde yatmaktadır. Seemann'ın SCRIMP üretim süreci, Çin'in Geçişe Kapatma/Alan Hakimiyeti (A2/AD) bölgelerine nüfuz etmek için gerekli olan devasa, akustik olarak görünmez kompozit yapıların üretilmesini sağlar. Şirketin akustik metamalzemeleri, sonar frekanslarını yansıtmak yerine emerek, denizaltı ve insansız su altı aracı operasyonları için kritik olan gizlilik yetenekleri sağlar. Columbia sınıfı balistik füze denizaltısı ve Virginia sınıfı saldırı botları dahil olmak üzere on yıllarca sürecek programlara erişimi olan Karman, tipik savunma bütçesi dalgalanmalarından yalıtılmış öngörülebilir gelir akışlarını garanti altına alıyor.
Finansal olarak, satın almanın 2026 mali yılının ilk çeyreğinde tamamlanmasıyla birlikte gelir, FAVÖK (EBITDA) ve hisse başına kâra (EPS) hemen katkı sağlaması bekleniyor. Karman, 2024 mali yılında 345,3 milyon dolar gelir (yıllık %23 artış) ve 758,2 milyon dolarlık güçlü bir finanse edilmiş iş emri (backlog) bildirdi. Ancak analistler, faturalandırılmamış gelirin raporlanan gelirin %43'ünü aşması ve Vadeli Kredi B'nin yakın zamanda 505 milyon dolara genişletilmesinin ardından 1,31'lik borç-özsermaye oranı konusunda endişelerini dile getirdiler. Hammaddeleri (MG Resins), mühendisliği (MSC) ve üretimi (Seemann) kontrol eden dikey entegrasyon stratejisi, savunma yüklenicilerini rahatsız eden tedarik zinciri bağımlılıklarını ortadan kaldırırken üç farklı seviyede marj yakalama olanağı yaratır.
Uzay sınıfı termal koruma ile deniz sınıfı yapısal kompozitlerin yakınsaması, benzersiz bir teknolojik hendek oluşturur. Karman'ın hipersonik uygulamalar için mevcut yüksek sıcaklık ablatif malzemeleri, derin deniz basınca dayanıklı kompozitlerle temel kimyayı paylaşır. Gömülü fiber optik sensör yetenekleri, pasif yapıları Donanma komuta sistemlerine gerçek zamanlı teşhisler besleyen aktif "akıllı derilere" dönüştürür ve Donanma'nın Project Overmatch dijital harp girişimiyle mükemmel bir uyum sağlar.
