NVDA Teknik Analiz; "Kusursuzluğun" FiyatlamasıDurumlar garipten ziyade "farklı". Yapay Zeka ile Sanayi Devrimi seviyesinde değişimler yaşıyoruz. Bu değişimlerin bir kısmına piyasa ayak uydurabilirken bir kısmına da sert volatil cevaplar alıyoruz. NVDA gibi bir şirkete analiz çıkaracaksak şuanki durumu anlamak çok mühim. Daha dün beklentilerin üstünde bilanço açıklayan NVDA'nın piyasa beklentileri yine " kusursuzluk" üzerine kuruluydu. Sonrasında verilere detaylıca değineceğim, şuan anlamamız gereken şey bütün ekonominin bir "üçgen'e" bağlı oluşudur.
SP500'ün ve Nasdaq'ın yükselişinin inanamayacağınız bir kısmını 7 teknoloji devi (Mag 7 Stocks ) oluşturuyor. Mag 7'ın işlem hacmi, geri kalan SP500 hisselerinin işlem hacmine oranı %35'e yani en yüksek seviyeye oluşmuş durumda. Çok fazla analist bunun aslında şirketlere değil, inovasyonlara yapılmış yatırımlar olduğunu söylese de SP300-500 arasındaki 200 şirket 1 tane NVDA etmiyor. Tehlike çanları burada çalmaya başlıyor. Her seferinde çıtayı daha da yükselten NDVA, piyasa beklentisinin 4 milyar üstünde bir rakam vererek 4. çeyrek için 65 Milyar dolar gelir beklentisi açıkladı.
Şimdi bu bilanço durumunu, Mag7'ı ve 4. çeyrek bilanço beklentisi, 2026 için de fikir verse de para çok bir yerde toplanmaya başladı. Mag7 şirketleri artık kendi içlerinde kapalı kutuya dönmeye bu da yatırımcının riski yönetememesine sebep oldu. Mag7 şirketleri, artık birbirine yatırım yapmaya, birbirine borç vermeye, birbirinden personel çalmaya ve birbirinden sipariş vermeye başladılar. Şimdi rakamlar ne kadar etkileyici gözükse de rakamların bu seviyeye gelmesinin en önemli sebeplerinden biri de; Ortada bir para ver ve 7 şirket içinde geziyor. O ona para veriyor, diğeri diğerine yatırım yapıyor, başkası sipariş veriyor dörken burada olmayan bir değer yaratıldığını söylemek yanlış olmaz. Makro-Mikro ekonomi ile sizi yormak istemiyorum, bundan dolayı çok basit bir örnekle durumu size anlatacağım;
'Üniversiteye giden 7 tane öğrenci aynı evde yaşıyorlarmış. Bu 7 arkadaş çok yakın olduğu için harcamalar 7'ye bölünmüyor ve direkt kimin parası varsa alışverişi o yapıyormuş. Bu arkadaşlar arasında paranın lafı asla olmazmış fakat bu arkadaşlar birbirlerine sürekli borçlularmış. Biri birine dün ödediği hesap için 100 lira borçluymuş, başkası birine kahve için 100 lira, başkası da ortak kuponun kazancından dolayı 100 lira borçluymuş. Kısacası bu grupta herkesin bir başkasına 100 lira borcu varmış.'
Grup totaline baktığımızda (Çok basit bir matematik kullanıyorum, hesaplara takılmayın) eğer grup netleştirmesi yapılmazsa -700 liralık bir borç yükümlülüğü var. Ben dışarıdan bir arkadaş olarak bu 7 kişilik arkadaş grubundan rastgele birine 100 lira hediye edersem, bu 100 lira grup içinde dönmeye başlayacak ve 700 liralık borç benim verdiğim 100 lira ile silinip 600 lira yoktan var etmiş olacağız. Mag7'da gözüken durum bu. Şuan için ekonomistler ve analistler bu durumu neden yeteri kadar konuşmuyor bir fikrim yok ama bu bilançolar içinde, açıklanan verilere baktığımızda alacak verecek netleştirmelerine bakılmadan gelir kalemleri söyleniyor. Bu da aynı 7 kişilik arkadaş grubunun -700 liralık borcunu 100 lira ile kapatabilmeme yarıyor.
Şimdi anlattığım her şeyi birleştirelim; 7 şirket var, Yapay Zeka gibi bir alanda yarışa girdiler ve bu pazar büyüdü ki Yapay Zeka üzerine yapılan felsefi tartışmalara hiç girmiyorum, pazar yatırımcıya inovatif göründüğü için daha fazla yatırım aldı, bu yatırımlar ise Enerji, Hammade gibi sektörlere azar azar dağıldı fakat buradaki azar azar para bile bir sürü şirketin gelirlerine inanılmaz yansıdı, Sp500 bu senaryolardan dolayı artmaya, bundan dolayı da Ekonomi büyüme başladı fakat bu kadar büyük ölçekli bir MakroEkonomi hareketi, bu çark, hangi risklerle karşı karşıya olduğunu sadece tahmin edebiliyoruz. Bu risklerden en önemli olarak gördüklerimde şunlar;
Öncelikle ilki ve en büyüğü; Çin'in kısıtlamaları. ABD'nin ihracat tarifeleri hala bir baskı unsuru olarak kalmaya devam ediyor. Hadi bunu geçelim çünkü Epstein listesinde adının olduğuna emin olduğum Trump'ın tek imzası ile bu risk ortadan kaldırılabilir. Diğer bir risk ise Sektörel Rotasyon. Yatırımcıların bazen "kazananı satıp" geride kalmış (lagging) hisselere geçmesi (sektör rotasyonu) Nvidia'yı dönemsel olarak baskılayabilir. Bu kadar böyle terim kullandığıma bakmayın kısaca; Elinde NVDA olanlar satar ve elinde NVDA olmayanlar FOMO olursa, burada netleşmesini beklediğimiz hesaplar netleşmeyebilir. Hadi buna da eyvallah çünkü Mag7'ın kapalı bir kutu oluşu burada işimize geliyor, her bir şirket diğer şirketlerden hisse ve pay sahibi. Sektörel Rotasyon olursa hiç bir dış kaynağa bağlı kalmadan Mag7 bu işi kendi arasında çözebilir. En önemli gördüğüm risk ise "Kusursuzluk Fiyatlaması". Bu olayın neredeyse tıpatıp aynısını 1700'lerde South Sea Stock batışı ile ki en büyük mağdurlardan biri fizikçi Isaac Newton'du, adam baya baya bundan dolayı baş parasız vefat etti, gördük. Hisse o kadar yüksek beklentiyle fiyatlanıyor ki, en ufak bir yavaşlama sinyali sert satış getirebilir. Bu sert satış dalgası sadece Mag7'a gelse dahi bütün SP500'ü yani Amerika'yı yani Bütün global piyasaları etkileyebilir. Bu riskten korunmanın nihai 2 yolu; bir Amerikan Devlet Tahvili almak ve Savunma Sanayine yatırım yapmak diyor ve çok geç kalmış olsam da Teknik Kısma geçiyorum;
Piyasa Öncesinde hala daha yükselen NVDA için en kritik konu Hacim. 25.06.2025 tarihli alımlar ile güncel yapısına geçen NVDA, Yapısal olarak kendine 153 dolar seviyesinde Destek oluşturdu. Olası bir senaryoda bu kısım Fiyatı ileri itebilir ama bu nihai desteğimiz değil. Sabit Aralıklı Hacim Projeksiyonuna baktığımızda Value Are Low (VAL) şuan için destek görevi göreceğinin beklentisindeyim. Yatay bir Trendline oluşturmuş NVDA'nın bu hacimsel desteğe uğrayabilmesi için Trendline kırması gerekse de buradaki Yatay Desteğin Kırılımını çok da önemli görmüyorum. 168.96 En kritik Seviye. Buranın kırılmaması maalesef ki şart. Buranın kırılması yapısal olarak Düşüş Trendine girdiğimizi kanıtlamaz fakat şuan bir şirketin değil, global ekonominin kemiğine baktığınızı unutmayınız. Yapısal sebeplerden çok hacime bakmamız daha doğru diye Kümülatif Hacim Deltasına baktığımızda alıcı gücünün düşük ve satıcı gücünün baskın olduğunu görüyoruz. CVD ve ana grafik arasındaki bu Ters Korelasyon görmek istediğimiz bir şey değil.
Kısacası toparlamam gerekirse; Felaket tellallığı yapmak istemiyorum ama bir şeyler anlatıldığı kadar toz pembe olmayabilir. Rakamlar Toz Pembe ama şuanki piyasanın Toz pembe rakamlara pek de hazır olmadığını anlatmaya çalışıyorum. Nvidia şu an borsanın "şımartılmış çocuğu" gibi. Piyasa sadece "iyi" sonuç beklemiyor, "kusursuz ve şoke edici" sonuçlar bekliyor. Beklentiler o kadar yukarı çekildi ki, şirket beklentiyi aşsa bile yatırımcılar "Yeterince aşamadı" veya "Büyüme hızı yavaşlıyor mu?" diyerek kar satışı yapabiliyor. Velhasılıkelam; "Kusursuzluğun" fiyatlaması yapılıyor ama kimse kötü senaryolara odaklanmıyor. Dikkatli olunuz.
