HEIŞirket olağanüstü bir büyüme yaşıyor, ancak yatırımcılar değerlemesinin adilliğini giderek daha fazla sorguluyor.
HEICO'yu benzersiz kılan nedir?
HEICO, kritik ancak düşük hacimli uçak parçalarını ustaca tedarik ediyor, bunlar için FAA PMA sertifikası alıyor ve bunları orijinal ekipman üreticilerinden (OEM) %30-50 daha düşük fiyatlarla satıyor. Bu, müşteri sadakati ve istikrarlı bir gelir akışı yaratıyor.
Merkezi Olmayan Yapı
Satın alınan şirketler yönetim ve operasyonel özerkliklerini koruyor. Bu, ekipleri motive ediyor ve HEICO'nun uzmanlıklarını korurken yeni varlıkları etkili bir şekilde entegre etmesine olanak tanıyor.
Çift Büyüme Motoru: Havacılık + Elektronik.
Uçuş Destek Grubu (FSG, gelirin yaklaşık %55'i): Uçak parçalarının onarımı ve üretimi. Hava yolculuğundaki toparlanma ve filo modernizasyonunun etkisiyle büyüyor.
Elektronik Teknolojileri Grubu (ETG, gelirin yaklaşık %45'i): Uzay, savunma ve tıp için yüksek marjlı bileşenler. Bu, stratejik çeşitlendirme ve yüksek giriş engellerine sahip pazarlara giriş anlamına geliyor.
Şirket, niş şirketleri (son üç yılda 10'dan fazla) satın alarak uzmanlığını ve pazar payını genişletme konusunda bir virtüözdür.
Daha fazla büyüme için itici güçler:
Uçak bakım pazarının 2035 yılına kadar 156 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
ETG Bölümü: Artan ticari fırlatmalar, uydu takımyıldızı programları (Starlink, Kuiper) ve savunma sözleşmeleri, bu yüksek marjlı segmenti doğrudan besliyor.
Artan borca rağmen, borç/EBITDA oranı yönetilebilir seviyede kalıyor (~3,8x). İşletme nakit akışı güçlü (2025 yılının ilk dokuz ayı için 600 milyon doların üzerinde), bu da şirketin borçlarını ödemesine ve hisse geri alımları yoluyla temettüleri finanse etmesine olanak tanıyor.
Elbette, dezavantajı, birçok çarpan üzerinden yüksek değerlemedir. Örneğin, 10'luk bir P/S oranı pahalıdır. Piyasa, yüksek kaliteli, büyüyen bir varlık için ödeme yapıyor.
