Şimdi başlat

Resim içerir

KIRILMA ZAMANI YAKLAŞIYOR! BTC'DE SON TARİH KASIM ORTASI!🚨 KIRILMA ZAMANI YAKLAŞIYOR! BTC'DE SON TARİH KASIM ORTASI! Arkadaşlar, piyasada yükselen bir gerilim var. Analizler, Bitcoin'in şu anda bir Yükselen Üçgen (Ascending Triangle) formasyonu içinde sıkıştığını gösteriyor.🚨 Bu formasyon, boğa piyasasının devam edip etmeyeceği konusundaki büyük kararın verileceği son sinyal! ⏳ KRİTİK TARİH VE FİYAT SEVİYELERİ: Son Tarih: Formasyonun tepe noktasına yaklaşıyoruz. Kasım ayının ortası, boğa piyasasının bittiği veya devam ettiği kararıyla yüzleşeceğimiz son tarihtir. Yukarı Kırılma (BOĞA): Eğer 115.500 $ üzerindeki yatay direnci hacim onayıyla kırarsak, hedefimiz 130.000 $ ve yeni bir ATH olabilir! Aşağı Kırılma (AYI): Eğer 109.300 $ altındaki desteği kırarsak, maalesef hedefimiz 97.000 $- 98.000 $ seviyeleri olabilir. Sana Mesajım: Bir tüccar olarak tahmin yapmıyor, her iki senaryoya da hazırlanıyorum! Karar anı çok yakın. Panik yapmayın, sakin kalın ve Kasım ortasına kadar gelecek kırılımı bekleyin! #Bitcoin #BTC #Kırılma #Trading #PiyasaAnalizi #AscendingTriangle #Kasım
melihderetarlasi tarafından
1
USD/JPY Technical OutlookThe USD/JPY pair continues its upward trend, reaching the critical resistance level of 154.00.
The price is trading above the 20- and 50-period exponential moving averages, indicating that bullish momentum remains strong in the short term.
The structure on the chart shows that a solid base has been formed above the trend support starting at the 150.70 level and that buyers are defending prices above 152.00. Support Levels: 152.000 – 150.600 Resistance Levels: 155.750 – 159.000 The USD/JPY pair maintains its strong uptrend.
Alış
ikasforex tarafından
BİTKİN Yükselişte! Alın!BİTKİN Yükselişte! Alın! Zaman Aralığı: 2 saat Mevcut Trend: Yükselişte Duygusallık: Aşırı Satış (7 dönemlik RSI'a göre) Tahmin: Yükselişte Fiyat, 113.094,29 seviyesindeki önemli bir desteği test ediyor. Mevcut piyasa trendi ve aşırı satış RSI, alıcıların fiyatı zorlayacağını düşündürüyor. En azından 115.958,80 seviyesine kadar yükseliş eğilimi bekliyorum. Not: Lütfen aşırı satış/aşırı alım durumunun uzun sürebileceğini ve bu nedenle aşırı satış/aşırı alım durumunun yakında veya hiç fiyat artışı olmayacağı anlamına geldiğini unutmayın.
TRADENATION:BTCUSDAlış
CarterTony8141 tarafından
BTC - Tatlı Noktadan Sıçrıyor mu?BTC - Tatlı Noktadan Sıçrıyor mu? ⚔️Bitcoin şu anda, günlük desteğin yükselen kamanın alt sınırıyla mükemmel bir şekilde hizalandığı yüksek bir birleşim bölgesinde bulunuyor. Bu kesişim, potansiyel yükseliş tepkilerini aramak için önemli bir alan haline getiriyor. 🏹Bu destek korunduğu sürece, BTC'nin kama yapısı içinde daha da yükselmesini bekleyerek uzun vadeli fırsatlar arayacağım. Bu yükseliş hareketinin ilk hedefi, kamanın üst sınırı civarında yer alıyor ve bu da 122.000 dolar civarındaki arz bölgesiyle uyumlu ve izlenmesi gereken önemli bir direnç noktası. 📉Destek kırılırsa, yapı değişebilir, ancak şimdilik boğalar hala teknik açıdan avantajlı.
Alış
CarterTony8141 tarafından
Piyasalar Neden Hareket Ediyor?Merhaba, bugün önemli bir soruyu inceleyeceğiz: “Piyasalar neden hareket ediyor?” Finans piyasaları duygusuz makineler değil, canlı bir varlık olarak insanların duygularını, inançlarını ve beklentilerini yansıtır. Her yükseliş veya düşüş, kitle psikolojisi, arz-talep dengesi ve bilgilerin nasıl fiyatlandığını anlatan bir hikaye taşır. 1. Arz – Talep: Piyasanın Ana Motoru
Fiyat hareketlerinin tümü, talep (alış gücü) ve arz (satış gücü) arasındaki dengesizlikten kaynaklanır. Talep arzı aşarsa fiyat yükselir; arz talebi aşarsa fiyat düşer. Finans piyasalarında arz-talep sabit sayılar değil, milyonlarca yatırımcının beklentileri ve algılarıdır. Küçük bir haber, örneğin faiz indirimi beklentisi veya siyasi gerilim, fiyatın güçlü hareket etmesine yol açabilir çünkü herkes aynı anda inancını değiştirir. Supply Zone ve Demand Zone bölgeleri, bu dengesizliğin izlerini saklar ve alıcı ile satıcı arasındaki kontrolü gösterir. 2. Kitle Psikolojisi ve Beklentiler: Trendin Yakıtı
Arz-talep motor ise, kitle psikolojisi yakıttır. Piyasalar gerçeklere değil, gerçeklerin beklentilerine tepki verir. Fiyat yükseldiğinde, kitle trendin devam edeceğine inanır → daha fazla alım → talep artar → fiyat daha da yükselir. Fiyat düştüğünde, korku hakim olur → satışlar artar → fiyat derin düşer. Bu tepki zinciri, kendini gerçekleştiren bir döngü yaratır ve trendlerin oluşmasına, beklentiler değiştiğinde sert düzeltmelere yol açar. 3. Fiyat Her Şeyi Yansıtır: Teknik Analizin Temeli
Dow teorisine göre: “Piyasalar her şeyi fiyatlar.” Tüm bilgiler, beklentiler ve duygular fiyatlara yansır. Haber açıklandığında, fiyat zaten çoğu beklentiyi önceden yansıtmıştır. Bu nedenle “iyi haber, fiyat düşer” mantıksız değildir; piyasanın önceki işlemlerini gösterir. Fiyat grafiği, kolektif psikolojinin haritasıdır – her mum, milyonlarca alış-satış, korku ve açgözlülük kararının sonucudur. 4. Arz-Talep, Psikoloji ve Bilgi Etkileşimi
Bu üç faktör sürekli birbirini etkiler:
 Bilgi → psikolojiye etki eder → arz-talep değişir → fiyat hareket eder → teknik sinyal oluşturur → yeni katılımcılar çeker → döngü yeniden başlar. Bu, her zaman diliminde tekrarlanan bir duygu-hareket-tepki döngüsüdür. 5. Sonuç: Piyasa İnsanların Aynasıdır
Piyasalar veriler yüzünden değil, insanların verilere verdiği tepkiler yüzünden hareket eder. Her yükseliş, düşüş veya yatay hareket, duyguların, inançların ve beklentilerin izini taşır. Fiyatın “kitlelerin dili” olduğunu anladığınızda, sadece piyasayla işlem yapmaz, onunla iletişim kurarsınız.
OANDA:XAUUSDEğitim
ElaraQuinn tarafından
Solana Fiyat Hareketi Ayıya DöndüSolana'nın piyasa yapısı, ayın başlarında uzun süren yükseliş döneminin ardından yükseliş momentumunun kademeli olarak zayıfladığını gösteriyor. Varlık, yatırımcılar arasında geçici olarak iyimserliği körükleyen bir çıkış yaşadı, ancak son seanslar, satıcıların hakimiyet kurmaya başlamasıyla güç kaybına işaret ediyor. Hacim profili, piyasa katılımcılarının birikimden potansiyel dağıtıma odaklandığını ve daha geniş piyasa gelişmeleri öncesinde temkinli davrandıklarını gösteriyor. Son birkaç haftadaki fiyat hareketleri, Solana'nın ani yükseliş dalgalarından düzeltme ortamına geçtiğini gösteriyor. Bu aşama, belirsizliği ve büyük yatırımcıların potansiyel yeniden pozisyon almasını yansıtıyor. Döngü ortasında görülen konsolidasyon, yönlü bir hareketin yeniden başlamasından önce bir denge dönemine işaret ediyor. Mevcut aktivite, kısa vadeli likidite ayarlamalarının gerçekleştiğini ve önümüzdeki seanslarda oynaklığın artabileceğini gösteriyor. Piyasa duyarlılığı hassaslığını koruyor ve yatırımcı güveni büyük ölçüde makroekonomik akışlara ve dijital varlık likidite trendlerine bağlı. Solana'nın performansı, spekülatif davranışların temkinli kâr satışlarıyla dengelendiği daha geniş kripto risk iştahını yansıtmaya devam ediyor. İvme düşmeye devam ederse, katılımcılar yeni katalizörleri beklerken uzun süreli bir düzeltme hareketi yaşanabilir. Genel olarak rapor, Solana'nın kurumsal katılımcıların değerlemede orta vadeli bir ayarlamaya daha hazırlanıyor olabileceği kontrollü bir dağıtım aşamasına girdiğini gösteriyor.
Satış
XAU_EMPIRE tarafından
Satıcılar Piyasaya Hakim Olurken Altın DüşüyorAltın, uzun süreli sürdürülebilir kazançların ardından kontrollü bir düzeltme aşamasından geçiyor. Son seanslardaki piyasa davranışı, likidite akışının azalması ve önemli zaman dilimlerinde momentumun zayıflamasıyla genişlemeden daralmaya geçişi yansıtıyor. Önceki yükseliş döngüsü önemli ölçüde spekülatif ilgi çekmiş olsa da, mevcut piyasa dinamikleri kurumsal katılımcıların kâr satışlarını ve büyük yatırımcıların birikimlerini azalttığını gösteriyor. Son yapısal değişim, gelişen ekonomik koşullar altında küresel piyasalardaki ihtiyatlılıkla uyumlu olarak, piyasa duyarlılığının savunmacı bir tutuma döndüğünü teyit ediyor. Kısa vadeli konsolidasyona rağmen, daha geniş kapsamlı görünüm, altının küresel finansal istikrar endişelerine ve politika sinyallerine duyarlı olmaya devam ettiğini gösteriyor. Piyasa katılımcıları şimdi, düzeltmenin derinleşip derinleşmeyeceğini veya yeni bir birikim aşamasına geçip geçmeyeceğini belirleyebilecek olan yaklaşan ekonomik veriler ve faiz oranı görünümleri hakkında netlik bekliyor. Yakın vadede, yatırımcıların risk seviyelerini yeniden değerlendirmeleriyle birlikte volatilitenin yüksek kalması bekleniyor. Mevcut görünüm, yatırımcıların likidite ve makroekonomik beklentilerdeki sürekli değişimlere fiyatların nasıl tepki verdiğini yakından takip etmesiyle temkinli bir eğilim sergiliyor. Hedge varlıklardan devam eden sermaye çıkışı, altını daha fazla baskılayabilirken, yenilenen güvenlik talebi orta vadede düşüş potansiyelini sınırlayabilir.
TVC:GOLDSatış
XAU_EMPIRE tarafından
Altın - Erken Toparlanma Sinyali OluşuyorH1 grafiğinde XAU/USD paritesi, önceki düşüşün ardından birikim aşamasında devam ederek 4.065 dolar civarında işlem görüyor. Fiyat yapısı, altının belirgin bir teknik toparlanma gerçekleşmeden önce 4.005 dolarlık destek bölgesini (yeşil bölge) tekrar test etmesinin muhtemel olduğunu gösteriyor. EMA34 hala kısa vadeli direnç görevi görüyor, ancak fiyat ile EMA arasındaki fark daralıyor; bu da satış momentumunun giderek zayıfladığının bir işareti. Fiyat mevcut test bölgesinde tutunur ve 4.000 dolar civarında bir geri dönüş paterni oluşturursa, piyasa iki ayaklı bir yükselişe tanık olabilir: Hedef 1: Direnç bölgesi 4.163 dolar Hedef 2: Daha yüksek direnç bölgesi 4.273 dolar civarında Makro açıdan bakıldığında, ABD tahvil getirilerinin düşmesi ve Fed'in bir sonraki toplantıda istikrarlı bir politika sürdüreceği beklentileriyle piyasa duyarlılığı giderek iyileşiyor. Bu durum, altın gibi güvenli liman varlıklarına nakit akışını destekleyebilir.
OANDA:XAUUSDAlış
Veloriff_sl tarafından
R:R ne kadar olmalı? – Hesabınızı yakmamanın sırrıR:R (Risk:Reward oranı – Risk/Kazanç oranı), trading dünyasındaki en önemli kavramlardan biridir, ancak birçok trader bunu… göz ardı eder. Ve tam da bu yüzden, çoğu kişi piyasayı tam olarak anlamadan önce hesabını “yakıyor”. I. R:R’ı basitçe anlamak Diyelim ki her işlemde 1 USD riske atıyorsunuz ve hedefiniz 2 USD kazanç elde etmek. Bu durumda R:R = 1:2 oranıyla işlem yapıyorsunuz demektir. → 10 işlemin 4’ünü kazansanız, 6’sını kaybetseniz bile kârlı olabilirsiniz. II. Peki, ideal R:R oranı nedir? Herkes için geçerli “sihirli” bir rakam yoktur. Ancak çoğu profesyonel trader genellikle en az 1:2 veya 1:3 oranını tercih eder. Eğer R:R çok düşükse (1:1 veya daha az), kârlı olabilmek için çok yüksek bir kazanma oranına ihtiyacınız olur. Eğer R:R çok yüksekse (1:5, 1:10…), kâr hedefinize (TP) nadiren ulaşabilirsiniz, bu da kazanma oranınızı ciddi şekilde düşürür. Önemli olan, R:R oranınızın trading tarzınıza uygun olmasıdır – scalp, day trade veya swing trade fark eder. III. Hesabınızı yakmamanın sırları İşleme girmeden önce ne kadar kaybedebileceğinizi mutlaka bilin. “Umut” uğruna stop loss’u asla değiştirmeyin. Ve en önemlisi: kötü bir işlem iyi bir seriyi mahvetmesin. Trading, fiyat tahmin etme oyunu değildir; olasılık ve risk yönetimi oyunudur. İyi bir R:R oranına sahip bir strateji, sık sık hata yapsanız bile hayatta kalmanızı sağlar, ve “hayatta kalmak” uzun vadede kazanmanın ilk şartıdır.
OANDA:XAUUSDEğitim
Eryx_Valiant tarafından
Akıllı Para Altını Nasıl Harekete Geçirir (XAUUSD)Her yükseliş, her sahte çıkış, her keskin geri dönüş... hepsi akıllı paranın (kurumların) duygusal yatırımcıları tuzağa düşürüp likidite toplamak için uyguladığı daha büyük bir planın parçası. Ayrıntılara inelim 👇 ⚡ 1️⃣ Likidite Yakalama (Tuzak Aşaması) Gerçek bir hareketten önce altın, stop-loss emirlerini zirvelerin üzerine veya diplerin altına çeker. Perakende yatırımcılar bunun bir çıkış olduğunu düşünür, ancak aslında bu bir likidite avıdır. Akıllı para, duygular yükselirken büyük pozisyonları doldurur. ⚡ 2️⃣ Piyasa Yapısı Değişimi (İpucu) Likidite topladıktan sonra, bir BOS (Yapı Kırılması) veya CHoCH (Karakter Değişimi) olup olmadığına dikkat edin; bunlar gerçek hareketin ne zaman başladığını gösterir. ⚡ 3️⃣ Akıllı Para Girişi (Gerçek Hareket) Tuzak kurulduktan sonra, altın genellikle güçlü bir dürtüsel hamle yapar. Kurumların devreye girdiği ve akıllı yatırımcıların duygularla değil, onaylarla takip ettiği yer burasıdır. ⚡ 4️⃣ Duygusal Yatırımcılar Kaybeder, Mantıklı Yatırımcılar Kazanır Piyasa sizden nefret etmiyor; sadece duygusal tepkilerle besleniyor. Sabırlı olun, likidite akışını bekleyin ➜ yapı değişimi ➜ onay girişi. 🧭 Profesyonel İpucu: 👉 Mumları kovalamayı bırakın. 👉 Likiditeyi ve piyasa yapısını inceleyin. 👉 Grafiğin kimin kapana kısıldığını göstermesine izin verin ve ardından onlara karşı işlem yapın. 💬 Unutmayın: "Piyasa paniği değil, sabrı ödüllendirir." 💎 Altın (XAUUSD) likiditeyle hareket eder; şansla değil.
TVC:GOLDEğitim
XAU_EMPIRE tarafından
3
XAUUSD – CPI Verisi Sonrası Artan Düşüş BaskısıAmerika Birleşik Devletleri'nin CPI verisi %3,1'e yükseldi (beklenti %2,9), bu da enflasyonun yüksek seviyelerde seyrettiğini gösteriyor. Bu, Fed'in kısa vadede faiz indirimi yapmayacağı beklentisini güçlendiriyor. Yüksek faiz oranları, altın (faiz getirmeyen varlık) tutmanın fırsat maliyetini artırdığı için, sermaye akışı güçlü bir şekilde USD'ye kayıyor. Bu durum, altın için olumsuz bir faktördür. H4 grafiğinde, XAUUSD, 4,140,000 direnç bölgesine ulaştığında düşüş baskısı altında. Grafik, daha düşük zirvelerle belirgin bir düşüş modelini gösteriyor. Eğer fiyat bu seviyeyi geçemezse, altının daha fazla düşmesi olasıdır ve ilk hedef 4,000,000 olacaktır. Eğer düşüş ivmesi devam ederse, 3,830,000 bölgesine kadar daha derin bir düşüş yaşanabilir. PMI imalat ve hizmet sektörü hafif bir düşüş gösterse de, bu durum ABD ekonomisinin yavaşlamasına işaret etse de, CPI hala en belirleyici faktördür ve kısa vadede altın fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.
OANDA:XAUUSDSatış
Eryx_Valiant tarafından
Piyasa Sizden Nefret Etmiyor - Sadece İşini YapıyorHer yatırımcı bir noktada piyasa tarafından saldırıya uğradığını hisseder. Bir işlem yaparsınız, stop loss emrinize bir pip kadar ulaşır... ve sonra tam size doğru ilerler. "Piyasa bana karşı" diye düşünürsünüz. Ama gerçek şu ki, piyasa sizden nefret etmiyor. Sadece işini yapıyor: Gerçek hedefine ulaşmadan önce likidite topluyor. 💡 İşte Gerçekte Olanlar Piyasa bir likidite makinesidir. Paranın bulunduğu yerde hareket eder; yatırımcıların gitmesini istediği yerde değil. Fiyatın tersine dönmeden önce zirvelere veya diplere ulaştığını gördüğünüzde, bu size karşı bir manipülasyon değildir; Akıllı Para'nın yapması gerekeni yapmasıdır: Likidite avlamak Kurumsal emirleri doldurmak Bir sonraki hareketten önce yer değiştirme oluşturmak Stop loss emriniz kişisel olarak hedeflenmiyor; milyonlarca diğer yatırımcının stop emirlerinin kümelendiği yerde duruyor. Piyasa, gerçek hareketi yapmadan önce bu seviyeleri aşar. 🧠 Ders Duygusal işlem yapmayı bırakın ve yapısal düşünmeye başlayın. Her kurulumdan önce kendinize sorun: Likidite nerede duruyor? Piyasa likiditeyi topladı mı? Yapı yeni yönü doğruluyor mu? Akıllı Para gibi düşünmeyi öğrendiğinizde, piyasayı suçlamayı bırakıp onu anlamaya başlarsınız. Her kaybın, sizi daha iyi zamanlama, disiplin ve sabra yönlendiren bir ders olduğunu fark edeceksiniz. 📊 Son Düşünce Piyasa düşmanınız değil, öğretmeninizdir. Likiditenin ve yapının gerçekte nasıl işlediğini anladığınızda, tuzağa düşmüş hissetmeyi bırakacak ve netlik ve güvenle işlem yapmaya başlayacaksınız. 💬 Daha fazla kurumsal tabanlı eğitim gönderisi için takip edin. Sinyal yok. Abartı yok. Sadece saf işlem bilgisi ve büyümenize yardımcı olacak Akıllı Para içgörüleri.
BINANCE:BTCUSDEğitim
XAU_EMPIRE tarafından
1
MACD: Sadece Bir Crossover Aracından İbaret DeğilSelam, tüccarlar! 🔥 MACD (Hareketli Ortalama Yakınsama Iraksama) göstergesi, teknik analizde en çok güvenilen araçlardan biridir, ancak genellikle en fazla basite indirgenenlerden biridir. Birçok tüccar sinyal hattı kesişimlerine odaklansa da, MACD'nin gerçek gücü piyasa momentumu, trend gücündeki ince değişimler ve potansiyel dönüşlerin erken işaretlerini görselleştirme yeteneğinde yatar. Haftalık BTC/USDT grafiğini kullanarak MACD'nin davranış biçimlerini birlikte inceleyelim ✍🏻. 🔧 Mekaniklerini Anlamak Temelde MACD, genellikle 12 dönemlik EMA ve 26 dönemlik EMA olarak gösterilen iki üssel hareketli ortalama (Exponential Moving Average - EMA) arasındaki farktır. Sonuç, MACD hattını (mavi) oluşturur. Turuncu çizgi, MACD hattının 9 dönemlik Üssel Hareketli Ortalamasını (EMA) temsil eder ve genellikle sinyal hattı olarak adlandırılır. Histogram, bu ikisi arasındaki mesafeyi yansıtır ve momentumu ne zaman güçlendiğini veya zayıfladığını görselleştirmeye yardımcı olur. 📊 Uygulamada MACD: Haftalık BTC Grafiği İncelemesi BTC/USDT haftalık grafiğine baktığımızda birkaç önemli MACD davranışı öne çıkıyor: 2023 Başındaki Boğasal Hızlanma 2023'ün başında MACD sinyal hattının üzerine çıktı ve histogramda sert bir artış buna eşlik etti. Bu da fiyatın 2022 diplerinden toparlanmaya başlamasıyla birlikte güçlü pozitif momentumu işaret etti. Histogramın genişlemesi, kısa ve uzun vadeli EMA'lar arasındaki farkın arttığını doğruladığından dolayı, bu durum trend hızlanmasının klasik bir işaretidir. 2023 Sonundaki Zirve Momentum 2023'ün sonlarına doğru, MACD hattı zirve yaptı ve histogram da maksimum yüksekliğe ulaştı. Bu yalnızca gücün bir teyidi değil, aynı zamanda momentumun zirveye ulaşmış olabileceğine dair bir işaretti. Fiyat hafifçe yükselmeye devam etse de, MACD eğrisi düzleşmeye başladı ve bu da trend gücünde potansiyel bir tükenmenin erken uyarısıydı. 2025 1. Çeyrekteki Ayı Yakınsaması 2025'in başlarında MACD hattı aşağı döndü ve sonunda sinyal hattının altına indi, histogram kırmızıya döndü. Bu, ani bir tersine dönüşten ziyade boğa momentumunda bir soğumayı yansıttı. Dikkat çekici olan, fiyatın keskin bir şekilde çökmediği, bunun yerine bir geri çekilme aşamasına girdiğidir - bu da MACD'nin fiyat görünür şekilde tepki vermeden önce momentumun yumuşadığını nasıl gösterebileceğini ortaya koyar. 📌 Bu Bize Ne Anlatıyor? Bu haftalık BTC grafiğindeki MACD göstergesi, momentumun genellikle trend kırılmadan önce nasıl değiştiğini gösteriyor. Her bir kesişim, ıraksama veya histogram değişikliği bir garanti değil, daha yakından dikkat edilmesi için bir ipucudur. Ana çıkarımlar: Güçlü Histogram Genişlemesi = Mevcut Hareket İçin Güven. MACD Zirvesi Ancak Fiyatın Yeni Zirveler Yapmaması = Potansiyel Iraksama. Küçülen Histogram + Yakınsayan Çizgiler = Momentumun Duraklaması. 🧠 Son Düşünce MACD yalnızca "kesişince al" veya "kırmızı çubuklarda sat" demek değildir. Fiyatın yüzeyin altında nasıl geliştiğini gösteren bir anlatı aracıdır. Haftalık grafik gibi daha yüksek zaman dilimlerinde, fiyat hareketlerinde görünür hale gelmeden çok önce makro momentum değişimlerini potansiyel olarak vurgulayabilir.
Eğitim
WhiteBIT tarafından
1
Altın – Boğalar karşı saldırıya hazırlanıyor!4,376 bölgesi civarında çift tepe formasyonu oluşturup EMA34'ü kırdıktan sonra, XAUUSD, önceki yükseliş trendinin dip noktası olan 3,945 destek bölgesine doğru derin bir düzeltme yaptı. Şu anda satış baskısı yavaşlama belirtileri gösteriyor ve güçlü destek etrafında kısa bacaklı mumlar beliriyor. Bu da alıcıların oyuna geri dönmeye başladığını gösteriyor. Fiyat bu bölgede tutunursa, teknik bir toparlanma senaryosu tamamen mümkün. Ayılar bir süredir "piyano çalıyordu" 🎸, ancak şimdi boğaların sahneyi geri almaya hazır olduğu görülüyor. Mevcut destek bölgesi, fiyatın güçlü bir toparlanma dalgası başlatması için önemli bir toparlanma noktası olabilir.
OANDA:XAUUSDAlış
Veloriff_sl tarafından
Altın düzeltme yapıyor, ancak yükselme fırsatı yaklaşıyor!21 Ekim’de altın, son 5 yılın en büyük düşüşünü kaydetti, çünkü yatırımcılar ABD'nin faiz indirimi yapacağı beklentisiyle kar realizasyonu yaptı. Ancak, şu anda altını satmak için acele etmeyin. Düzeltme olsa da, altının uzun vadeli yükseliş trendi devam ediyor. ABD-Çin ticaret gerilimlerinin yatışması ve Başkan Trump’tan gelen uzlaşma mesajı ile güvenli liman varlıklarına olan talep azalacak. Ancak, düşük faiz oranları ve ekonomik belirsizlik, altın fiyatlarını desteklemeye devam edecek. Mevcut XAU/USD grafiği, altının 4.070.000 USD/ons destek bölgesinden hafif bir toparlanma gösterdiğini gösteriyor. Altının, hafif bir şekilde yükselmeye devam etmesi ve 4.200.000 USD/ons hedefine ulaşması bekleniyor. Bu, altın almak için mükemmel bir fırsat!
OANDA:XAUUSDAlış
Eryx_Valiant tarafından
3Ç25 Kar Tahminlerimiz2025 yılı 3. çeyrek dönem finansal sonuçları bu haftadan itibaren açıklanmaya başlanacak. Konsolide olmayan finansal sonuçlar için son tarih 30 Ekim olup konsolide sonuçlar 10 Kasım tarihine kadar açıklanacak. Kısaca değerlendirildiğinde; - Bankalar: Temmuz sonrası başlayan kademeli faiz indirimlerinin bankacılık sektörüne yansıması sınırlı ama önümüzdeki çeyreklerde daha güçlü bir etki bekleniyor. Mevduat faizleri aşağı gelirken kredi faizleri görece yüksek kalıyor, bu da spread’lerin genişlemesini ve net faiz marjının toparlanmasını destekliyor. Swap maliyetlerinin TL mevduat maliyetlerinin altında kalması sebebiyle sektör swap maliyetinde bir artış öngörmekteyiz. Sektörün genelinde kredi artışının çeyreklik %8 kadar olduğunu ve bu artışın ihtiyaç kredileri, kredi kartları ve KOBİ tarafından desteklendiği söylenebilir. NPL rasyosunun da sektör genelinde yaklaşık 13 baz puan arttığını tahmin ediyoruz. Özellikle KKM çözülmeleri sebebiyle vadesiz YP mevduatta %12 kadar bir yükseliş beklenebilir. Kapsama alanımızdaki bankaların toplam kârının çeyreklik %5,2 artmasını bekliyoruz. Bankalar 2,4x F/K ve 0,7x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. - Sigorta şirketleri: Elementer branştaki muallak hasar karşılıklarında iskonto oranının %32,5'tan %30,0'a çekilmesi, 3Ç25 sonuçlarına ilave olumsuz katkı yapacaktır. Özellikle sağlık branşı büyümeyi destekleyen ana etkenlerden olurken yüksek bileşik oranlı motor branşındaki gerilemenin bileşik oranları bir miktar geri çekmesi beklenebilir.Hayat prim üretiminin güçlü seyri ve emeklilik fonlarının AuM büyümesi AGESA ve ANHYT için bu çeyrek ve önümüzdeki süreçte karlılığın ve büyümenin ana sebepleri olarak sıralanabilir. - Sanayi şirketleri: Genel olarak faiz indirimi sürecinin başlaması, kurun nispeten istikrarlı seyri, küresel belirsizlik faktörlerinin negatif etkisinin hafiflemesine bağlı olarak önceki çeyreğe kıyasla ılımlı bir toparlanma görülebileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte borçlanma maliyetlerinin yüksek seyrini sürdürmesi ve küresel talepte süren zayıflık özellikle tüketim odaklı sanayi şirketlerinde reel büyümeyi sınırlamaya devam edebilir. Sektörel ve şirket bazlı bakıldığında görece daha dirençli gözüken şirketler olarak MPARK (yoğun hasta trafiği), CIMSA (Mannok alımı-inorganik büyüme), THYAO (sağlıklı trafik büyümesi), TUPRS (rafineri marjında iyileşme) sayılabilir.Finansal sonuçlarla birlikte açıklanacak olan yılsonu beklentileri de kritik öneme sahip. Mevcut durumda küresel ekonomik konjonktür ve son enflasyon verisi sonrası törpülenen faiz indirimi beklentileri değerlendirildiğinde şirketlerin yıl sonu beklentilerinde yukarı yönlü güçlü revizyon ihtimalini düşük buluyoruz. Bununla beraber özellikle son çeyreğe dair mevsimsel faktörler dolayısıyla belirli sektör/şirketlere (taahhüt, savunma, dayanıklı tüketim) dair iyimserlik bilanço açıklamalarının ardından artabilir. ARCLK 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 24 Ekim 2025 Şirket, sezonsal olarak talebin zayıf seyrettiği Temmuz ve Ağustos döneminde fiyat artışına gitmezken, Eylül ile birlikte fiyatlarda artışa gitti. Ancak, Eylül’de yapılan fiyat artışı negatif karşılık buldu. Avrupa’da ise tüketicinin fiyat hassasiyeti belirgin şekilde artarken talep ucuz ürünlere kaydı. Bu durum fiyat artışlarını zorlaştırırken, Çinli üreticilerin agresif fiyat stratejisi de Avrupa pazarındaki fiyat baskısını arttırdı. Dolayısıyla, fiyat artışı yapılamaması ve ürün miksindeki olumsuz etki nedeniyle ciroda 2Ç’de olduğu gibi reel daralma bekliyoruz. Hammadde fiyatlarında anlamlı bir artış gözlenmezken ılımlı seyir korunuyor. Operasyonel giderlerdeki iyileşme sınırlı kalmakla birlikte, EUR/USD paritesindeki olumlu etkinin üçüncü çeyrekte hissedilmeye başlandığı, dördüncü çeyrekte ise daha belirgin hale gelmesi bekleniyor. Bu doğrultuda, paritedeki iyileşme ve hammadde maliyetlerindeki istikrarlı seyir nedeniyle marjlarda kayda değer bir toparlanma öngörüyoruz. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç’de şirketin 134,59 milyar TL ciro, 9,29 milyar TL FAVÖK (%6,9 marj) ve 1,10 milyar TL zarar elde etmesini bekliyoruz. 2Ç25 itibarıyla Türk lirasının değer kaybı, işletme sermayesi ihtiyacındaki mevsimsellik ve nakit çıkışları nedeniyle düzeltilmiş Net Borç/FAVÖK rasyosu 4,5x’e yükselmişti. Üçüncü çeyrekte özellikle FAVÖK’teki iyileşmenin etkisiyle kaldıraç oranında toparlanma beklemekle birlikte bu etkinin son çeyrekte daha net hissedileceğini düşünüyoruz. Cirodaki daralma beklentisine karşın, operasyonel kâr marjlarında hem yıllık hem de çeyreklik bazda iyileşme öngörüyor ve zarar rakamındaki toparlanmanın etkisiyle daha iyi bir finansal sonuç açıklanabileceğini değerlendiriyoruz. VESTL & VESBE 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: Ekim sonu/Kasım başı 3Ç25 döneminde şirketlerin operasyonel performansında belirgin bir iyileşme görülmemesini, faaliyet kârlılığı tarafindaki zayıf seyrin devam etmesini bekliyoruz. Talep tarafinda anlamlı bir toparlanma sinyali bulunmuyor olup özellikle Avrupa pazarındaki daralma ve iç talepte süregelen baskının satış hacimlerini sınırlamaya devam ettiğini düşünüyoruz. Sektör verilerine göre, iç pazarda talep zayıf kalırken Avrupa’daki toparlanma da sınırlı ilerlemekte. Yüksek faiz oranları ve sıkı kredi koşulları tüketici harcamalarını kısıtlamayı sürdürürken, ihracat pazarlarındaki durgunluk kârlılığı olumsuz etkilemekte. Artan fiyat rekabeti ile hammadde maliyetlerdeki yükselişin marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam edeceğini öngörüyoruz. Dolayısıyla kısa vadede temkinli duruş öngörürken, 2025 yılı genelinde marj ve kârlılık tarafinda belirgin bir iyileşme beklemiyoruz. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç25’te VESTL için 38,46 milyar TL ciro ve 577 mn TL negatif FAVÖK bekliyoruz. VESBE için ise maliyet optimizasyonu kapsamında gerçekleştirilen işçi çıkarma ve operasyonel yapılanma adımlarının etkisinin üçüncü çeyrekten itibaren hissedilmeye başlanması varsayımı altında Vestel’e kıyasla görece iyimser olmakla birlikte zayıf operasyonel performansını sürdürmesini bekliyoruz. Bu kapsamda 3Ç25’te 22,10 milyar TL ciro ve 1,10 milyar TL FAVÖK (%5 marj) bekliyoruz. DOAS 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 10 Kasım 2025 Eylül 2025 verilerine baktığımızda, Doğuş Otomotiv binek araçta %15,7 payla pazar lideri, hafif ticaride ise %8,9 payla dördüncü sırada yer alıyor. 9A25 itibarıyla yaklaşık 140 bin adetlik satış hacmine ulaşan DOAS, elektrikli araç tarafinda da büyüme ivmesini sürdürüyor; perakende elektrikli araç pazarındaki %5 pay, segmentte istikrarlı büyümenin devam ettiğini gösteriyor. Özellikle Volkswagen ve Skoda markalarındaki performanslar ile şirketin elektrikli taraftaki güçlü konumunu daha da güçlendirdiğini görüyoruz. Kısaca genel olarak operasyonel görünümün kuvvetli olduğunu söylemek mümkün. Finansal açıdan, yüksek faiz ortamı ve borçlanma maliyetleri hâlâ kârlılık üzerinde baskı yaratıyor olsa da önceki çeyreğe kıyasla bu baskının azalmaya başladığını düşünüyoruz. Hatırlayacak olursak 2Ç25’te finansman giderleri belirgin bir şekilde artmıştı. 3Ç25’te ise TL’nin görece istikrarlı seyriyle bu kalemde normalleşme eğiliminin öne çıkmasını bekliyoruz. Tahminlerimize göre Doğuş Otomotiv’in 3Ç25 finansallarında 54,1 milyar TL ciro, 3,36 milyar TL FAVÖK ve 2,2 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. FROTO 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 5 Kasım 2025 Ford Otosan’ın 2025 yılının ilk dokuz ayında toplam üretimi %12 artışla 513.955 adede, ihracat hacmi ise %13 artışla 445.104 adede ulaşmış durumda. Yurt içi perakende satış adetleri ise aynı dönemde %2 artışla 76.212 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç25 dönemine ilişkin genel görünümde, ürün karmasındaki değişimin kârlılık üzerinde belirleyici olmasını bekliyoruz. Bu çeyrekte satış kompozisyonunun bir miktar daha küçük araçlara kaydığı, dolayısıyla araç başına kârlılığın önceki dönemlere göre sınırlı kalabileceği görüşündeyiz. Yurt içinde pazar büyümesinin binek araç segmentinde devam ettiği, ticari araç tarafinda ise agresif fiyat kampanyalarının öne çıktığı görülüyor. Ford Otosan’ın, bu rekabet ortamında pazar payını korumak amacıyla fiyatlama disiplinini sürdürmekle birlikte önceki çeyreklerdeki kadar güçlü fiyatlama alanı bulamadığını değerlendiriyoruz. İhracat tarafinda ise görünüm bir miktar temkinli. İngiltere pazarında yaklaşık %10 civarında yaşanan daralma (9A25: 241.264 adet), Avrupa ticari araç talebindeki yavaşlamanın sinyallerini veriyor. Bu nedenle, yılın geri kalanında Avrupa ihracatında aşağı yönlü risklerin göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Genel olarak değerlendirdiğimizde, yurt dışı talepteki kısmi zayıflamaya rağmen iç pazarın yüksek talep dinamiği 3Ç25 finansallarını destekleyen ana unsur olmaya devam edebilir. Ford Otosan’ın 3Ç25 finansallarında 181,00 milyar TL ciro, 11,81 milyar TL FAVÖK ve kur etkisinin 2Ç25’e kıyasla daha sınırlı olmasının finansman giderleri üzerinde yaratacağı olumlu etkinin de katkısıyla 7,52 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. TTRAK 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 27 Ekim 2025 Yılın ilk iki çeyreğinde sektördeki daralma TTRAK’ın marjları üzerinde olumsuz bir etki yaratmıştı. 3Ç25 döneminde faiz indirim döngüsünün hız kazanmasının etkisiyle finansallar üzerinde sınırlı bir rahatlama etkisi yaratmasını ve marjlarda kademeli bir toparlanma görülmesini bekliyoruz. Tahminlerimize göre, Türk Traktör’ün 3Ç25 finansallarında 13,11 milyar TL ciro, 1,48 milyar TL FAVÖK ve 345 milyon TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. KRDMD 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 41,60 TL - Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: Kasım başı Üçüncü çeyrekte, satış miksindeki olumlu değişim (ray ve profil ürünlerinin payının artması) ve artan satış fiyatları sayesinde ton başına kârlılık yükseldi. Üretim maliyetlerinin olumlu seyretmesi nedeniyle brüt kâr marjında belirgin bir artış öngörüyoruz. Bununla birlikte faaliyet giderlerindeki iyileşme ile birlikte FAVÖK marjında hem yıllık hem de çeyreksel bazda toparlanma bekliyoruz. Diğer yandan, hedge accounting uygulamasına rağmen USD’deki yükselişin döviz ödemeleri ve net parasal pozisyon kayıpları nedeniyle net kârlılık üzerinde baskı oluşturacağını öngörüyoruz. Bu doğrultuda 3Ç25’te şirketin 639 bin ton satış hacmi, 16,13 milyar TL ciro, 1,87 milyar TL FAVÖK (FAVÖK marjı: %11,6), 72 USD ton başına FAVÖK ve 243 milyon TL zarar açıklamasını bekliyoruz (6A25 ton başına FAVÖK 49 USD). Şirket, Infrarail/Cezayir ile toplam 11.826.000 EUR tutarında bir ray satış anlaşması yapmıştı. Üçüncü çeyrekte söz konusu teslimatlar tamamlandı. Teslimatların ikinci kısmının yıl bitmeden gerçekleştirilmesi öngörülüyor. Öte yandan şirket bugün yurt içi demiryolu projelerinde kullanılmak üzere KDV dahil 14.564.000 EUR tutarında bir ray satış sözleşmesi imzaladığını açıkladı (16-20 ton arası). Söz konusu rayların üretildikçe teslim edilmesi planlanıyor ve teslimatların en geç 2Ç26’da tamamlanması hedefleniyor. Bu doğrultuda ray ve profil gibi katma değerli ürünlerin satış içindeki payındaki artışın, ürün karmasındaki iyileşme yoluyla kârlılığa olumlu katkı sağlayacağı öngörümüzü koruyoruz.16 Eylül 2025 itibarıyla Dahilde İşleme Rejimi’nde (DİR) yapılan güncellemeyle, ihracatta kullanılacak ürünlerde en az %25 yurt içi tedarik zorunluluğu getirildi ve Dahilde İşleme İzin Belgesi (DİİB) süreleri kısaltıldı. 1 Ekim’den itibaren yürürlüğe giren düzenlemenin, yurt içi üretim ve fiyatları desteklemesi bekleniyor. Şirket, DİR kaynaklı bu düzenlemenin kütük fiyatlarını artıracağını ve brüt karlılığı olumlu etkilemesini bekliyor. Avrupa Birliği, çelikte gümrüksüz ithalatı yıllık 18,3 milyon tonla sınırlandıracağını duyurdu. Bu adım, 2024 yılı çelik kotalarına kıyasla gümrüksüz ithalat hacimlerinde %47 düşüşe yol açacak. Ayrıca, kota dışı çelik ithalatına uygulanan vergi oranları da iki kat artırılarak %50’ye çıkarılacak. Şirketin ihracat oranı düşük olduğundan bu gelişmeden etkilenmesini beklemiyoruz. Şirketi orta-uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz, 12 aylık hedef fiyatımız 41,60 TL’dir. Şirket 2025 tahminlerimize göre 6,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. KCAER 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 23,38 TL - Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 5-10 Kasım arası İkinci çeyrekte A1 ve A2 fabrikalarında son iki yılda tamamlanan yatırımların etkisiyle şirket üretimde rekor seviyelere ulaşmıştı. Üçüncü çeyrekte ise benzer eğilimin devam etmesini ve katma değerli ürünlerin toplam satışlar içindeki payının artmasıyla birlikte satış hacminde anlamlı bir büyüme gerçekleşmesini bekliyoruz. Operasyonel verimlilikteki iyileşmenin sürmesiyle birlikte FAVÖK marjında bir toparlanma öngörüyoruz. Diğer yandan güneş enerjisi, imalat ve çelik konstrüksiyon sektörlerine yönelik yeni katma değerli ürünlerin devreye alınmasının şirketin cirosuna ve karlılığına olumlu katkı sağlayacağını tahmin ediyoruz. Hatırlanabileceği gibi yılın ilk dört ayında 5 yeni ürünü devreye almıştı; Şirket yıl sonuna kadar toplam 9 yeni ürün daha üretmeyi hedefliyor. Tüm bu gelişmeler doğrultusunda 3Ç25’te şirketin 175 ton satış hacmi, 6,22 milyar TL satış geliri, 864 mn TL FAVÖK (%13,9 FAVÖK marjı) ve 170 mn TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. Avrupa Birliği, çelikte gümrüksüz ithalatı yıllık 18,3 milyon tonla sınırlandıracağını duyurdu. Bu adım, 2024 yılı çelik kotalarına kıyasla gümrüksüz ithalat hacimlerinde %47 düşüşe yol açacak. Ayrıca, kota dışı çelik ithalatına uygulanan vergi oranları da iki kat artırılarak %50’ye çıkarılacak. Kocaer’in AB’ye ihracatı %15–17 aralığında olup şirketin ihracatını geniş bir coğrafi bölgeye yayması sayesinde bu etkinin kompanse edilebileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla AB kaynaklı kota ve vergi düzenlemelerinin şirket özelinde belirgin bir olumsuz etkisinin görülmesini beklemiyoruz. Şirketin 2030 büyüme stratejisi kapsamında planlanan 1 milyon ton kapasiteli yeni çelikhane ve 500 bin tonluk 4. fabrika yatırımının devreye girmesiyle, orta-uzun vadede ciro ve kârlılıkta anlamlı artışlar bekliyoruz. Bu yatırımların, ürün gamını çeşitlendirerek şirketin yüksek katma değerli ürün segmentindeki konumunu güçlendirmesini ve uzun vadeli büyüme potansiyelini desteklemesini öngörüyoruz. Şirketi orta-uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz, 12 aylık hedef fiyatımız 23,38 TL'dir. Şirket 2025 tahminlerimize göre 5,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. SISE 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi – Kasım’ın ilk haftası Mimarı cam tarafi 2Ç25’te oldukça güçlüydü; 3Ç25’in de benzer olabileceğini tahmin ediyoruz. Türkiye’de maliyet artışlarına bağlı kısmi fiyat ayarlamaları yapılırken, Avrupa’da da fiyatlama ortamı hafif olumlu seyretti. Ancak satış hacminde anlamlı bir değişim olmadı. Otomotiv cam tarafinda bu çeyrekte USD bazında fiyatlar güçlü seyretti. Özellikle anlaşmaların yenilenmesi fiyatları destekledi. Ancak hala güçlenme sinyali vermeyen satış hacmi yatay kaldı. Kimyasallar tarafinda yıllık bazda hacim zayıf kaldı. ABD pazarında belirsizlik devam ederken, şirket üretim veya fiyatlama tarafinda taviz vererek ihracata yöneldi, bu durum kârlılığı sınırlayıcı etki yarattı. Diğer yandan Türkiye talebi güçlü seyretti, fiyatlar ise USD bazında yıllık hafif pozitif görünmekte. Ambalaj segmentinde zayıf talep nedeniyle Türkiye’den yapılan ihracat ve Rusya kaynaklı hacimde hafif daralma bekleniyor. Cam ev eşyası tarafinda tüketicilerin daha uygun fiyatlı ürünlere yönelmesi nedeniyle hacim daralırken, şirket fiyat rekabetine girmekten kaçındı. Bu yaklaşım sonucunda fiyatlama tarafi sınırlı da olsa pozitif seyretti. Tüm bu varsayımlar altında şirketin 3Ç25’te 55,3 milyar TL ciro ve 6,2 milyar TL FAVÖK (%11,2 FAVÖK marjı) açıklamasını bekliyoruz. 3Ç25 döneminde net borç/FAVÖK oranında iyileşme görülmeyebilir. FX gelir/giderleri tarafinda 2Ç25’te EUR/USD paritesindeki yükseliş Eurobond borçlanması nedeniyle gider oluşmasına neden olmuştu. 3Ç25’te paritenin yüksek seviyelerde sabit kalması nedeniyle majör pozitif veya negatif etki olmayabilir. Şişecam’ın 3Ç25’te önceki çeyreğe benzer operasyonel performans sergilemesi, verimlilik odaklı maliyet yönetimi sayesinde marjlarını korumasını bekliyoruz. Segment bazında mimari cam ve otomotiv kârlılığa olumlu katkı yaparken, kimyasallar ve cam ev eşyası tarafı baskı yaratabilir. OYAKC 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: Kasım başı OYAK Çimento'nun 3Ç2025 dönemi, yaz aylarının getirdiği inşaat sezonunun etkisiyle hacim artışının devam ettiği ancak fiyatlamanın enflasyonun altında olsa da hafif arttığı bir çeyrek olacak. Geçen yılın aynı dönemindeki güçlü baz nedeniyle yıllık bazda performansın "yatay" kalmasını bekliyoruz. 3Ç25 için net satışların 15,0 - 15,5 milyar TL seviyesinde olmasını, FAVÖK'ün 3,8 – 4,0 milyar TL, net karın ise 3,0 – 3,2 milyar TL gerçekleşmesini bekliyoruz. *FAVÖK marjının %24-25 bandında, net kar marjının ise %17-20 civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Yılın ilk yarısında baskı altındaki fiyatlar nedeniyle marj daralması yaşayan şirket, 3. çeyrekte yurtiçi çimento satış hacmindeki artıştan destek alacak. Çimento operasyonlarının pozitif marjlı yapısı devam ederken, hazır beton tarafinda ılımlı bir performans öngörülüyor. Operasyonel giderlerdeki artış baskısı sürmekle birlikte, şirketin güçlü nakit pozisyonu ve etkin işletme sermayesi yönetimi finansman giderlerini kontrol altında tutuyor. Sektör tarafinda, şirketin faaliyet gösterdiği bölgedeki aktif kamu altyapı projeleri ve konut talebi yurtiçi performansı desteklemeye devam ediyor. Sonuç olarak, 3Ç2025'te çeyreksel bazda güçlü bir toparlanma yıllık bazda ise büyüme sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. BOBET 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 41,00 TL - Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: Kasım’ın ilk haftası İlk çeyrekte olumsuz hava koşulları üretim üzerinde baskı yaratırken, 2. çeyrekte Ramazan ve Kurban Bayramlarının etkisiyle hacimler yatay seyretmişti. 3. çeyrekte ise pozitif mevsimselliğin etkisiyle yıllık bazda hacim tarafinda anlamlı bir artış yaşandı (9A25’te yıllık %6 artış görüldü). Öte yandan, çimento sektöründe ürün fiyatlarındaki artışlar enflasyonun gerisinde kalarak kârlılık üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor; ancak Ağustos ve Eylül’de sınırlı da olsa fiyat artışı sağlanabildi. Daha önce, şirketin 2025 yılı için öngördüğü %20 FAVÖK marjı hedefini belirtmiştik. Bu çeyrekte olduğu gibi, yılın son çeyreğinde de fiyat artışlarının uygulanması ve maliyetlerin istikrarlı seyretmesi varsayımı altında yıl sonunda FAVÖK marjının %16-17 seviyelerinde gerçekleşebileceği öngörülüyor. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç’de şirketin 4,10 milyar TL satış geliri, 541 milyon TL FAVÖK (%13,3 FAVÖK marjı) ve enflasyon muhasebesi etkisi nedeniyle 62 milyon TL zarar elde etmesini bekliyoruz. Şirket, 2024’ü 612 mn TL net nakit pozisyonuyla kapatmasına rağmen artan yatırım harcamaları nedeniyle Haziran 2025’te 516 mn TL net borca geçmişti. 3Ç25'te net borçta azalma öngörülürken, yıl sonunda başabaş seviyeye dönülmesi bekleniyor. Şirketin toplam 3 milyar TL tutarındaki yatırımları (klinker, GES vb.) 2Y26’dan itibaren operasyonel sonuçlara yansımaya başlayacak. Özellikle klinker yatırımının devreye girmesiyle FAVÖK’e aylık yaklaşık 1 milyon USD katkı sağlaması öngörülüyor. 2025 beklentilerimize göre 2,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören hissenin, mevsimsel faktörlerin de etkisi ile önceki iki döneme göre iyileşen 3Ç25 finansallarının hisse üzerinde pozitif etki sağlamasını bekliyoruz. ASTOR 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 204,00 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 5-10 Kasım arası Astor’un 3Ç25 döneminde 180 milyon USD ciro elde ederek 2Ç25'e benzer bir performans göstermesini bekliyoruz. Şirketin backlog seviyesi de hafifçe artarak 780 milyon USD seviyesine yükselebilir. Backlog’un yaklaşık %65’i yurtdışı, %35’i yurtiçi siparişlerden oluşmaktadır. Diğer yandan cirodaki yurtdışı payının yaklaşık %45 olduğunu tahmin ediyoruz (6A25: %48,8). Şirketin 3Ç25 döneminde %32 marj ile 57,6 milyon USD FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. Özellikle güç trafosu satışlarının payının yüksek olması ile güçlü karlılık devam etmektedir. Diğer yandan dağıtım trafo piyasasında konumunu korumaya çalışan Astor fiyat rekabetinin bu alanda daha yüksek olduğunu belirtiyor. Dağıtım trafosunda marjların 4-5 puan daha düşük olduğunu düşünüyoruz. Şirketin 2025 yılında 875 milyon USD ciro elde etmesini bekliyoruz. Özellikle bu sene son çeyrekte hızlı bir büyüme görmeyi bekliyoruz. TEİAŞ tarafindan kesilmesi beklenen faturalar 4Ç25 cirosuna ciddi bir katkıda bulunacaktır. 2025 FAVÖK marjının da %32 seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. Kapasite artışı için yapılan yeni fabrikada beton köşk üretimi başladı. Makine bağlantılarının tamamlanmasıyla beraber 1Ç26 döneminde yeni fabrikanın düzenli üretime geçmesini bekliyoruz. Şirket bu yatırım için yaklaşık 75 milyon EUR tutarında yatırım kredisi kullanmaktadır. 2025 yılı içerisinde Romanya yatırımının satılması planlanıyor. Aynı zamanda ABD yatırımları için de araştırmalar devam etmektedir. 3Ç25 sonuçlarının 2Ç’ye benzer bir performans ile daha sınırlı bir etki yaratmasını, 4Ç25 döneminin ise hızlı bir ciro ve FAVÖK artışı ile yıllık performansı güçlendireceğini tahmin ediyoruz. Şirketi beğenmeye devam ediyor ve hedef fiyatımızı koruyoruz. AYDEM 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 36,10 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 10 Kasım 2025 Aydem Yenilenebilir Enerji’in 3Ç25 döneminde 1,8 milyar TL ciro elde ederek geçen seneki seviyesinin hafifçe üstünde kalmasını bekliyoruz. EPİAŞ ölçümlerimize göre şirket 3Ç25 döneminde önceki yıla göre üretimini %24 arttırarak brüt 544 GWh elektrik üretti. Diğer yandan, elektrik PTF fiyatlarında dolar bazında hafif bir gerileme gerçekleşti. Aydem 2025 yılında bazı santrallerini yeniden YEKDEM kapsamına alarak PTF’deki gerilemeye göre daha avantajlı bir pozisyonda geçmiştir. Şirketin güncel kurulu gücünün %41 kadarlık bölümü YEKDEM’den yararlanmaktadır. Şirketin 3Ç25 döneminde geçen seneye göre iyileşerek %67 marjla 1,2 milyar TL FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. Ancak, yüksek finansman giderleri nedeniyle net karın 100 milyon TL seviyesinde sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Şirketin net borcunun 2Ç25 sonu itibariyle 22,1 milyar TL seviyesindeydi ve 3Ç25 döneminde borçluluk durumunda büyük bir değişiklik beklemiyoruz. Geçtiğimiz haftalarda şirket refinansman amacıyla yeni bir tahvil ihracı yapma planlarını KAP üzerinden paylaştı. Bu nedenle önümüzdeki dönemlerde borç miktarında ve yapısında bir değişim bekliyoruz. Şirketin düzeltilmiş FAVÖK hesabına göre 2025 yılında yaklaşık 130 milyon USD FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. Tahminimize göre 2025 FD/FAVÖK oranını 6,3 olarak hesaplıyoruz. TUPRS 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 31 Ekim 2025 Tüpraş’ın 3. çeyrek döneminde öne çıkan firmalar arasında olmasını bekliyoruz. Şirketin 3Ç25 döneminde 220 milyar TL ciro, 19,5 milyar TL FAVÖK ve 9,5 milyar TL net kar elde etmesini bekliyoruz. Dolar bazında geçen yıl aynı döneme göre karlılıkta iyileşme olmasına rağmen enflasyon muhasebesi nedeniyle yıllık değişimin daha yatay bir düzeyde gerçekleşmesini bekliyoruz. Net rafineri marjında hızlı gelişim 3Ç25 döneminde hem önceki çeyreğe hem de geçen yıla göre önemli bir iyileşmeye neden oldu. Motorin, jet yakıtı ve benzin marjları geçen yılın ve 5 yıllık ortalamanın üstünde seyretti. Fiyat makası ise geçen yıla yakın bir seviyede seyretmektedir. Rafineri marjlarının hızlı yükselişinde Nijerya Dangote Rafinerisi’ndeki aksaklıkların etkili olduğunu düşünüyoruz. Şirketin 2025 yılı için 26 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve %90-95 kapasite kullanım oranı hedefi bulunmaktadır. Buna ek olarak yatırım harcamalarının 600 milyon dolar seviyesinde olması bekleniyor. Tüpraş yenilenebilir enerji tarafindaki yatırımlarına da devam etmektedir. Entek Elekrik’in 490 MW olan güncel kurulu gücünün 2027 yılında 1 GW seviyesine ulaşması hedefleniyor. 2026 yıl sonuna kadar 300 MW kadarlık bir kapasite artışı öngörülüyor. KLKIM 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: Kasım başı Geçen yılın aynı döneminde ihracat tarafinda tarihi rekor seviyelere ulaşılmıştı. Yüksek baz etkisi nedeniyle 3Ç25’te yurt dışı satış hacimlerinde yaklaşık %10 civarında bir gerileme görüldü. Ayrıca Irak pazarında kuzey–güney arasındaki iç gümrük uygulamalarından kaynaklanan lojistik ve ticari aksaklıklar da ihracat performansını olumsuz etkiledi. Buna karşın, yurt içi pazarda benzer oranlarda hacim artışı yaşanması, toplam satış hacmindeki düşüşü sınırlayarak toplam satışlarda ılımlı bir yükseliş sağladı. Bu doğrultuda marjlarda yıllık bazda bir miktar gerileme görülebileceğini düşünüyoruz. Irak satışları dolar bazlı gerçekleşirken hammaddelerin Euro ve dolar cinsinden temin edilmesi, EUR/USD paritesindeki artışın maliyetleri olumsuz etkilemesine yol açtı. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç25’te şirketin 2,77 milyar TL ciro, 615 mn TL FAVÖK (22,2 FAVÖK marjı) ve 320 mn TL net kâr bekliyoruz. Bağlı ortaklığı Kalekim Lyksor Sanayi A.Ş., Fas’ta sermayesinin %51,8’ine iştirak ettiği Lyksor Maroc SA şirketinde yapılan yatırım deneme üretimlerinin ardından seri üretim ve sevkiyatlara başladı (Yeni tesisin kapasitesi yaklaşık 30 bin ton). Önümüzdeki dönemde, yurt dışı üretim kapasitesini artırarak ihracat gelirlerini çeşitlendirme ve yeni pazarlara erişim sağlama stratejisinin güçleneceğini öngörüyoruz. KLSER 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 5-10 Kasım arası Sektörde talebin üzerinde bir kapasite bulunmakla birlikte, Kaleseramik son dönemde ürün gamını genişletmeye ve hat verimliliğini artırmaya yönelik yatırımlar gerçekleştirdi. Yatırımların kademeli olarak etkisini göstermesi ve ürün miksindeki iyileşmenin etkisiyle 3Ç25’te önceki çeyreğe kıyasla daha iyi bir performans bekliyoruz. FAVÖK’te çeyreksel bir toparlanma öngörmekle birlikte, enflasyon düzeltmelerinin etkisi nedeniyle bu iyileşmenin finansallara katkı sağlamasını beklemiyoruz. Şirketin yüksek borçluluk seviyesi nedeniyle finansman giderlerinin kârlılık üzerindeki baskısının devam edeceğini düşünüyoruz. Mevcut ortamda finansman giderleri kaynaklı zarar açıklama olasılığı sürüyor. Buna karşın, verimlilikteki iyileşme eğiliminin sürmesinin şirketin orta vadeli görünümünü destekleyen bir unsur olarak öne çıktığını düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde faiz oranlarında gerileme ile birlikte, şirketin işletme sermayesi ihtiyacının azalması ve borç yükünün hafiflemesi beklenebilir. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç25’te 3,58 milyar TL ciro, 26 mn TL negatif FAVÖK (-%0,7 FAVÖK marjı) ve 520 mn TL zarar bekliyoruz. PGSUS 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 369,90 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 7 Kasım 2025 3Ç25 dönemine ilişkin genel tabloya baktığımızda, Pegasus için ana temaların yabancı turist hacmindeki durağanlık ve makro koşullar olduğunu söyleyebiliriz. Kültür ve Turizm Bakanlığı’nın açıkladığı sınır giriş istatistiklerine göre, 2025 yılının ilk sekiz ayında ülkemize gelen yabancı ziyaretçi sayısı 2024’ün aynı dönemine göre %0,9 azalarak 35,48 milyon kişiye geriledi. Türkiye, yüksek enflasyon ve güçlü TL nedeniyle yabancı turistler açısından pahalı bir destinasyon haline gelmiş durumda ve bu durum belirli bir süredir devam ediyor. Dolayısıyla, rekabet avantajının bir miktar zayıfladığını düşünüyoruz. Bu durumlara ek olarak Haziran ayında yaşanan İran–İsrail geriliminin turizm sezonunun başlangıcına denk gelerek kısa vadede talep üzerinde baskı oluşturduğunu söylemek mümkün. Kampanyalara beklenen karşılığın alınamaması, makro ve jeopolitik etkilerin birleşmesiyle doluluk oranlarını sınırlamış gözüküyor. Buna rağmen, yurt içi ve yurt dışı Türk yolcuların oluşturduğu trafik hacmi sayesinde Pegasus’un toplam yolcu sayısı 3Ç25’te yıllık %16 artışla 12,2 milyon seviyesine ulaştı. Önümüzdeki dönemde, enflasyonun kademeli olarak gerilemesi ve TL’nin dengelenmesi halinde şirketin operasyonel görünümünde kısmi bir rahatlama bekliyoruz. Tahminlerimize göre PGSUS’un 3Ç25 finansallarında 1.113 milyon EUR ciro, 363,3 milyon EUR FAVÖK ve 198,7 milyon EUR net kâr açıklamasını bekliyoruz. THYAO 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 473,60 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 7 Kasım 2025 THYAO, 2025’in ilk dokuz ayında toplam yolcu sayısını yıllık bazda %6,6 artışla 69,39 milyon seviyesine yükseltti. 3Ç25 özelinde ise yolcu sayısı yıllık %11 artarak 27,18 milyon olarak gerçekleşti. Yolcu trafiğinde özellikle Avrupa ve Asya hatlarında yüksek doluluk oranlarının korunması ve premium segmentte fiyatlama disiplininin devam etmesini olumlu buluyoruz. Kargo tarafinda, THYAO yılın ilk dokuz ayında taşınan toplam Kargo + Posta hacmini yıllık %5,6 artışla 1,587 milyon ton seviyesine taşırken, 3Ç25 özelinde hacim yıllık bazda %10,4 artışla 513.928 ton olarak gerçekleşti. Asya–Avrupa hattında 2026 itibarıyla ikinci bir “hub” kurulmasına yönelik fizibilite çalışmalarının devam etmesi, orta vadede kargo operasyonlarını destekleyici bir unsur olarak öne çıkacaktır. 3Ç25’te kargo birim gelirlerinde bir miktar gerileme öngörmemize rağmen, hacim tarafinda düşüş yaşanmaması ve yeni ürün segmentlerinin (ilaç, özel taşıma) katkısıyla marjların korunmasını bekliyoruz. 2026 itibarıyla kargo birim gelirlerinde normalleşme ve hacim artışı eğiliminin devam edeceğini öngörüyoruz. Teknik bakım tarafinda, Rolls-Royce ile ortaklaşa kurulacak yeni motor bakım tesisi bu alandaki ilk yatırım olma özelliğini taşıyor. 200 motorluk bakım kapasitesine sahip tesisin 2033 yılına kadar tam kapasiteye ulaşması ve yıllık yaklaşık 1,5 milyar USD gelir potansiyeli yaratması bekleniyor. Genel olarak 3Ç25 döneminin yolcu tarafında güçlü talep, premium segmentte fiyat disiplini ve teknik bakım gelirlerindeki artışla desteklenmesini bekliyoruz. Tahminlerimize göre THYAO’nun 3Ç25’te 6,89 milyar USD ciro, 1,82 milyar USD FAVÖK ve 1,31 milyar USD net kâr açıklamasını öngörüyoruz. Şirket yıl sonu tahminlerinize göre 3,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. TAVHL 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 23 Ekim 2025 TAVHL’nin toplam yolcu sayısı 3Ç25 döneminde yıllık %6,8 artışla 39,7 milyon seviyesine ulaştı. İzmir, Ankara (AJet operasyonlarının etkisi Eylül ayında belirgin şekilde hissedildi) ve Gürcistan hatlarında güçlü büyüme kaydedilirken, Antalya ve Bodrum’da artışların görece sınırlı kaldığını söylemek mümkün. Önümüzdeki dönemde yolcu trafiğinde olumlu seyrin devamını bekliyor, iç hatların bilet tavan fiyat artışından destek almaya devam edeceğini öngörüyoruz. Antalya özelinde, havalimanı gelirlerinin önemli bir kısmı döviz bazlı olduğu için TL’nin değerli seyrinin bu dönemde gelir artış hızını sınırlayıcı bir faktör haline getirdiğini düşünüyoruz. Özellikle yabancı turist trafiğinin yoğun olduğu Antalya’da, EUR ve USD cinsinden fiyatlamalar TL’ye çevrildiğinde gelirlerde reel anlamda bir baskı oluşmasını bekliyoruz. Buna karşılık, İzmir ve Ankara havalimanları ağırlıklı olarak iç hat yolcusuna hizmet verdiğinden dolayı TL’nin yarattığı satın alma gücü artışı ve iç talepteki canlılık bu iki hatta gelirleri destekleyici yönde etkileyebilir. Önceki çeyreklerde FAVÖK üzerinde baskı yaratan parite etkisinin, bu dönemde belirgin bir olumsuzluk yaratmayacağını tahmin ediyoruz. Tahminlerimize göre TAVHL’nin 3Ç25 finansallarında 534 milyon EUR ciro, 205,2 milyon EUR FAVÖK ve 105,6 milyon EUR net kâr açıklamasını bekliyoruz. MPARK 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 11 Kasım 2025 3Ç25 döneminde Medical Park için operasyonel tarafta trafik hacminin yatay seyrettiğini, ancak kârlılık tarafinda iyileşmenin sürdüğünü değerlendiriyoruz. Hasta trafiğinde belirgin bir artış beklememekle birlikte, Türk Tabipler Birliği’nin ikinci dönem fiyat artışı ve şirketin verimlilik odaklı gider yönetiminin bu çeyrekte FAVÖK marjını destekleyici unsurlar olarak öne çıkmasını bekliyoruz. Tahminlerimize göre, Medical Park’ın 3Ç25 finansallarında 12,74 milyar TL ciro, 3,64 milyar TL FAVÖK ve 1,55 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. LKMNH 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 10 Kasım 2025 Lokman Hekim ile 3Ç25 beklentilerini ve genel görünümü konuştuk. 6A25 dönemini kısaca hatırlayalım. Şirket, 2025’in ilk yarısında 1,8 milyar TL ciro, 375 milyon TL FAVÖK ve 84 milyon TL net kâr açıklamıştı. FAVÖK marjı geçen yıla kıyasla 39 baz puan artarak %20,8’e yükselmişti. Gelirler ve FAVÖK tarafinda büyüme devam ederken, net kârda yaşanan düşüş ise esasen enflasyon düzeltmesi ve tek seferlik değerleme farkından kaynaklandı. Lokman Hekim şu anda 6 hastane ve 2 tıp merkeziyle faaliyet göstermekte olup toplam yatak kapasitesi de 930’a ulaşmış durumda. Gelir tarafina baktığımızda dengeli bir dağılım görüyoruz; SGK payı yaklaşık %20, sağlık turizmi %13, Sigortalar/anlaşmalı kurumlar %20 ve geri kalan kısmı nakit ödemeler oluşturuyor. Özellikle sağlık turizminin öne çıktığını söylemek mümkün. Şirket onkoloji ve organ nakli gibi katma değeri yüksek alanlarda İstanbul hastanesinin katkısıyla bu potansiyelin daha da artırabileceğini öngörüyor. Orta vadede sağlık turizmi gelirlerinin İstanbul Hastanesinde gelirin %50’sine kadar çıkabileceği öngörülürken şu an yıllık yaklaşık 7–10 milyon USD seviyesinde olan bu gelirler şirket için avantaj sağlıyor. Stratejik yatırımlar arasında Eskişehir’deki GES projesi dikkat çekiyor.11,2 MW kapasiteye sahip santralin, Ankara’daki hastanelerin tamamı ile Van’daki hastanelerin elektrik ihtiyacının büyük kısmının karşılaması ve FAVÖK marjına yaklaşık 100/150 baz puan katkı yapması bekleniyor. Bir diğer önemli adım ise yurtdışı açılımlar. 2025’te Bişkek’te devreye alınacak onkoloji odaklı merkezin yanı sıra, Balkanlar ve Avrupa’da potansiyel satın almalar değerlendiriliyor. 3Ç25 beklentilerimize bakacak olursak bu çeyrekte güçlü sonuçlar beklerken, 2Ç25’in tatil dönemine rağmen olumlu gerçekleşen performansı sonrasında şirketin 3Ç25’te 990 milyon TL ciro, 230 milyon TL FAVÖK ve 76 milyon TL net kâr açıklamasını öngörüyoruz. SGK dışı gelir kanallarındaki artış, sağlık turizminin potansiyeli, enerji verimliliği yatırımları ve yurtdışı açılım stratejileri şirketin orta vadeli büyüme hikâyesini destekleyen temel unsurlar olarak öne çıkarken, 2025 beklentilerimize göre şirketin 6,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğünü belirtmekte fayda görüyoruz. HTTBT 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 75,40 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: 9 Kasım 2025 Şirket, 3. çeyrekte 1 partner kazanımı ve 1 partner kaybı ile müşteri sayısında değişiklik yaşanmamıştır. 1 Nisan 2024’te aktifleşen Ajet anlaşması büyümeye önemli katkı sağlamayı sürdürmektedir. Ancak baz etkisinin azalmasıyla önceden ciro büyümenin üçte biri mevcut partnerler, üçte iki yeni partnerden kaynaklanırken, bu denge yarı yarıya değişmiştir. Bu durum uzun vadede daha sürdürülebilir bir büyüme yapısı oluştursa da kısa vadede şirketin USD bazında %33 - %38 ciro büyüme hedefini yakalamasını zorlaştırabilir. Ayrıca yolcu hacmindeki artışın yavaşlaması da 3Ç ve 2025 ciro büyümesini sınırlayabilir. Şirketin ihalelere katılımı devam etmekte olup bu girişimlerin etkilerinin 2026 yılı itibarıyla yeni müşteri kazanımlarıyla görülmesi beklenmektedir. Karlılık tarafında, şirket 2025 yılı için belirlediği %43 - %48 arası FAVÖK marjı ve %25 - %30 arası net kar marjı hedefleri doğrultusunda ilerliyor. Ancak enflasyonist ortamda TL’nin güçlü seyri marjlar üzerinde baskı yaratmakta olup, marjların tahmin aralıklarının alt bandında gerçekleşmesi beklenebilir. 3Ç’de şirket, kredi borcunu kapatmış olup yeni bir borçlanma gerçekleştirmemiştir. Önceki dönemde %23 - %26 faiz oranınla borçlanan şirket, fırsatları oluşması hâlinde yeniden borçlanmayı değerlendirebileceğini belirtmiştir. Böylece şirket, güçlü nakit pozisyonu korumaktadır. USD bazında iki haneli büyümeyi sürdüren şirket için 75,40 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Ancak 3. çeyrek finansallarının, şirketin 2025 yılına ilişkin büyüme rehberliğini yakalamanın zorlaştığına işaret etmesi bekleniyor. Bu nedenle, kısa vadede hisse üzerinde bir miktar baskı oluşabilir. İlk 9 ayda şirketin yıldan yıla %29 artışla 31,3 milyon USD ciro açıklamasını beklerken FAVÖK’ün 12,5 milyon USD’ye ulaşmasını bekliyoruz (3Ç tahminimiz: 11 milyon USD ciro ve 4,55 FAVÖK). Şirket yıl sonu tahminlerinize göre 16,9x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. MACKO 3Ç25 Beklentileri Hedef Fiyat: 75,50 TL, Öneri: Endeks Üzeri Getiri Beklenen Bilanço Tarihi: Ekim sonu/Kasım başı Yılın ilk 6 aylık döneminde gelirin %85’i Türkiye, %15’i ise Avrupa bölgesinde elde edilmişti. Türkiye tarafinda Mart ve Nisan ayında reklam pazarı daralmıştı. Ancak 3. çeyrekte liglerin başlamasıyla birlikte operasyonel performans şirketin beklentilerinin biraz üzerinde gerçekleşti. Fransa tarafinda pazar doygun, Maçko liderle rekabet ediyor. Kullanıcılar futbola odaklı değil, etkileşim düşük ama ana göstergelerde çift haneli büyüme trendi sağlandı (Aylık yaklaşık 200 bin euro gelir katkısı var). Diğer yandan Euro’nun değerlenmesi, gelirleri %5–10 oranında destekleyebilir. Suudi Arabistan tarafında mevsimsel etkiler nedeniyle Ağustos ayı zayıf geçti, Eylül’de hafif olumlu sinyal görüldü. Genel olarak gelirin %60’ı sabit kontratlardan, %35–40’ı ise değişken gelirlerden oluşuyor; tüketim algısı ve ligdeki gelişmeler değişken gelirleri etkiliyor. Net nakit pozisyonu, pay geri alımları (ortalama 39,5 TL) ve 10 mn TL’lik rekabet cezası ödemesinden dolayı gerilemişti. 3Ç25’te temettü ödemesi dolayısıyla net nakitte artış görülmeyebilir. Tüm bu varsayımlar altında 3Ç25’te 244 mn TL ciro, 148 mn TL FAVÖK ve 99 mn TL net kâr bekliyoruz. At yarışı bahisleri daha önce yalnızca TJK üzerinden yapılabiliyordu; artık, yeni bir tüzel kişilik kurulması şartıyla, bahis şirketlerine de lisans verilebiliyor. Bu gelişmenin gelecek yıl ciroya katkı sağlayacağı öngörülüyor. Şirket, Suudi Arabistan pazarında 100.000 aktif kullanıcıya ulaşmayı hedefliyor. Mevcut kullanıcı tabanı yaklaşık 56.000 seviyesinde bulunuyor. Hedef gerçekleştiğinde platform, reklam gelirine açılarak ek gelir yaratma potansiyeline sahip olacak. Diğer yandan MScores için pazarlamaya ciddi bütçe ayrıldı; harcamaların yıllık artması ve 1 yıl içinde gelir ve kullanıcı artışı hedefleniyor. Ürün elektronik ortamda sunulduğu için pazarlama etkisi zamanla görülüyor. Orta-uzun vadede döviz bazlı gelir kompozisyonu, dijital medya segmentinde niş iş modeli sayesinde yatırımcılar açısından cazip bir büyüme hikâyesi sunması, güçlü finansal yapısı ve net nakit pozisyonu nedenleriyle beğenmeye devam ettiğimiz MACKO için 12 aylık hedef fiyatımız 75,50 TL’dir. Şirket 2025 tahminlerimize göre 6,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. CCOLA 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 4 Kasım 2025 Zayıf geçen ilk yarının ardından, 3Ç25’te hem büyüme hem de kârlılık tarafında belirgin bir hızlanma bekliyoruz. Tahminlerimiz, yıllık bazda %15 ciro artışına işaret ederken bu büyümenin ana kaynağını yurt dışı operasyonlardaki çift haneli hacim artışının oluşturmasını bekliyoruz. Türkiye tarafında ise düşük tek haneli daralma beklesek de güçlü fiyatlama etkisi bu çeyrekte konsolide marjları destekleyebilir. Yurt dışı operasyonlarda özellikle Kazakistan ve Özbekistan öne çıkarken bu iki pazarın yüksek hacim büyümesi ve etkin dağıtım yapısı sayesinde grubun toplam kârlılığına güçlü katkı sağlamasını bekliyoruz. Tahminlerimize göre, CCOLA’nın 3Ç25 finansallarında 52,34 milyar TL ciro, 11,49 milyar TL FAVÖK ve 7,05 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. AEFES 3Ç25 Beklentileri Beklenen Bilanço Tarihi: 5 Kasım 2025 Güçlü geçen ikinci çeyreğin ardından Anadolu Efes’in yılın üçüncü çeyreğinde daha ılımlı bir dönem geçirdiğini düşünüyoruz. Turizmdeki zayıf görünüm, temmuz ayında asgari ücret artışı yapılmaması ve tüketici alım gücündeki kayıpları dikkate aldığımızda Türkiye bira operasyonlarında hacimlerin orta-yüksek tek haneli daraldığını tahmin ediyoruz. Hacim daralmasına rağmen yapılan fiyat artışları ve cash & carry kanallarına yönelim ise hem gelir büyümesini hem de marjları destekleyebilir. Uluslararası hacimlerin ise Kazakistan ve Ukrayna'nın olumlu katkısına rağmen daralmasını değerlendiriyoruz. Tahminlerimize göre, AEFES’in 3Ç25 finansallarında 70,95 milyar TL ciro, 16,16 milyar TL FAVÖK ve 4,55 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. Yasal Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve analizler genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Tüm yorum ve tavsiyeler; öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. Raporda yer alan bilgi ve veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından PhillipCapital hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, PhillipCapital ve tüm çalışanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Sunulan yorum ve tavsiyelerin objektifliğini etkileyebilecek nitelikte bilinen herhangi bir ilişki ve koşul bulunmamakta olup gerek Şirketimiz gerekse müşterileri arasında doğabilecek önemli çıkar çatışmalarına yol açmayacak şekilde hazırlanması için azami dikkat ve özen gösterilmiştir. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Bu raporun tümü veya bir kısmı PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.
BIST:XU100Eğitim
PhillipCapital Türkiye tarafından
5