Silisyum Karbür, İflas Eden Bir Çip Devini Kurtarabilir mi?Wolfspeed'in, mahkemenin 11. Bölüm yeniden yapılandırma planını onaylamasının ardından hisse senedinde görülen %60'lık dramatik yükseliş, zor durumdaki yarı iletken şirketi için potansiyel bir dönüm noktasına işaret ediyor. İflas kararı, Wolfspeed'in 6,5 milyar dolarlık borç yükünün %70'ini ortadan kaldırıyor ve faiz yükümlülüklerini %60 azaltarak, operasyonlar ve yeni üretim tesisleri için milyarlarca dolarlık nakit akışı serbest bırakıyor. Kredi verenlerin %97'sinin planı desteklemesiyle, yatırımcılar finansal engelin ortadan kalktığına güveniyor gibi görünüyor, bu da şirketi iflastan daha temiz bir çıkış için konumlandırıyor.
Şirketin toparlanma beklentileri, elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji sistemleri için kritik bir bileşen olan silisyum karbür (SiC) teknolojisindeki lider konumuyla güçleniyor. Wolfspeed'in 200 mm'lik SiC levhalarını ölçekli olarak üretme konusundaki benzersiz yeteneği, dikey olarak entegre tedarik zinciri ve önemli patent portföyü ile birleşerek, hızla büyüyen bir pazarda rekabet avantajları sağlıyor. Küresel EV satışları 2024'te 17 milyon adedi aştı ve yıllık %20-30 büyüme tahminleri yapılıyor; her yeni elektrikli araç, daha iyi verimlilik ve daha hızlı şarj yetenekleri için daha fazla SiC çipi gerektiriyor.
Jeopolitik faktörler, ABD CHIPS Yasası'nın yerel SiC üretim kapasitesi için 750 milyon dolara kadar fon sağlamasıyla Wolfspeed'in stratejik konumunu daha da güçlendiriyor. ABD hükümeti silisyum karbür'ü ulusal güvenlik ve temiz enerji için kritik olarak sınıflandırdığından, artan ihracat kontrolleri ve siber güvenlik endişeleri arasında Wolfspeed'in tamamen yerel tedarik zinciri giderek daha değerli hale geliyor. Ancak şirket, yılda 360.000 SiC levhası üretebilen yeni bir Wuhan tesisi de dahil olmak üzere, iyi finanse edilen Çinli rakiplerden gelen yoğunlaşan rekabetle karşı karşıya.
Bu olumlu rüzgarlara rağmen, toparlanmayı rayından çıkarabilecek önemli riskler devam ediyor. Mevcut hissedarlar, yeniden yapılandırılan öz sermayenin sadece %3-5'ini koruyarak ciddi bir sulandırmayla karşı karşıya kalırken, yeni 200 mm üretim teknolojisini artırmaya yönelik uygulama zorlukları devam ediyor. Şirket, mevcut finansal performansına göre yüksek bir işletme değeriyle zarar etmeye devam ediyor ve rakiplerin küresel SiC kapasitesini artırması fiyatlar ve pazar payı üzerinde baskı oluşturma tehdidinde bulunuyor. Wolfspeed'in dönüşümü, teknolojik liderliğin ve stratejik hükümet desteğinin, rekabetçi bir piyasada finansal yeniden yapılandırma zorluklarının üstesinden gelip gelemeyeceği üzerine yapılan yüksek riskli bir bahsi temsil ediyor.
