ARCLK Bilanço Sonrası Değerlendirme🗓️ Bilanço Değerlendirmesi
📝 Arçelik’in nakit varlıklarına baktığımızda, geçen seneye göre %13 azalarak 34,3 milyar TL'ye indiğini görüyoruz. Bu düşüş, şirketin operasyonel faaliyetleri, borçları ya da yatırımları için daha fazla nakit harcamış olduğunu gösteriyor bir noktada. Arçelik gibi global bir şirketin nakit rezervlerinin azalması, likidite açısından bir risk olarak da algılanabilir elbette. Nakit seviyesinin düşük olması, beklenmedik harcamalarda ya da maliyetlerde nakit sıkışıklığı yaşanmasına neden olabilir. Ancak, operasyonlarını genişletme çabaları ve yatırımları, bu nakit azalmasının bir sonucu olarak anlaşılabilir diye düşünüyorum.
📝 Alacaklar kaleminde %80 gibi oldukça yüksek bir artış var; 107,7 milyar TL’ye ulaşmış durumda. Bu, şirketin ticari faaliyetlerinin hızlandığı ve daha fazla satış yaptığı anlamına geliyor diyebilirim. Ancak yüksek alacak miktarı, aynı zamanda tahsilat sürelerinin uzayabileceği ve bu durumun nakit akışını zorlayabileceği anlamına da geliyor. Özellikle, nakit sıkışıklığı yaşandığı dönemlerde, yüksek alacaklar likidite riski yaratabilir.
📝 Arçelik’in finansal borçları %55 oranında artmış ve 129,9 milyar TL’ye ulaşmış. Yüksek borç oranı, şirketin maliyetlerinin artmasına neden olabilir. Özellikle içinde bulunduğumuz yüksek faiz döneminde, bu borçlanmanın uzun vadede getireceği maliyetleri iyi analiz etmek gerekiyor diye düşünüyorum. Ancak, şirketin bu borçları yeni yatırımları finanse etmek için kullandığını varsayarsak, büyüme stratejileri için olumlu bir işaret olabilir uzun vadede. Yine de borçluluk oranının yüksek olması, kârlılık oranlarını olumsuz etkileyebilir ve uzun vadede borç ödeme kapasitesini zorlayabilir. Bunu da hatırlatmakta yarar var diye düşünüyorum.
📝 Arçelik’in ticari borçları ise %99 oranında artarak 105,2 milyar TL’ye ulaşmış. Bu durum, şirketin tedarikçilerine olan ödeme vadelerini uzatmış olabileceğini gösteriyor. Ticari borçlardaki bu artış, şirketin kısa vadeli yükümlülüklerinde bir artışa işaret ediyor. Tedarik zinciri ilişkilerini koruma amacı güdülüyor olsa da, nakit akışına zarar vermemek adına bu kalemin dengelenmesi gerekiyor diye düşünüyorum.
📝 Özkaynaklarda %157’lik ciddi bir artış var ve 92,2 milyar TL seviyesine ulaşmış. Özkaynak artışı, şirketin iç kaynaklarının güçlendiğini gösteriyor ki bu oldukça olumlu bir gelişme. Özkaynakların artması, Arçelik’in finansal sağlığı ve uzun vadeli sürdürülebilirliği açısından güçlü bir gösterge. Özellikle, borç seviyelerinin yüksek olduğu bir ortamda özkaynakların güçlü olması, Arçelik’in zor durumlarda bile finansal esneklik sağlayabileceği anlamına geliyor.
📝 Arçelik’in hasılatı %14 artışla 301,3 milyar TL’ye ulaşmış. Bu güçlü bir büyüme oranı ve şirketin satış performansının oldukça iyi gittiğini gösteriyor. Ancak kârlılıkta buna paralel bir artış görmüyoruz, bu da maliyetlerin hasılattan daha hızlı arttığına işaret ediyor. Hasılatın artmasına rağmen, şirketin kâr marjının daralması, açıkçası maliyet yönetiminde bazı sıkıntılar yaşandığını düşündürüyor benim adıma.
📝 Brüt kârda %7’lik bir artış var, 83,7 milyar TL seviyesine ulaşmış durumda. Ancak esas faaliyet kârına baktığımızda %86’lık bir düşüş görüyoruz ve kâr 1,4 milyar TL’ye kadar gerilemiş. Bu, maliyetlerin şirketin satış gelirlerine göre çok daha hızlı arttığını gösteriyor. Özellikle yüksek borç yükü ve operasyonel maliyetlerin artması, esas faaliyet kârını baskılamış durumda. Arçelik’in bu maliyetleri daha iyi yönetmesi gerekiyor diye düşünüyorum, aksi takdirde kârlılık sürdürülebilir bir seviyede kalmayabilir.
📝 Arçelik’in son dönem kârında ciddi bir düşüş görüyoruz. Dönem kârı geçen yıl pozitifken bu yıl -5.8 milyar TL'ye, ana ortaklık net kârı ise -5 milyar TL'ye gerilemiş durumda. Bu net zarar, esas faaliyet kârındaki düşüş ve maliyetlerdeki artışla açıklanabilir. Hatta ertelenmiş vergi kaynakları olmasa büyük olasılıkla net kâr ve dönem kârındaki zarar çok daha büyük olacaktı. Dolayısıyla, bu gelişme, şirketin nakit akışını ve yatırımcı güvenini olumsuz etkileyecek diyebilirim.
📝 Arçelik’in fiyat-kazanç (F/K) oranı 105,66 gibi oldukça yüksek bir seviyede, bu da hisse senedi fiyatının şu anki kârlılığa göre pahalı olduğunu gösteriyor. Bu yüksek F/K oranı, yatırımcıların şirketin gelecekteki büyümesine ve kârlılığına dair yüksek beklentileri olduğunu işaret ediyor denilebilir. Ancak mevcut kârlılık performansı, bu yüksek değeri desteklemekte zorlanıyor diyebilirim.
📝 PD/DD oranı ise 1,25 olarak kaydedilmiş, bu oran sektör ortalamasına göre makul seviyede. Şirketin özkaynaklarına göre piyasa değeri kabul edilebilir düzeyde olsa da yüksek borç ve operasyonel maliyetler yatırımcıların risk algısını artırabilir. Firma Değerli/Favök oranı da 13,40; bu da piyasa değerinin operasyonel kârlılıkla tam uyumlu olmadığını gösteriyor denilebilir.
📝 Özetle bilançoyu genel anlamda değerlendirecek olursam %55-60 oranında olumlusuz bir bilanço diyebilirim.
📊📊 Teknik Değerlendirme
📉📈 Hisse senedi haftayı 139.4 lira seviyesinde kapattı. Hisse senedi endeksteki genel düşüşün de etkisiyle Ağustos başından bu yana 200 günlük ortalamanın altında işlem görüyor.
📉📈 Grafik üzerinde sarı ile belirttiğim fiyat sıkışmasını görüyorsunuz. Bu fiyat hareketi bir ters flama görünümü de oluşturabilir.
📉📈 Eğer bu bağlamda bir formasyon oluşumu görürsek, ortalama 137 lira civarında oluşabilecek aşağı yönlü kırılma formasyon hedefi olan 94 lira seviyelerine kadar bir fiyat hareketliliği oluşturabilir. Bu elbette teknik anlamda bir senaryo. Henüz formasyon oluşumu tamamlanmış değil.
📉📈 Hisse senedinde olası yukarı yönlü hareketliliğin orta uzun vadede devamlılığı adına elbette 200 günlük ortalama olan 152 lira üzerindeki kalıcılıkların takip edilmesi gerektiğini düşünüyorum.
📉📈 Kısa vadede ise 143 ve 148 lira seviyeleri direnç anlamında takip edilebilir.
ℹ️ Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
