Özvarlık Karlılığının Önemi ve Öne Çıkan Şirketler

8 Nis 2019

İşletmenin belirli bir tarihteki varlıklarından bütün borçları ödedikten sonra geriye kalan varlıklar işletmenin özsermayesinin karşılığıdır. Buna göre Toplam Aktifler – Toplam Borçlar = Özsermaye (Özvarlık) şeklinde özetlenebilir. Kuruluş aşamasında ortaya konan sermaye işletmenin özvarlıklarını oluştururken, ilerleyen süreçte faaliyetler sonucunda elde edilen kâr / zarar özvarlık kalemini belirlemektedir. İşletmelerin kuruluş amacı göz önüne alındığında faaliyetler sonucunda kâr elde ederek özvarlıklarını büyütmeleri istenmektedir. Özvarlıkların büyümesini sağlayan temel kalem net kâr rakamı olduğu için, özvarlık kârlılığı şirketin geçmiş dönemlerdeki performansını ve başarısını ortaya koymaktadır. Yüksek ve istikrarlı özvarlık kârlılığına sahip şirketlerin başarılı bir yönetim ve iş modeline sahip oldukları görülmektedir. Güçlü kâr rakamları neticesinde yıllar itibariyle büyüyen özvarlıklar güçlü bir finansal ve mali görünüm ortaya koymaktadır. İstikrarlı ve yüksek özvarlık kârlılığına sahip şirketlerin Borsa İstanbul’da diğer şirketlere kıyasla pozitif fiyatlamaya konu oldukları görülmektedir. Böyle şirketlere orta – uzun vadeli yatırım yapan yatırımcıların, geçmiş dönemler göz önünde alındığında Borsa İstanbul Endeksleri’nden daha fazla getiri elde ettikleri görülmektedir.

Gedik Yatırım Yatırım Danışmanlığı Birimi olarak hazırladığımız çalışmada, BIST-Tüm’de yer alan şirketlerin son 5 yıldaki özvarlık kârlılıkları çekilmiş ve ortalaması alınmıştır. Son 5 yıldaki ortalama özvarlık kârlılığının standart sapması ve sharpe oranı hesaplanmıştır. Özvarlık kârlılığı %15’e yakın ve üzerinde olan, sharpe oranı 2’nin üzerinde bulunan ve özvarlık kârlılığı istikrarlı bir seyir izleyen şirketler tespit edilmiştir. Bu şirketler içinden 2018/12 dönemine ait özvarlık kârlılığı artış kaydeden ve PD/DD çarpanı açısından son 5 yıl ortalamasının altında yer alan şirketler seçilmiş ve şirketlerin tarihsel getirileri aşağıdaki tablolarda sunulmuştur.

Özvarlık Karlılığı Kriteri Başta Olmak Üzere Seçilen Şirketler:
https://i.hizliresim.com/JZjXyj.png

Bu şirketlerin tarihsel getirileri;
https://i.hizliresim.com/oXJ2Jq.png

Endeksin bu denli volatil olduğu ve gündemin belirsizliğini koruduğu bu dönemde bu şirketlerin orta ve uzun vadede güvenli liman olduklarını görüyoruz. Bir önceki yazımı altta ilişiğe ekledim. Orada endeks stratejisini inceleyebilir, teknik grafikte yer alan fibo noktalarını ve dönüş yerlerini iyi incelemenizi öneririm. Zira halka ile işaretlediğim yerlerdeki dönüşler tesadüf değildir. Tek dikkat etmeniz gereken konu da çarşamba günü açıklanacak reform paketi ve hemen ardından Bakan Albayrak'ın Bloomberg'in düzenlediği panelde yatırımcılarla görüşecek olması ve sonrasında seçim sürecine bağlı fon akışı şansı olması. Bu nedenle sonuna kadar kötümser olamasam da görünüm iyi değil. Bu sebebple %100 hisse veya vadeli pozisyonda olmanızı önermem.

Sevgili okurlarım, yarın geçireceğim çapraz bağ ameliyatı sebebiyle bu hafta yazılarıma ara verip önümüzdeki hafta home office çalışma şekline geçiyorum. Bu süreçte dualarınızı eksik etmemenizi diler, herkese sağlıklı ve bol kazançlı günler dilerim.

Sevgiler,
Best