金利を見てトレードを改善する方法: パート2

29 Ağu 2022

みなさん、こんにちは！👋

このシリーズでは、金利とは何か、なぜ重要なのか、そして金利の情報をどのようにトレードに活用できるのかといった金利に関するトピックを取り上げたいと思います。マクロ経済学やファンダメンタル分析についてもっと学びたいという初心者の方にとって、このシリーズが実践的で役に立つものになれば幸いです！

前回は、私たちのプラットフォームで債券価格を見つける方法と、金利がどのように、そしてなぜ動くのかを理解するための簡単なヒントをいくつかご紹介しました。簡単に復習したい場合には、この記事の下にあるリンクをクリックしてください。今回は、なぜ金利の理解が取引に重要なのか、そしてこの情報をどのように利用できるのかについて見ていきましょう。


金利市場は3つの次元から考えることができます。

1.) 絶対的
2.) 相対的
3.) 時間的

言い換えると、以下のような内容です:

1.) 金利は絶対的な基準でどのように取引されているのか？つまり、投資家にとって魅力的なリスク・リワードが提供されているのか？という点。
2). 金利は相対的な基準でどのように取引されているのか？国によって債券価格が異なるのはなぜか？という点。
3). 金利は時間経過と共にどのように取引されるのか？「イールドカーブ」とは何か？という点です。


それぞれの次元で金利がどのように機能しているかについて、もう少し深く見てみる価値はあります。今回はまず金利を「絶対的」という観点から見ていきましょう。🏦

債券を端的に投資対象として見る場合、投資家は幅広い市場の中で、株式、コモディティー、暗号資産など他の資産クラスと比較して、債券が利回りやトータルリターンの観点からどれだけ魅力的であるかを見ることになります。

このトータルリターンの問いについて判断する場合には、3つの主要なリスクについて知っておくことが重要です。

1.) 中央銀行のFF金利リスク
2.) インフレリスク
3.) 信用リスク

言い換えれば、以下のような事です:

1.) 中央銀行の金利が動いて債券から受け取る金利が不利にならないか？
2.) 債券はタイマー付きのローンですが、インフレで購買力が低下し元本が実質的に目減りしないか？
3.) 債券の満期日が来た時に発行体は額面金額を償還してくれるのか？

米国では、米国政府にお金を貸すことは「リスクフリー」と見なされることが多いため、通常3番目の質問は「無視」されますが、しかし、どのようなシナリオであっても、ある時間軸における債券利回りの魅力と金利やインフレとの関係を理解することはきわめて重要な問題です。

それに加えて、金利の絶対的なリスク・リワードについては、他の資産クラスと比較する必要があります。大企業の収益から支払われるS&P500の利回りが2%だとしたら、株式を保有するリスクは債券を保有するリスクと比較してどうなのでしょうか？金融機関がこの判断をどのように行っているかは、公開市場における金利の動きを見ると見当がつくケースがよくあります。株式のパフォーマンスが債券を上回っているときは、機関投資家の株式に対する需要が高く、人々は良い気分でリスクを取りたいと思っていることを示しています。債券のパフォーマンスが株式を上回っているときは、景気が悪化している企業の株式よりも「リスクのない」利払い手段を持ちたいと思っていることを示唆しています。

これは、金利を見る上で最も分かりやすい方法です。金利は市場の絶対的なリスクと比較してどうでしょうか？他の「利回り」の流れと比較するとどうでしょうか？ リスク・リワードの観点からは妥当なものでしょうか？

最後にもう一つ、金利が上昇すると、リスクを取った「対価」として必要になるリターンの額はますます高くならざるを得ず、株式のような他の資産は競争力を失い始めます。さらに、ほとんどの資産価値の計算が「リスクフリーレート」に依存していることを考えると、金利の上昇は将来のキャッシュフローの価値が下がることも意味します。

例えば、昨年末、人々が債券を売り始め、金利が上昇し始めたときに、この崩壊が起こりました。金利が上昇すると、キャッシュフローの実質的な価値が低下するため、「価値」のかなりの部分が将来に織り込まれていた株式が一番大きな打撃を受けることになりました。

金利は、市場の大きな動きを整理するのにとても役立ちます。😀

今回は以上です。次回は信用リスクや為替リスクが債券の相対的な価格設定にどのように影響するかや、様々なソブリン債が相対的な基準で互いにどのように魅力的に見えるのか／見えないかを見ていきます。また最終回は、イールドカーブと時間の経過に伴うリスクが金利の需要にどのような影響を与えるかを見ていきます。

それでは、また！


- チーム・トレーディングビュー

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