美股近期震盪表現

6 Mar 2021

美債殖利率從1981年到2018年的趨勢來看,近期的提升最高到2.3左右震盪,就有很強大阻力線.
但就報酬率而言不足以讓更多投資者棄股票投入買美債.
3/5公布非農就業指數及失業率都是比預期亮眼
新冠疫情從1/20最高峰也減緩下來
就操作方面可以買入一些準備復甦的RUT2000的股票,也可以等到VIX回落到20-22買入對股市震盪做對沖.
但是別忘了美債殖利率還有機會漲到2.3左右.
而大盤股表現可以發現3/4 AM4:00-AM4:45分盤後留有很長的下影線表示有大型機構在底部大量接盤. 如果大型機構接的盤破底後將有可能導致真正大跌,連大型機構也止損的危險.
而道瓊 費半 那指在日線的趨勢短線都處於支撐反彈,周線中期表現處於正常穩定震盪,而月線長期表現處於高壓力線是非常沒有投資報酬率的區塊時間.
建議分析不要抱持2020年高漲幅的心態.

6 Mar 2021

Not

高盛將10年期美國國債收益率目標上調至1.90%

美國國債回購市場正在上演瘋狂的一幕：10年期國債回購利率週三暴跌至從未出現的歷史最低水平-4%，遠低於-3%—0%的正常區間。

對於目前極端的市場狀況，Curvature回購專家Scott Skyrm分析認為，只有當市場中出現大規模空頭，市場流動性枯竭，才會出現回購利率低於-4%這種極端的狀況。

Skyrm解釋稱，在美國國債市場，如果投資者未能將債券按時交割給對手，就會被收取高額的違約金，具體相當於低於聯邦基金目標區間下限300個基點（回購利率-3%）。回購利率達到-4%這一反常現象表明，市場可能存在巨大的國債空頭頭寸：大量的空頭平倉導致債券需求遠超供應水平，最終將回購利率拉低至創紀錄低位。事實上，過去10年美債市場中從未出現過如此大規模的空頭交易。

值得注意的，在上週美國國債劇烈動盪之際，10年期國債回購利率表現穩定。上週10年期國債市場中幾乎沒有空頭頭寸——這就是為什麼在上週四的7年期國債拍賣後，出現的大規模止損清算最多隻是多頭的回吐。

但在那之後，大規模空頭資金湧入市場，並將回購利率推至創紀錄低水平。

市場分析認為，大量國債空頭頭寸的積累可能意味着，美國國債市場的失衡不僅僅是因為交易者預期通膨將上行，市場結構本身也存在巨大的問題，如果不加以制止，可能導致災難性的後果。

聯準會高層已經關注到市場的變化。被視作鮑爾「接班人」的聯準會副主席Lael Brainard週二表示，聯準會目前正在「關注」這一問題：我正在密切關注市場動向——上週的一些市場動向和變化的速度已經引起了我的注意。我目前擔心的是，如果金融環境出現無序狀況或持續收緊，可能會減緩我們實現目標的進程。

不過聯準會主席鮑爾在隔夜的一個線上訪談中的發言，未顯示他很擔心通膨，沒有釋放採取「扭轉操作」（Operation Twist）等可能行動的信號，這與市場預期相差甚遠，無法平抑金融市場的動盪。他的發言是：「近期債市波動『引起了我的注意』。在條件沒滿足之前，聯準會不會加息，將在縮減QE之前也會進行很好的溝通。並再次強調，聯準會會對今年通膨走高有耐心，如果通膨率不能更持久地上升，並且沒有重新恢復充分就業狀態，聯準會不可能加息。」這句等於是對市場釋放：債券，你們可以隨便賣。

有市場分析認為，雖然部分民主黨人反對，在回購市場陷入動盪之際，聯準會最終可能不得不採取行動，延長SLR（supplementary leverage ratio）就是可能的選項之一。

SLR是08年金融危機後重新修改的資本規定的一部分，旨在阻止華爾街大型銀行過度冒險。次貸危機之前，銀行各種資本充足率指標的弊端在於，會把資產賦予不同的風險權重進行加權。但由於銀行可以通過金融工具來隱藏風險資產，所以可以逃避監管。最終監管改革將所有資產風險權重設為一致，這就是針對大銀行的SLR指標。

疫情爆發之後，聯準會貨幣寬鬆下，銀行準備金大幅上升。對整個銀行系統來説，準備金規模是由聯準會決定的，並不能轉移至他處，那銀行只好縮減信貸、債券等資產，銀行的經紀交易子公司也不再充當做市商以及提供回購融資服務，這顯然不利於金融體系的運作、經濟的恢復。於是監管部門便放鬆了SLR，將準備金及國債排除在SLR指標之外。

截至去年底，包括摩根大通、美國銀行、花旗集團等大型銀行，所持有的吸收損失資本相對總資產的比例皆遠高於SLR規定的至少5%。

有市場分析指出，目前市場已經開始定價SLR的收緊，這也是近期美債殖利率快速上升的原因之一。聯準會的行動可能迫在眉睫。

9 Mar 2021

Not

請一定要關切3/11美債拍賣日期. 如果不如預期可能會在助一波影響

12 Mar 2021

İşlem kapandı: hedefe ulaştı

(美國2月CPI年增率寫1年最高 核心CPI稍緩且低於預期) 意味著你的通脹絕對吃掉你的美債殖利率

美國 2 月消費者物價指數 (CPI) 溫和上揚，年增率報 1.7%，寫下去年 2 月以來最高。不過，核心 CPI 年增率較前值小幅下滑，並低於市場預期。

美國商務部報告顯示，2 月 CPI 年增 1.7%，符合市場預期，並高於前值的 1.4%；2 月 CPI 月增 0.4%，同樣符合市場預期，略高於前值的 0.3%。

繼 1 月增加 7.4% 後，2 月汽油價格月增 6.4%，佔 CPI 增幅將近一半，食品價格月增 0.2%。

排除食品和能源等具波動性因素後，2 月核心 CPI 年增 1.3%，略低於前值 1.4%，核心 CPI 月增 0.1%，持平於前值。服飾和交通運輸服務價格分別年減 3.6% 和 4.4%。

數據發布後，美股三大指數周三 (10 日) 開盤集體上揚，10 年期美債殖利率則回跌。通膨升溫預期帶動美債殖利率近期上行。

儘管核心 CPI 低於預期，在大規模紓困法案、收入增長以及疫情接種計劃等利好刺激之下，市場預計，受基期效應影響，3 月起整體通膨率將持續推高。

Amherst Pierpont Securities LLC 首席經濟學家 Stephen Stanley 表示，在疫情影響之下，許多類別物價出現奇怪的波動。他認為基本面回歸的初步跡象為，一旦需求改善，航空和飯店業將逐漸抬高價格，但這可能需要花費數月時間。