סקירה שבועית 4.8.25

החדק היומי, ה🐘וסוף בסקירה שבועית
טרמפולינה, 4 אוגוסט 2025

מבט על המסך מולי ואני חש שהשבוע הזה לא היה עוד שבוע שגרתי של תנודות במחירים. זה הרגיש יותר כמו שיחה מורכבת עם חבר קרוב שאתה מעריך, אבל פתאום הוא חושף לך צד שלא הכרת, צד ציני ומצליף בלי רחמים או חשבון. שבוע שבו המציאות התפוצצה בפרצוף של האופטימיות, והשאירה אחריה סימני הרזיה (לפעמים הכתיבה שלי מצחיקה את עצמי).

התבוננות על המפה היומית לא משאירה מקום לספק. ה-Gap Down המבהיק מול העיניים, כמו טלאי שחור על שמלה לבנה, לא נותן מנוח. מבחינתי, זה סימן כניסה למוד דובי, וכל עוד הוא לא נסגר, אני על עוצר קניות חדש לתיק ורק ממקסם את הפוזיציות הקיימות. וזה, חברים, לא עניין של דעה. זה עניין של משמעת.

אתם, הסוחרים האופטימיים המתוסכלים, מכירים את התחושה הזאת היטב. אתם באים בבוקר עם תוכנית מסודרת, עם אסטרטגיה מחושבת, ומוצאים את עצמכם בסופו של יום מגרדים את הראש בתהייה מה לעזאזל היה כאן - איך עפתי בסטופ. השבוע האחרון הרגיש כמו פרויקט שכונתי במוסך שהרחיק לכת, שבו במקום להרכיב מכונית משופצרת, קיבלנו גלגלים של טרקטור ומנוע של קטנוע. הדברים לא התחברו בדיוק כמו שחשבנו.

🐘 כשמלחמת סחר פוגשת דוח תעסוקה מדשדש

בואו נדבר תכל'ס, בלי בולשיט. כשהנשיא חתם על הצו שהקפיץ את המכסים על חצי עולם - ברזיל, קנדה, הודו, טייוואן - וקבע 40% על כל מה שמריח כמו "ייבוא עוקף", זה הרגיש כאילו מישהו פתח את תיבת פנדורה הכלכלית. פתאום, שרשראות האספקה העולמיות, שחשבנו שהן בלתי שבירות, התחילו להשמיע קולות חריקה.

זה לא היה רק מהלך פוליטי; זה היה מהלך אסטרטגי, ששינה את כללי המשחק באמצע החיים. ומי שחושב שה"אונשורינג" (החזרת המפעלים הביתה) יעבוד מהר כמו אפקט דומינו, גילה שזה יותר דומה לבניית פירמידה במדבר, אבן אחר אבן.

ואז הגיע דאבל-פאנץ': דוח התעסוקה לחודש יולי. 73 אלף משרות, זה הכל? כאילו, מה נסגר? זה לא רק המספר הקטן, אלא התיקונים ההזויים של חודשים קודמים - פתאום נעלמו להן כמעט 300 אלף משרות מהאוויר.

זה לא סתם "חולשה", זה ריח של קיפאון, של האטה. זה כמו לגלות שקבוצת הכדורגל שלך, שחשבת שהיא בדרך לאליפות, בעצם משחקת ברמה של ליגה למקומות עבודה. וכשנשיא מדינה מפטר את נציב הלשכה לסטטיסטיקה ברשת חברתית כי "הנתונים לא מסתדרים לו", אתם יודעים שהעסק הופך לסרט קומדיה שחורה.

🐘 האם הפד יציל את המצב? השוק מצביע על "כן"

ובתוך כל הבלגן הזה, הגיעה הישועה מכיוון לא צפוי או אולי צפוי מדי? הציפיות להורדת ריבית בספטמבר זינקו לשמיים. אם לפני שבוע זה היה נשמע כמו בדיחה של סוחרים שיכורים, עכשיו זה נשמע כמו תפילה של חוזר בתשובה, מן תחינה להמשך דלק לעליות.

מיד שוק האג"ח הגיב בהתאם: תשואות ירדו, כאילו הנגיד כבר לחץ על כפתור "הורד ריבית". וברור למה. כשכלכלת עולם נראית כמו חפלה שלא נגמרת טוב והנתונים מצביעים על חולשה, הפד הוא השוטר היחיד ברחוב שיכול רגע לכוון את התנועה בהגיון כלשהו.

אבל האם זה מספיק? האם הורדת הריבית תפתור את הבעיות המבניות של שוק שבו מלחמת סחר משתוללת ומגזר הייצור מתכווץ? זה כמו לתת אקמול לחולה שהיה זקוק לניתוח. זה אולי יקל על הכאב, אבל זה לא יפתור את הבעיה.

ועם נגידת פד (אדריאנה קוגלר) שמתפטרת רגע לפני הסערה הגדולה במוד של "שלום ותודה על הדגים" (ביטוי שלום ״שלום ואל תבוא לי בחלום״), כעת הנשיא יכול למנות מישהו שיהיה "יס-מן" - הסיפור נהיה מסובך יותר. זו לא רק כלכלה, חברים, זו פוליטיקה, ובכלכלה, כמו בפוליטיקה, כשכולם מסכימים, זה הזמן לבדוק מה הולך מאחורי הקלעים.

🐘 ענקיות הייטק: כשאתה מנצח אבל מפסיד

ואז יש לנו את הסיפור של אפל (AAPL) ואמזון (AMZN). שתי מפלצות טק, ששוות יותר ממדינות שלמות, מדווחות על דוחות חזקים, רושמות רווחי עתק, ו... נופלות. פשוט נופלות. זה כמו שאתה הולך לראות מופע סטנד-אפ, הקומיקאי מצחיק בטירוף, הקהל צורח מצחוק, אבל בסוף המופע, הוא יורד מהבמה בבוז צורב.

אמזון, עם ה-AWS שלה (שירותי ענן למי ששואלי איתי מה זה?) המנוע של האינטרנט, הולכת ומתייבשת. התחזית לא עמדה בציפיות של ה"וול סטריט גורואים" וזה הספיק.

אפל, חובבת המכסים הידועה, אומנם רשמה דוחות טובים, אבל כבר מכינה את הקרקע לספיגה נוספת בגלל המכסים. הסוחרים האופטימיים התמימים שוב נתקלו במציאות: לפעמים, גם כשאתה מנצח בנקודות, אתה מפסיד את המשחק. זה לא רק מספרים, זו סנטימנט, וסנטימנט, חברים, זה מצרך נדיר בימים כאלה.

וזה מסביר למה המניות "ההגנתיות" - מוצרי צריכה, בריאות, תשתיות - פתאום נראו כמו נווה מדבר בלב סערה. כי כשכולם בורחים, מישהו חייב למצוא מחסה.

🐘 האופטימיות המתוסכלת: מה עושים עכשיו?

אז איפה זה משאיר אתכם, סוחרים אופטימיים שלי, אלה שמסרבים להרים ידיים גם כשהשוק נראה כמו מגרש גרוטאות? מה אני אגיד לכם, השבוע הזה היה שיעור מאלף. הוא לימד אותנו שוב, בפעם המיליון, שאין ארוחות חינם. שגם כשהכל נראה ורוד, תמיד יש איזה בור ניקוז שמחכה לבלוע את האופטימיות התמימה, לכן אני רוצה אתכם במוד של אופטימיות מתוחכמת.

השוק הזה מזכיר את ההתנהלות המאפיינת אספנים של יצירות אמנות יקרות. אתה מנסה לחסוך ולצבור את ההון הדרוש לרכישה גדולה, אך מדי פעם אתה נכנע לדחף של עסקאות מהירות וקניית יצירות קטנות יותר, שגורמות לך לשלם עמלות גבוהות ומרחיקות אותך מהיצירה הגדולה והיקרה. אתה מקווה להצליח, מאמין בשיטה שלך, אך במקביל מבין שהסיכויים מדי פעם עשויים להיות נגדך. לפעמים, כשכולם נוהרים לכיוון אחד, ייתכן שכדאי לעצור לרגע, לבחון את המצב ולשאול האם הדרך שבחרת היא הנכונה.

כמו שאמר פעם מרטי שוורץ, אחד הסוחרים ש"עשה את זה בגדול": "עשיתי את רוב כספי כשידעתי להיות עקשן במה שהאמנתי בו, גם כשזה לא היה פופולרי." אז גם אתם, אל תתנו לפאניקה לשטוף אתכם. תהיו עקשנים, תהיו מתוחכמים, ותזכרו שגם בשבוע כזה, יש הזדמנויות. צריך רק לדעת איפה לחפש, ובעיקר, איך לא לאבד את הראש.

🐘 מה צפוי לנו בשבוע הקרוב? חפשו את הרמזים

אז אחרי שעיכלנו את הירידות של השבוע שחלף, עכשיו הגיע הזמן להרים את הראש ולראות מה מחכה לנו מעבר לפינה. כי בשוק ההון, כמו בחיים, תמיד יש את ה"מחר", ותמיד יש את ה"מכאן והלאה".

בשבוע הקרוב, עינינו יהיו נשואות לכמה אירועים ונתונים מרכזיים:

* נשיאי הפדרל ריזרב מדברים: תהיו קשובים לכל מילה שתצא מפיהם של נשיאי הפד השונים. אחרי הנתונים המאכזבים בשבוע שעבר וקפיצת הציפיות להורדת ריבית, כל רמז, כל מילה, יכולה להזיז את השוק. הם כמו מגדת עתידות, רק עם יותר כוח. חפשו רמזים לגבי מדיניות הריבית, האם הם ירככו את העמדות, או שהם ינסו לצנן את הציפיות?

* דוחות כספיים נוספים: עונת הדוחות עדיין איתנו. יהיו לנו עוד כמה חברות גדולות שיפרסמו את המספרים שלהן. זכרו את אפל ואמזון: לא תמיד דוח טוב פירושו תגובה חיובית בשוק. חשוב להסתכל לא רק על מה שהיה, אלא בעיקר על התחזיות לעתיד כגון הרמזים לגבי ההשפעות של מכסים וההאטה הכלכלית.

* נתוני אינפלציה: נתוני האינפלציה שיפורסמו השבוע יהיו קריטיים. אם האינפלציה תמשיך לרדת, זה יחזק את הטיעון להורדת ריבית. אם היא תפתיע כלפי מעלה, זה יכול לסבך את התמונה עבור הפד וליצור תנודתיות בשוק. זה כמו לנסות לפענח כתב חידה עתיק - כל מספר חשוב.

* התפתחויות במלחמת הסחר: נמשיך לעקוב בדריכות אחרי כל התפתחות במלחמת הסחר בין ארה"ב לשותפותיה. האם יהיו דיבורים על הסלמה נוספת? האם נראה סימנים ראשונים של משא ומתן? כל ציוץ, כל הודעה, יכולה לשלוח גלי הלם דרך השווקים. זה כמו להחזיק נר דולק ברוח - כל משב אוויר יכול לשנות את הכיוון.

* נתונים כלכליים מאירופה וסין: לא לשכוח שאיננו לבד בעולם. נתונים כלכליים מאירופה או מסין יכולים להשפיע מאוד על השוק האמריקאי, במיוחד לאור החשש מהאטה גלובלית. שימו לב למדדי ייצור, נתוני צמיחה וכל מה שיכול להעיד על בריאות הכלכלות הללו.

השבוע הקרוב, חברים, הוא לא זמן למצמץ. הוא זמן לחדד את החושים, להישאר מעודכנים, ולזכור שגם בתוך הכאוס, יש סדר מסוים, ומי שידע למצוא אותו, ירוויח. תהיו חדים, תהיו סבלניים, ואל תשכחו את העקרונות שלכם.

שבוע טוב,

זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3