NATGAS i aniczne backwardation. Czy zobaczymy scenariusz z 2003?

Na kontraktach na amerykański gaz ziemny NG1! obserwujemy klasyczny szok pogodowy/popytowy. Styczniowa fala mrozów w USA wywołała paniczny popyt na gaz ziemny, windując cenę kontraktu NG1! (dolny panel) w okolice $4.950, powodując pionowy wzrost ceny o kilkadziesiąt procent w kilka dni.

Jednak klucz do zrozumienia tego, co dzieje się "pod maską", znajduje się na górnym panelu.

(NG1!-NG2!) Górny wykres to spread kalendarzowy (różnica ceny między kontraktem najbliższym a kolejnym). Wartość +1.445 to ekstremalne backwardation. Oznacza to, że rynek wycenia gaz dostępny "na już" drastycznie drożej niż ten dostępny za miesiąc. To sygnał fizycznego braku towaru w magazynach i logistycznego zatoru, a nie zdrowej hossy. To szok popytowy.

Lekcja z historii: Luty 2003

Patrząc na lewą stronę wykresu, widzimy niemal identyczną strukturę rynku jak w lutym 2003 roku. Wtedy również atak zimy wywołał "szpilkę" na spreadzie i cenie spot.

Co stało się potem? Zwróć uwagę na pomiar na dolnym panelu (lata 2003-2004). Gdy tylko pogoda odpuściła, cena gazu (żółta linia) załamała się o blisko 50%, wracając do średniej.

Obecna struktura rynku sugeruje, że jesteśmy w fazie "blow-off top" (końcowej fazy parabolicznego wzrostu).

Co dalej? Wszystko zależy od pogody, gdzie należy śledzić prognozy model pogodowych (GFS/ECMWF) na kolejne 10 dni.

Utrzymanie mrozu = spread prawdopodobnie rozszerza się dalej, wyciskając shorty (short squeeze).

Pojawienie się cieplejszych prognoz = natychmiastowe załamanie spreadu i lawinowa wyprzedaż kontraktu NG1!.

Historia z 2003 roku ostrzega jednak, że tak wysokie premie za ryzyko (backwardation) są nietrwałe i zazwyczaj kończą się gwałtowną przeceną w momencie normalizacji temperatur.

---
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 70% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty twoich pieniędzy

CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.