标题： 国防巨头能在全球乱局中印钞吗？通用动力公司公布了 2025 年第三季度卓越业绩，收入达到 129 亿美元（同比增长 10

通用动力公司公布了 2025 年第三季度卓越业绩，收入达到 129 亿美元（同比增长 10.6%），摊薄每股收益飙升至 3.88 美元（增长 15.8%）。公司的双引擎增长战略持续推动业绩：其国防部门利用全球强制重新武装的机会，该机会由地缘政治紧张局势升级驱动，而 Gulfstream 航空航天则利用高净值个人的弹性需求。航空航天部门收入增长 30.3%，运营利润率扩大 100 个基点，随着供应链正常化，实现喷气式飞机交付创纪录。整体运营利润率达到 10.3%，运营现金流达到 21 亿美元——相当于净利润的 199%。

国防组合通过战略项目确保数十年收入可见度，最显著的是价值 1300 亿美元的哥伦比亚级潜艇项目，这是美国海军首要采购优先事项。通用动力欧洲陆地系统从德国获得 30 亿欧元合同，用于下一代侦察车辆，利用 2024 年创纪录的 3430 亿欧元欧洲国防支出，预计 2025 年将达到 3810 亿欧元。技术部门通过最近 27.5 亿美元的 IT 现代化合同加强了其地位，为关键军事基础设施部署 AI、机器学习和高级网络安全能力。公司拥有 3340 项专利组合，其中超过 45% 仍活跃，这强化了其在核推进、自主系统和信号情报方面的竞争护城河。

然而，海军部门仍面临重大运营逆风。哥伦比亚级项目面临 12-16 个月延误，首次交付预计现在在 2028 年底至 2029 年初之间，由供应链脆弱性和专业劳动力短缺驱动。主要组件的延迟交付迫使复杂的非顺序建造工作，而国防工业基础在核认证焊工和专业工程师的关键技能缺口上挣扎。管理层强调，明年将是推动海军运营生产力改进和利润率恢复的关键一年。

尽管短期挑战存在，通用动力的均衡组合使其处于持续优异表现的位置。非酌情国防支出、战略系统技术优势以及强劲自由现金流生成的结合提供了对波动性的韧性。稳定潜艇工业基础的成功将决定长期利润率轨迹，但公司的战略深度和现金生成能力支持在日益不确定的全球环境中持续产生超额收益。