Burada yazılanların hiçbirisi yatırım tavsiyesi değildir. Kendi araştırmalarım ve gözlemlerim sonucu geleceğe yönelik tahminlerimden oluşmaktadır. CCI hakkında bazı bilgiler vereceğim, daha çok temel analiz sayılabilir. Şirketin finansal olarak nasıl olduğunu ve kendi tahminime göre gelecekte nasıl olacağına değineceğim.
Coca-Cola İçecek A.Ş. çeşitli ürün portföyüne sahip olmakla birlikte genel olarak gruplamak gerekirse Gazlı, gazsız ve su olmak üzere bu üç kategori üzerinden üretim yapmaktadır. Bu kategorilerden Gazlı içeceklerin hacimdeki payı esas yükü sırtlamaktadır. CCI'nın 2022 yılı ilk çeyrek için açıkladığı faaliyet raporuna göre Gazlı içeceklerin toplam hacimdeki payı %80'dir. Ardından su kategorisinin hacimdeki payı %12 iken gazlı içeceklerin hacimdeki payı %8'dir. CCI'ın Türkiye'deki ürün portföyüne bakacak olursak: Burn, Cappy, Coca-Cola, Coca-Cola Light, Coca-Cola Zero Sugar, Damla, Damla Minera, Exotic, Fanta, Fuse-tea, Monster, Powerade, Schweppes, Sprite gibi ürünleri içermektedir. Şirket güçlü Özkaynaklarının yanında sahip oldu iştirak ve bağlı ortaklıkları da mevcuttur. Sahip olduğu İştirak ve Bağlı Ortaklıklar: Coca-Cola Satış ve Dağıtım A.Ş.(Türkiye), JV Coca-Cola Almaty Bottlers LLP (Kazakistan), Azerbaijan Coca-Cola Bottlers LLC (Azerbaycan), Coca-Cola Bishkek Bottlers Closed J. S. Co (Kırgızistan), CCI International Holland BV. (Hollanda), The Coca-Cola Bottling Company of Jordan Ltd. (Ürdün), Turkmenistan Coca-Cola Bottlers (Türkmenistan), Sardkar for Beverage Industry Ltd (Irak), Waha Beverages BV. (Hollanda), Coca-Cola Beverages Tajikistan LLC (Tacikistan), Al Waha LLC (Irak), Coca-Cola Beverages Pakistan Ltd. (Pakistan), Coca-Cola Bottlers Uzbekistan Ltd (Özbekistan). Buraya kadar saydığım tüm iştirak ve bağlı ortaklıklarda tam konsolidasyona sahiptir. Ayrıca Syrian Soft Drink Sales and Distribution LLC (Suriye) için de özkaynak yönetimine sahiptir. Şimdi CCI'ın 2022 yılı ilk çeyrekte açıkladığı finansallara bakalım. Buradaki kıyaslamalar 2021 yılı ilk çeyrekte açıklanan finansal sonuçlar ile yapılmaktadır. Satış hacmini (Milyon Ünite Kasa) 2021 yılı ilk çeyreğine göre %18,2 oranında artırarak 332 milyon ünite kasaya çıkarmıştır. Hasılat olarak ise %131,2 oranında artış göstererek 8.665.426.000 TL'ye ulaşmıştır. Aynı dönemler arasında Faaliyet Karı %172,4 oranında artarak 1.327.994.000TL'ye, Favök %135,2 oranında artarak 1.720.981.000 TL'ye ve Net Dönem Karı ise %56,2 oranında artarak 629.940.000 TL'ye yükselmiştir. Burada dikkatimi asıl çeken uluslararası operasyonlarındaki artışlar oldu. Türkiye operasyonlarında da gayet başarılı artışlar olsa da yurtdışı satış hacmini %30 oranında arttırması (210 milyon ünite kasa) gayet pozitif özellikle bu oranın Türkiye operasyonlarında %2 arttığını düşünürsek. Ayrıca Uluslararası Operasyonlarında net dönem karını %98,2 oranında arttırmıştır. Bir diğer önemli veri ise şirket 1Ç22’de, Türkiye tarihinde şimdiye kadarki en yüksek birinci çeyrek hazır içecek satış performansı olan, 122 milyon ünite kasa satış hacmine ulaşıldı. Türkiye operasyonlarında 1Ç22 raporuna göre gazsız içeceklerin %27 oranında büyümesi başı çekmiş oldu. Gazsız içeceklerin büyüme oranı ise %33,9 ile buzlu çay, %20,8 ile meyve suları ve son olarak %66,1 ile enerji içecekleri oldu. Uluslararası operasyonlarında ise Gazlı içecekler bir önceki yıla göre %30,1 oranında artış sağlarken Gazsız içecek kategorisi %27 oranında büyüdü ve son olarak su kategorisi 1Ç22'de %30,6 büyüme kaydetti. Raporun devamında uluslararası operasyonlarıyla ilgili ülke bazlı bilgiler mevcut faaliyet raporunu bir kez de kendinizin okumasını öneririm. Ayrıca dikkatimi çeken bir diğer veride personel sayısındaki artış oldu. 31 Mart 2021 yılında 7.712 kişiden oluşmaktaydı. 01.01.2022-31.03.2022 tarihleri arasında ise bu sayı 9.606'ya çıkmıştır. Bu da bana personel sayısındaki artışla birlikte paralel olarak üretim ve satış gelirlerinin artacağını gösteriyor ve önceden bahsettiğim hacim (ünite kasa) artışını destekler nitelikte. Burada dikkat çekmek istediğim bir diğer nokta CCI ilk çeyrekte 629.940.000 TL net dönem karı açıkladı fakat CCI'ın hacimsel olarak en ağırlıklı grubu olan Gazlı içecekler başta olmak üzere CCI'ın ürünleri aslında satışlarında bir mevsimsellik göstermektedir. Özellikle Gazlı içecekler yazın ve devamında daha çok tüketilmektedir bu yüzden özellikle 3. ve 4. finansal raporlarında ilk çeyreğe göre çok daha yüksek net dönem karı beklemekteyim. Örnek vermek gerekirse çeyreklik gelir tablosuna bakarsanız şunu göreceksiniz: 2021 yılındaki ilk çeyrek dönem karı 422.487.000 TL iken 2021/9 gelir tablosunda dönem karı 991.948.000 TL. 2020 yılı ilk çeyreklikte açıkladığı dönem karı 94.399.000 TL iken 2020/9 gelir tablosunda 937.343.000 TL neredeyse 10 katı. Son olarak 2019 yılına da bakacak olursak farklı bir senaryo gözükmemektedir ilk çeyrekte dönem karında -yazmışken -43.244.00 TL 2019/9 net dönem karı 604.431.000TL'dir. Buradan yola çıkarak benim yıl sonu net dönem karı beklentim 3.500.000.000 TL'dir. Tabi ki Türkiye'de veya dünya genelinde çok ciddi bir olay olup satışlarını etkilemez ise. Tahmin ettiğim dönem karına göre hisse başı kar ise 3.500.000.000/254.370.782 (Ödenmiş Sermaye)= 13,75TL'dir. Bu tahminime göre güncel fiyatına göre(140,3) Prospektif FK'sının 10,20 olmasını beklerim. (140,3/13,75)
Özetlemek gerekirse gerek satış hacmindeki artış olsun gerek faaliyet karı, favök ve dönem karındaki artışları olsun gelecek için tahminlerime göre olumlu ilerliyor. Personel sayısındaki artış ve satış hacmindeki artış ise satış ve karlılığındaki artışın yalnızca ürünlerin fiyat artırımından değil üretimin artmasından da kaynaklı olduğunu gösteriyor. Özellikle yaz döneminde çok daha iyi satış ve kar yazacağını tahmin ediyorum. 2021 yılının başlarında 65 TL civarlarında portföyüme eklediğim şirketi bu yıl başlarında çıktığı fiyatlardan dolayı artık genellikle geri çekilmelerde kademeli olarak almaya devam ediyorum. Grafikte alış kademelerim mevcut özellikle 50 günlük hareketli ortalamanın değdiği desteği takip ediyorum.
Yukarıda belirttiğim gibi tekrar hatırlatmak isterim burada yazdıklarım hiçbir şekilde yatırım tavsiyesi değildir sadece kendi yaptığım araştırmalar ve gerek dünya gerek Türkiye'nin içinde bulunduğu ekonomik koşullara göre geleceğe yönelik tahminlerimden oluşmaktadır. Eğer buraya kadar okuduysanız teşekkür ederim umarım yazdıklarım sizlere faydalı olmuştur unutmayın ki yatırım yaparken kimseyi dinlemeyin oturun kendiniz araştırın ve araştırmanız doğrultusunda adımlar atınız.
Coca-Cola İçecek A.Ş. çeşitli ürün portföyüne sahip olmakla birlikte genel olarak gruplamak gerekirse Gazlı, gazsız ve su olmak üzere bu üç kategori üzerinden üretim yapmaktadır. Bu kategorilerden Gazlı içeceklerin hacimdeki payı esas yükü sırtlamaktadır. CCI'nın 2022 yılı ilk çeyrek için açıkladığı faaliyet raporuna göre Gazlı içeceklerin toplam hacimdeki payı %80'dir. Ardından su kategorisinin hacimdeki payı %12 iken gazlı içeceklerin hacimdeki payı %8'dir. CCI'ın Türkiye'deki ürün portföyüne bakacak olursak: Burn, Cappy, Coca-Cola, Coca-Cola Light, Coca-Cola Zero Sugar, Damla, Damla Minera, Exotic, Fanta, Fuse-tea, Monster, Powerade, Schweppes, Sprite gibi ürünleri içermektedir. Şirket güçlü Özkaynaklarının yanında sahip oldu iştirak ve bağlı ortaklıkları da mevcuttur. Sahip olduğu İştirak ve Bağlı Ortaklıklar: Coca-Cola Satış ve Dağıtım A.Ş.(Türkiye), JV Coca-Cola Almaty Bottlers LLP (Kazakistan), Azerbaijan Coca-Cola Bottlers LLC (Azerbaycan), Coca-Cola Bishkek Bottlers Closed J. S. Co (Kırgızistan), CCI International Holland BV. (Hollanda), The Coca-Cola Bottling Company of Jordan Ltd. (Ürdün), Turkmenistan Coca-Cola Bottlers (Türkmenistan), Sardkar for Beverage Industry Ltd (Irak), Waha Beverages BV. (Hollanda), Coca-Cola Beverages Tajikistan LLC (Tacikistan), Al Waha LLC (Irak), Coca-Cola Beverages Pakistan Ltd. (Pakistan), Coca-Cola Bottlers Uzbekistan Ltd (Özbekistan). Buraya kadar saydığım tüm iştirak ve bağlı ortaklıklarda tam konsolidasyona sahiptir. Ayrıca Syrian Soft Drink Sales and Distribution LLC (Suriye) için de özkaynak yönetimine sahiptir. Şimdi CCI'ın 2022 yılı ilk çeyrekte açıkladığı finansallara bakalım. Buradaki kıyaslamalar 2021 yılı ilk çeyrekte açıklanan finansal sonuçlar ile yapılmaktadır. Satış hacmini (Milyon Ünite Kasa) 2021 yılı ilk çeyreğine göre %18,2 oranında artırarak 332 milyon ünite kasaya çıkarmıştır. Hasılat olarak ise %131,2 oranında artış göstererek 8.665.426.000 TL'ye ulaşmıştır. Aynı dönemler arasında Faaliyet Karı %172,4 oranında artarak 1.327.994.000TL'ye, Favök %135,2 oranında artarak 1.720.981.000 TL'ye ve Net Dönem Karı ise %56,2 oranında artarak 629.940.000 TL'ye yükselmiştir. Burada dikkatimi asıl çeken uluslararası operasyonlarındaki artışlar oldu. Türkiye operasyonlarında da gayet başarılı artışlar olsa da yurtdışı satış hacmini %30 oranında arttırması (210 milyon ünite kasa) gayet pozitif özellikle bu oranın Türkiye operasyonlarında %2 arttığını düşünürsek. Ayrıca Uluslararası Operasyonlarında net dönem karını %98,2 oranında arttırmıştır. Bir diğer önemli veri ise şirket 1Ç22’de, Türkiye tarihinde şimdiye kadarki en yüksek birinci çeyrek hazır içecek satış performansı olan, 122 milyon ünite kasa satış hacmine ulaşıldı. Türkiye operasyonlarında 1Ç22 raporuna göre gazsız içeceklerin %27 oranında büyümesi başı çekmiş oldu. Gazsız içeceklerin büyüme oranı ise %33,9 ile buzlu çay, %20,8 ile meyve suları ve son olarak %66,1 ile enerji içecekleri oldu. Uluslararası operasyonlarında ise Gazlı içecekler bir önceki yıla göre %30,1 oranında artış sağlarken Gazsız içecek kategorisi %27 oranında büyüdü ve son olarak su kategorisi 1Ç22'de %30,6 büyüme kaydetti. Raporun devamında uluslararası operasyonlarıyla ilgili ülke bazlı bilgiler mevcut faaliyet raporunu bir kez de kendinizin okumasını öneririm. Ayrıca dikkatimi çeken bir diğer veride personel sayısındaki artış oldu. 31 Mart 2021 yılında 7.712 kişiden oluşmaktaydı. 01.01.2022-31.03.2022 tarihleri arasında ise bu sayı 9.606'ya çıkmıştır. Bu da bana personel sayısındaki artışla birlikte paralel olarak üretim ve satış gelirlerinin artacağını gösteriyor ve önceden bahsettiğim hacim (ünite kasa) artışını destekler nitelikte. Burada dikkat çekmek istediğim bir diğer nokta CCI ilk çeyrekte 629.940.000 TL net dönem karı açıkladı fakat CCI'ın hacimsel olarak en ağırlıklı grubu olan Gazlı içecekler başta olmak üzere CCI'ın ürünleri aslında satışlarında bir mevsimsellik göstermektedir. Özellikle Gazlı içecekler yazın ve devamında daha çok tüketilmektedir bu yüzden özellikle 3. ve 4. finansal raporlarında ilk çeyreğe göre çok daha yüksek net dönem karı beklemekteyim. Örnek vermek gerekirse çeyreklik gelir tablosuna bakarsanız şunu göreceksiniz: 2021 yılındaki ilk çeyrek dönem karı 422.487.000 TL iken 2021/9 gelir tablosunda dönem karı 991.948.000 TL. 2020 yılı ilk çeyreklikte açıkladığı dönem karı 94.399.000 TL iken 2020/9 gelir tablosunda 937.343.000 TL neredeyse 10 katı. Son olarak 2019 yılına da bakacak olursak farklı bir senaryo gözükmemektedir ilk çeyrekte dönem karında -yazmışken -43.244.00 TL 2019/9 net dönem karı 604.431.000TL'dir. Buradan yola çıkarak benim yıl sonu net dönem karı beklentim 3.500.000.000 TL'dir. Tabi ki Türkiye'de veya dünya genelinde çok ciddi bir olay olup satışlarını etkilemez ise. Tahmin ettiğim dönem karına göre hisse başı kar ise 3.500.000.000/254.370.782 (Ödenmiş Sermaye)= 13,75TL'dir. Bu tahminime göre güncel fiyatına göre(140,3) Prospektif FK'sının 10,20 olmasını beklerim. (140,3/13,75)
Özetlemek gerekirse gerek satış hacmindeki artış olsun gerek faaliyet karı, favök ve dönem karındaki artışları olsun gelecek için tahminlerime göre olumlu ilerliyor. Personel sayısındaki artış ve satış hacmindeki artış ise satış ve karlılığındaki artışın yalnızca ürünlerin fiyat artırımından değil üretimin artmasından da kaynaklı olduğunu gösteriyor. Özellikle yaz döneminde çok daha iyi satış ve kar yazacağını tahmin ediyorum. 2021 yılının başlarında 65 TL civarlarında portföyüme eklediğim şirketi bu yıl başlarında çıktığı fiyatlardan dolayı artık genellikle geri çekilmelerde kademeli olarak almaya devam ediyorum. Grafikte alış kademelerim mevcut özellikle 50 günlük hareketli ortalamanın değdiği desteği takip ediyorum.
Yukarıda belirttiğim gibi tekrar hatırlatmak isterim burada yazdıklarım hiçbir şekilde yatırım tavsiyesi değildir sadece kendi yaptığım araştırmalar ve gerek dünya gerek Türkiye'nin içinde bulunduğu ekonomik koşullara göre geleceğe yönelik tahminlerimden oluşmaktadır. Eğer buraya kadar okuduysanız teşekkür ederim umarım yazdıklarım sizlere faydalı olmuştur unutmayın ki yatırım yaparken kimseyi dinlemeyin oturun kendiniz araştırın ve araştırmanız doğrultusunda adımlar atınız.