CCC - pełne wyniki za 1H25 już 01.10

CCC to jedna z największych w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej spółek obuwniczych, której działalność obejmuje sprzedaż obuwia, odzieży i akcesoriów w sieci sklepów stacjonarnych oraz dynamicznie rozwijającym się kanale e-commerce (m.in. eobuwie, Modivo). Grupa działa na kilkunastu rynkach europejskich i jest właścicielem rozpoznawalnych marek, jak Lasocki, Sprandi czy Gino Rossi.

W ostatnich wynikach spółka zanotowała wzrost przychodów rok do roku, jednak marże pozostają pod presją rosnących kosztów operacyjnych i finansowych. W mojej opinii poprawa wyników w sprzedaży internetowej częściowo zrównoważyła słabsze rezultaty segmentu tradycyjnego, ale zysk netto nadal pozostaje ograniczony.

Mocną stroną CCC jest skala działalności, rozpoznawalność marek oraz rozwój e-commerce, który staje się coraz większym udziałem w strukturze sprzedaży. Szansą są także efekty restrukturyzacji kosztów oraz prognozowane obniżki stóp procentowych, które powinny zmniejszać koszty finansowe. Z drugiej strony, uważam, że największym ryzykiem pozostaje wysoki poziom zadłużenia, wrażliwość na spadek konsumpcji oraz silna konkurencja w segmencie obuwia i odzieży.

W mojej opinii inwestorzy patrzący na spółkę muszą brać pod uwagę podwyższone ryzyko związane z zadłużeniem i cyklicznością branży.

Mocne strony / przewagi
Skokowa poprawa rentowności
Przejście z ujemnego wyniku netto do ponad 1 mld zł zysku netto w roku obrachunkowym 2024/25 to znaczący rezultat, co sugeruje, że spółka dobrze zarządza kosztami i/lub zwiększa efektywność operacyjną.

Wzrost skali i aktywów
Aktywa ogółem powiększyły się o kilkadziesiąt procent rok do roku — oznacza to rozwój struktury majątku i możliwości lepszego zarządzania kapitałem.
CCC już wcześniej sygnalizowało, że część wzrostów generuje kanał internetowy (eobuwie, Modivo). W mojej ocenie to segment, który ma potencjał lepszych marż i niższych ograniczeń geograficznych.

Poprawa zaufania kredytowego / finansowego
Z uwagi na przejście na zysk, spółka w mojej opinii ma większe pole manewru do negocjacji kosztów finansowania, refinansowania zadłużenia czy warunków limitów bankowych.

Słabości / ryzyka


Wysokie zadłużenie długoterminowe
Zobowiązania długoterminowe wzrosły do ponad 3 mld zł, co w mojej ocenie jest poważnym obciążeniem, zwłaszcza gdyby warunki kredytowe się pogorszyły (wzrost stóp, zaostrzenie warunków rynkowych).

Wrażliwość na koszty i zmienność makroekonomiczną
Branża obuwniczo-odzieżowa jest narażona na wahania konsumpcji, zmiany cen surowców, kosztów transportu i walut — w mojej ocenie to ryzyko, którego nie da się całkowicie wyeliminować.

Konkurencja i presja marży
W sektorze detalicznym konkurencja cenowa, promocje, oczekiwania konsumentów co do jakości i dostaw to istotne wyzwania. Firmy muszą balansować między wolumenem a marżą.

Ryzyko refinansowania
Jeżeli spółka będzie musiała refinansować część zadłużenia w mniej sprzyjających warunkach rynkowych, koszty odsetek mogą rosnąć i “zjadać” zysk netto.

Analiza Techniczna
Po bardzo mocnych wzrostach w 2024 roku, w tym roku kurs wszedł w okres konsolidacji i mamy od dołu wsparcie przy poziomie 163zł (obrona w styczniu i sierpniu tego roku) oraz opór przy 216 i dalej 246zł.

Wykres 1. Interwał dzienny

Dodając średnie do wykresu to kurs akcji właśnie wyszedł ponad EMA200, ale nadal znajduje się pod presją EMA144 czyli 191zł i ten poziom może być trudny do pokonania w najbliższym czasie.


Wykres 2. Interwał dzienny

Jeśli zas kurs ma wrócić na drogę wzrostów to konieczne będzie pokonanie poziomu 205-215zł ponieważ to w tym właśnie miejscu doszło w lipcu tego roku do próby powrotu w kierunku 240zł i po nieudanej próbie inwestorzy postanowili opuścić spółkę na jakiś czas.


Wykres 3. Interwał dzienny

Patrząc na MACD to jest sygnał kupna,

Wykres 4. Interwał dzienny

Ale jednocześnie na RSI wskazuje na próbę odwrotu w dół

Wykres 5. Interwał dzienny

Tak więc patrząc na najbliższe dni, to może się okazać, że po próbie wyjścia ponad 195-200zł dojdzie do ponownej wyprzedaży i kurs zawróci w kierunku 165-160zł.
Dlatego w mojej ocenie warto ustawić alert na opór przy 195-200zł oraz wsparciu 183 i dalej 165zł.

Wsparcie: 183/173/163zł
Opór: 195/206/216zł
-------------------------------

Najważniejsze jednak będą wyniki spółki za I półrocze, które poznamy już 01.10. Póki co jednak spółka podała w sierpniu prognozy:

Grupa CCC w Q2 2025 osiągnęła przychody 2,88 mld zł (+11% r/r) i zysk brutto 1,4 mld zł (+10% r/r), przy stabilnej marży brutto 48,7%. Koszty sprzedaży i administracji wzrosły o 7%, ale ich udział w przychodach spadł do 38,4% (–1,7 p.p. r/r), co pokazuje dobrą dyscyplinę kosztową. EBIT wyniósł 313 mln zł (+19% r/r), a EBITDA 481 mln zł (+18% r/r), z poprawą marży do 16,7%.

Podsumowując: spółka wyraźnie zwiększyła skalę działalności, utrzymała marże i poprawiła rentowność operacyjną mimo trudnego otoczenia.
Teraz trzeba tylko poczekać na końcowy raport.