Carabao: A marcha tailandesa continua

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Segue abaixo uma visão geral detalhada da Carabao Group Public Company Ltd — uma empresa tailandesa de bebidas listada na bolsa de valores CBG mais conhecida por suas bebidas energéticas, especialmente a marca Carabao Dang.

1. Principais áreas de atividade

A Carabao Group Public Company Ltd é uma holding com sede na Tailândia, que atua principalmente na produção, fabricação, marketing, vendas e distribuição de bebidas energéticas e outras bebidas. Suas operações abrangem mercados domésticos e canais de exportação internacionais, com produtos que incluem bebidas energéticas, bebidas funcionais/não carbonatadas, bebidas esportivas, água potável, produtos de café (instantâneo e pronto para beber) e serviços de distribuição para produtos alimentícios e não alimentícios de terceiros.

2. Modelo de negócio

A empresa gera receita por meio de um modelo de negócio de bebidas verticalmente integrado. A empresa fabrica suas próprias bebidas de marca própria e as vende diretamente através de sua rede de distribuição na Tailândia e no exterior. Além disso, a empresa gera receita distribuindo tanto seus próprios produtos quanto produtos de terceiros em canais de varejo e comércio moderno. Isso inclui a receita proveniente da venda de bebidas acabadas, serviços de distribuição e vendas de produtos OEM/embalagens de suas subsidiárias.

3. Produtos ou serviços emblemáticos

O produto emblemático da Carabao é a bebida energética Carabao Dang, comercializada globalmente sob a marca Carabao. Além de bebidas energéticas, a empresa oferece bebidas eletrolíticas (Carabao Sport), bebidas funcionais/enriquecidas com vitaminas (por exemplo, Woody C+ Lock), água potável, café em pó 3 em 1, café pronto para beber e outros formatos de bebidas. Também distribui produtos de terceiros para o consumidor nas categorias de alimentos e não alimentos.

4. Países-chave para negócios

Os negócios da Carabao estão ancorados na Tailândia, que contribui com a maior parte de sua receita (cerca de 15,35 bilhões de THB de 20,96 bilhões de THB no último ano fiscal). A empresa também opera em mercados estrangeiros no Sudeste Asiático (incluindo Camboja, Myanmar, Laos e Vietname) e em outros países, exportando bebidas energéticas e outras bebidas para cerca de 42 países.

5. Principais concorrentes

A Carabao compete com marcas de bebidas regionais e globais, particularmente no segmento de bebidas energéticas. Os principais concorrentes incluem:

• M‑150 da Osotspa Public Company Ltd — uma marca líder de bebidas energéticas tailandesas.
  
• Krating Daeng da TC Pharmaceutical Industries — a bebida energética tailandesa original, precursora do Red Bull.
  
• Red Bull GmbH (marca global de bebidas energéticas).
  
• Empresas internacionais como a Monster Beverage e outras empresas de bebidas que oferecem categorias de energéticos, funcionais e prontos para beber.

6. Fatores externos e internos que contribuem para o crescimento do lucro

Fatores externos:

• Crescente demanda por bebidas no Sudeste Asiático, impulsionada pelo aumento do consumo de bebidas energéticas e pela expansão do varejo.
  
• A penetração no mercado de exportação, especialmente nos países CLMV, está impulsionando o crescimento da receita bruta além da Tailândia.

Fatores internos:

• Operações verticalmente integradas, incluindo capacidades de embalagem e distribuição, melhorando o controle de custos e a sustentabilidade da margem.
  
• Forte rede de distribuição doméstica abrangendo o comércio tradicional e moderno, ampliando a cobertura de mercado.
  
• Diversificação através da entrada no segmento de cerveja: O Grupo Carabao está investindo no desenvolvimento de sua própria marca de cerveja, adicionando mais uma fonte de receita ao seu portfólio de bebidas. Essa iniciativa visa aproveitar o crescente mercado de cerveja no Sudeste Asiático e pode reduzir a dependência da empresa em relação às vendas de bebidas energéticas. Um lançamento bem-sucedido no segmento de cerveja fortalece sua presença geral no varejo e amplia suas oportunidades de crescimento a longo prazo.

7. Fatores externos e internos que contribuem para a queda do lucro

Fatores externos:

• Concorrência crescente de marcas de bebidas energéticas locais e globais já consolidadas, que exercem pressão sobre os preços e a quota de mercado.
  
• A volatilidade dos custos de matérias-primas e embalagens, especialmente de alumínio e açúcar, pode reduzir as margens de lucro.
  

Fatores internos:

• A dependência da categoria de bebidas energéticas torna a empresa sensível às mudanças no gosto do consumidor em direção a alternativas mais saudáveis.
  
• Volatilidade dos lucros observada nas tendências recentes de resultados em comparação com empresas do mesmo setor.
  

8. Estabilidade da gestão

Mudanças executivas nos últimos 5 anos:
A liderança do Carabao Group permaneceu amplamente estável, com Sathien Setthasit como CEO e Vice-Presidente Executivo, e uma equipe executiva consistente nas áreas de finanças e operações. Entre os principais nomes, incluem-se também diretores seniores nas áreas de vendas e operações, com vários anos de experiência.

Impacto na estratégia e cultura corporativa:
Essa estabilidade sustentou a continuidade da estratégia de longo prazo, incluindo a consistência da marca, a expansão da distribuição e a diversificação para bebidas funcionais e novos produtos. A permanência prolongada de um líder provavelmente contribui para uma cultura corporativa coesa e clareza estratégica.

A análise indica que o lucro por ação atualmente não apresenta crescimento, mas isso é compensado por um crescimento constante da receita total a longo prazo e por indicadores prioritários muito fortes, incluindo um excelente prazo médio de recebimento, uma relação dívida/receita que parece ótima e fluxos de caixa operacionais, de investimento e de financiamento que aparentam ser robustos, sustentando a estabilidade financeira geral. Os indicadores de prioridade média reforçam amplamente essa avaliação, com o retorno sobre o patrimônio líquido apresentando crescimento constante a longo prazo, dias de pagamento e posições de estoque/receita sólidos, forte cobertura de juros e um índice de liquidez corrente que não mostra progresso recente, mas não sinaliza estresse, enquanto as margens e os índices de despesas operacionais permanecem estáveis. Com um índice P/L de 15, a avaliação é considerada aceitável e consistente com o atual perfil de crescimento e rentabilidade da empresa. Não foram identificadas notícias críticas que pudessem ameaçar o negócio ou levantar preocupações sobre insolvência. Considerando um coeficiente de diversificação de 20 e um desvio do preço atual da ação em relação à sua média anual superior a 4 EPS, uma alocação de 5% ao preço de fechamento da última barra diária reflete um posicionamento de portfólio ponderado e cauteloso, alinhado aos princípios de diversificação.