ควาย: การเดินขบวนของไทยยังคงดำเนินต่อไป

Redoubling เป็นโครงการวิจัยของฉันเองบน TradingView ซึ่งออกแบบมาเพื่อตอบคำถามต่อไปนี้: ฉันจะใช้เวลานานแค่ไหนในการเพิ่มเงินทุนเป็นสองเท่า? แต่ละบทความจะเน้นไปที่บริษัทต่างๆ ที่ฉันจะพยายามเพิ่มเข้าไปในพอร์ตโฟลิโอจำลองของฉัน ฉันจะใช้ราคาปิดของแท่งเทียนรายวันสุดท้ายในวันที่บทความเผยแพร่เป็นราคาซื้อจำกัดเริ่มต้น ผมจะตัดสินใจทุกอย่างโดยยึดหลักการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานเป็นหลัก นอกจากนี้ ผมจะไม่ใช้เลเวอเรจในการคำนวณ แต่ผมจะลดเงินทุนลงตามจำนวนค่าคอมมิชชั่น (0.1% ต่อการซื้อขาย) และภาษี (ภาษีกำไรจากการลงทุน 20% และภาษีเงินปันผล 25%) หากต้องการทราบราคาหุ้นปัจจุบันของบริษัท เพียงคลิกปุ่มเล่นบนกราฟ แต่โปรดใช้ข้อมูลนี้เพื่อการศึกษาเท่านั้น โปรดทราบว่านี่ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน

ต่อไปนี้เป็นภาพรวมโดยละเอียดของบริษัท คาราบาว กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) บริษัทเครื่องดื่มจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของไทย (CBG) ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีในด้านเครื่องดื่มชูกำลัง โดยเฉพาะแบรนด์คาราบาว ดัง

1.

บริษัท คาราบาว กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ตั้งอยู่ในประเทศไทย ดำเนินธุรกิจหลักเกี่ยวกับการผลิต การจำหน่าย การตลาด การขาย และการกระจายเครื่องดื่มชูกำลังและเครื่องดื่มอื่นๆ การดำเนินงานครอบคลุมทั้งตลาดภายในประเทศและช่องทางการส่งออกระหว่างประเทศ โดยมีผลิตภัณฑ์ต่างๆ ได้แก่ เครื่องดื่มชูกำลัง เครื่องดื่มเพื่อสุขภาพ/เครื่องดื่มไม่มีก๊าซ เครื่องดื่มสำหรับนักกีฬา น้ำดื่ม ผลิตภัณฑ์กาแฟ (แบบสำเร็จรูปและแบบพร้อมดื่ม) และบริการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์อาหารและสินค้าอื่นๆ ที่ไม่ใช่อาหารของบุคคลที่สาม

2. รูปแบบธุรกิจ

บริษัทสร้างรายได้ผ่านรูปแบบธุรกิจเครื่องดื่มแบบบูรณาการในแนวดิ่ง บริษัทนี้ผลิตเครื่องดื่มและผลิตภัณฑ์เครื่องดื่มภายใต้แบรนด์ของตนเอง และจำหน่ายโดยตรงผ่านเครือข่ายการจัดจำหน่ายทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังสร้างรายได้จากการจัดจำหน่ายทั้งผลิตภัณฑ์ของตนเองและผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ ผ่านช่องทางการค้าปลีกและช่องทางการค้าสมัยใหม่ ซึ่งรวมถึงรายได้จากการขายเครื่องดื่มสำเร็จรูป บริการจัดจำหน่าย และการขายผลิตภัณฑ์ OEM/บรรจุภัณฑ์จากบริษัทในเครือ

3. ผลิตภัณฑ์หรือบริการหลัก

ผลิตภัณฑ์หลักของคาราบาวคือเครื่องดื่มชูกำลังคาราบาวดัง ซึ่งวางจำหน่ายทั่วโลกภายใต้แบรนด์คาราบาว นอกเหนือจากเครื่องดื่มชูกำลังแล้ว บริษัทฯ ยังมีเครื่องดื่มเกลือแร่ (Carabao Sport) และเครื่องดื่มเสริมวิตามิน/สารอาหารเสริม (เช่น (Woody C+ Lock), น้ำดื่ม, กาแฟผง 3-in-1, กาแฟพร้อมดื่ม และเครื่องดื่มรูปแบบอื่นๆ นอกจากนี้ยังจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภคจากบริษัทอื่นในหมวดอาหารและสินค้าที่ไม่ใช่อาหารด้วย

4. ประเทศสำคัญสำหรับการดำเนินธุรกิจ

ธุรกิจของคาราบาวมีรากฐานอยู่ในประเทศไทย ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลัก (ประมาณ 15.35 พันล้านบาท จาก 20.96 พันล้านบาท ในปีงบประมาณล่าสุด) นอกจากนี้ยังดำเนินธุรกิจในตลาดต่างประเทศทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (รวมถึงกัมพูชา เมียนมาร์ ลาว และเวียดนาม) และประเทศอื่นๆ โดยส่งออกเครื่องดื่มชูกำลังและเครื่องดื่มอื่นๆ ไปยังประมาณ 42 ประเทศ

5. คู่แข่งหลัก

คาราบาวแข่งขันกับแบรนด์เครื่องดื่มทั้งในระดับภูมิภาคและระดับโลก โดยเฉพาะในกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง คู่แข่งสำคัญ ได้แก่

• M-150 ของบริษัท ออสตสปา จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นแบรนด์เครื่องดื่มชูกำลังชั้นนำของไทย
  
• เครื่องดื่ม Krating Daeng ของ TC Pharmaceutical Industries ซึ่งเป็นเครื่องดื่มชูกำลังต้นตำรับของไทยและเป็นต้นกำเนิดของ Red Bull
  
• เรดบูล จีเอ็มบี (แบรนด์เครื่องดื่มชูกำลังระดับโลก)
  
• ผู้เล่นระดับนานาชาติ เช่น Monster Beverage และบริษัทเครื่องดื่มอื่นๆ ที่นำเสนอเครื่องดื่มประเภทให้พลังงาน เครื่องดื่มเพื่อสุขภาพ และเครื่องดื่มพร้อมดื่ม

6. ปัจจัยภายนอกและภายในที่ส่งผลต่อการเติบโตของกำไร

ปัจจัยภายนอก:

• ความต้องการเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนจากการบริโภคเครื่องดื่มชูกำลังที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวของธุรกิจค้าปลีก
  
• การเจาะตลาดส่งออก โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศ CLMV สนับสนุนการเติบโตของรายได้หลักนอกเหนือจากประเทศไทย

ปัจจัยภายใน:

• การดำเนินงานแบบบูรณาการในแนวดิ่ง ซึ่งรวมถึงความสามารถในการบรรจุภัณฑ์และการจัดจำหน่าย ช่วยปรับปรุงการควบคุมต้นทุนและความยั่งยืนของอัตรากำไร
  
• เครือข่ายการจัดจำหน่ายภายในประเทศที่แข็งแกร่งครอบคลุมทั้งการค้าแบบดั้งเดิมและสมัยใหม่ ช่วยเพิ่มความครอบคลุมของตลาด
  
• การกระจายความเสี่ยงผ่านการเข้าสู่กลุ่มธุรกิจเบียร์: กลุ่มบริษัทคาราบาวลงทุนในการพัฒนาแบรนด์เบียร์ของตนเอง ซึ่งเป็นการเพิ่มแหล่งรายได้อีกทางหนึ่งให้กับกลุ่มผลิตภัณฑ์เครื่องดื่มของบริษัท การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการเจาะตลาดเบียร์ที่กำลังเติบโตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และอาจช่วยลดการพึ่งพาการขายเครื่องดื่มชูกำลังของบริษัทได้ การเปิดตัวที่ประสบความสำเร็จในกลุ่มผลิตภัณฑ์เบียร์ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะการค้าปลีกโดยรวมและขยายโอกาสการเติบโตในระยะยาว

7. ปัจจัยภายนอกและภายในที่ส่งผลให้กำไรลดลง

ปัจจัยภายนอก:

• การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากแบรนด์เครื่องดื่มชูกำลังระดับท้องถิ่นและระดับโลกที่ครองตลาดอยู่แล้ว ซึ่งสร้างแรงกดดันด้านราคาและส่วนแบ่งการตลาด
  ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ โดยเฉพาะอะลูมิเนียมและน้ำตาล อาจส่งผลกระทบต่อกำไร
  

ปัจจัยภายใน:

• 
  การพึ่งพาตลาดเครื่องดื่มชูกำลังทำให้บริษัทมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงรสนิยมของผู้บริโภคที่หันไปหาทางเลือกที่ดีต่อสุขภาพมากขึ้น
  
• ความผันผวนของกำไรที่พบในแนวโน้มผลประกอบการล่าสุดเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน
  

8. ความมั่นคงของการบริหารจัดการ

การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา:
ทีมผู้บริหารของคาราบาวกรุ๊ปยังคงมีเสถียรภาพเป็นส่วนใหญ่ โดยมีสาเธียน เซตธาสิทธ์ ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารและรองประธานกรรมการบริหาร และมีทีมผู้บริหารชุดเดิมทั้งในด้านการเงินและการดำเนินงาน บุคคลสำคัญอื่นๆ ยังรวมถึงผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายขายและฝ่ายปฏิบัติการซึ่งดำรงตำแหน่งมาหลายปี

ผลกระทบต่อกลยุทธ์และวัฒนธรรมองค์กร:
ความมั่นคงนี้ช่วยสนับสนุนความต่อเนื่องของกลยุทธ์ระยะยาว ซึ่งรวมถึงการสร้างแบรนด์ที่สม่ำเสมอ การขยายช่องทางการจัดจำหน่าย และการกระจายธุรกิจไปสู่เครื่องดื่มเพื่อสุขภาพและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ การดำรงตำแหน่งผู้นำที่ยาวนานมีแนวโน้มที่จะส่งเสริมวัฒนธรรมองค์กรที่เป็นหนึ่งเดียวและความชัดเจนเชิงกลยุทธ์

ผลการวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันกำไรต่อหุ้นไม่มีการเติบโต แต่ได้รับการชดเชยด้วยการเติบโตของรายได้รวมในระยะยาวที่คงที่ และตัวชี้วัดสำคัญที่มีความแข็งแกร่งมาก รวมถึงระยะเวลาการเก็บเงินจากลูกหนี้การค้าที่ดีเยี่ยม อัตราส่วนหนี้สินต่อรายได้ที่อยู่ในเกณฑ์ดี และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การลงทุน และการจัดหาเงินทุนที่แข็งแกร่ง ซึ่งสนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินโดยรวม ตัวชี้วัดที่มีลำดับความสำคัญปานกลางส่วนใหญ่สนับสนุนการประเมินนี้ โดยผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่มั่นคงในระยะยาว ระยะเวลาการชำระหนี้และอัตราส่วนสินค้าคงคลังต่อรายได้อยู่ในระดับที่ดี ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง และอัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบันไม่แสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าล่าสุด แต่ก็ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะตึงเครียด ในขณะที่อัตรากำไรและอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงทรงตัว ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ที่ 15 การประเมินมูลค่าจึงถือว่ายอมรับได้และสอดคล้องกับอัตราการเติบโตและผลกำไรในปัจจุบันของบริษัท ไม่พบข่าวสำคัญใดๆ ที่อาจเป็นภัยคุกคามต่อธุรกิจหรือก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการล้มละลาย เมื่อพิจารณาจากค่าสัมประสิทธิ์การกระจายความเสี่ยงที่ 20 และความเบี่ยงเบนของราคาหุ้นปัจจุบันจากค่าเฉลี่ยรายปีของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่มากกว่า 4 การจัดสรร 5% ที่ราคาปิดของแท่งเทียนรายวันล่าสุด สะท้อนให้เห็นถึงการวางตำแหน่งพอร์ตโฟลิโอที่รอบคอบและระมัดระวัง ซึ่งสอดคล้องกับหลักการกระจายความเสี่ยง