向瑞·达利欧学全球投资，如何应用到币圈？从《原则：应对变化中的世界秩序》提炼的三个思维模型！
Güncellendi
瑞·达利与他的桥水基金简介
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学习期间受益于精英教育，先是在长岛大学念金融本科，1973年在哈佛念MBA，是黑石创始人苏世民的哈佛师弟。之后进入纽交所，做期货交易，为之后的职业生涯奠定基础。2022年，达利欧出版了新书《原则：应对变化中的世界秩序》，并官宣退休。他花几十年打造出了桥水基金的投资神话。1991年至今，桥水基金平均年化回报率为11.4%。2022年，桥水的资产管理规模是全球对冲基金的冠军。
《桥水基金出色的几次狙击》：1、1987年10月19日的黑色星期一，桥水的对冲基金初展身手，在美股大盘大跌22.6%的同时，桥水基金实现了22%的收益。桥水对市场趋势的预判能力初步得到验证。
2、2007年，桥水率先预警了美股的崩盘，美股标普500大跌37%，但是桥水的阿尔法基金实现了9.4%的正向收益。这一年，桥水基金的管理资产规模猛增，突破了500亿美元桥水的投资方法也受到外界关注。
3、在2010年欧洲债务危机当中，桥水仍然准确预判并做好准备，从而实现了投资收益，赢得了更多资产委托人的信任，成为千亿规模的对冲基金。
4、2020年，由于对疫情的误判，桥水基金亏损121亿美元，2021年收益为57亿美元，2022年上半年收益率达32%。
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从历史宏观研究、资产平衡建模、风险调整行动这三个维度，展开分析达利欧的全球投资策略。
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{历史宏观研究}是桥水超过其他投资分析机构的关键所在：达利欧的历史宏观分析，和一般的政治经济学者们的研究不太一样，尤其是和很多趋势定性研究有很大区别。他花大量时间和精力，组织团队建立数据模型来分析国家和企业状况，从而预期经济趋势，提高了桥水基金对全球投资重大机遇的把握能力，所以他们才能在关键时刻有非常出色的投资表现。达利欧主张，根据实践经验、国际交往和历史研究来构建和改进投资模型。达利欧总结了历史上国家衰落的关键信号：零利率、滥发钞、金融危机和贫富差距等。
总结：对重要问题有定性分析的同时，也必须要有尽可能多的定量分析，不能只凭感觉。职业投资人和专业投资机构之所以更能在市场上生存，其中一个很重要的原因就是他们知道把握大趋势的重要性。对于个人投资者来说，如果对经济和市场趋势没有更深入的理解，就很容易在起伏动荡中迷失自己，从而失去对重大趋势的判断。
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案例1：1998年以来中国的房地产改革和市场化，这就是一个重大趋势。对这个趋势敏感的个人投资者，早在2000年前后就果断下手买房，获得了之后房价上涨的巨大红利。而对这个趋势不敏感也没有花时间去了解的人，总觉得房价会跌，一等再等，眼看着房价涨了好几倍，从而失去了财富积累的机会。但是，房价不会永远上涨。从2018年开始，相关政策出现重大变化，房地产逻辑改变，同时中国经济增长放缓，更大的房地产周期在此前后告一段落。对这样的大趋势没有感觉，或者毫不关心的人，他们可能在这两年仍然努力买房，结果越买越跌。
案例2：达利欧用了18项量化指标，研究了11个国家。他认为500年来，只有4个国家最为重要。16、17世纪的荷兰，18、19世纪的英国，20世纪以来的美国，21世纪中后的中国。按照达利欧的结论，今天我们仍然处于美国主导的历史时期当中，虽然这个周期内，国际局势有诸多起伏变化，中国在崛起、欧洲在联盟，其他的新兴经济体也开始表现出它们的独立性，但是达利欧认为，美国的时代并没有结束。
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给币圈启发：币圈学会利用链上数据来定量分析那些重要问题，从而让定性分析更有依据。这其实就是在告诉我们，可以用理性和逻辑把握大饼与各种赛道的数字货币投资机会。技术面总结成一个公式就是：观察+指标=判断。关键信号发出来才开单！
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{资产平衡建模}：达利欧认为，所有资产类别都有环境偏好，某些资产在某些经济环境中表现良好，在其他环境中表现不佳。需要根据具体形势，动态调整资产。需要考虑政治、经济、社会、技术和环境等五大方面因素。这五大因素就是著名的“PESTE模型”。以及他提出的全天候战略！桥水有比较强大的数据模型，他们对于历史宏观以及全球大趋势的深入研究。他们每天都在进行宏观经济的分析判断，一周、一个月、一个季度、一年，长周期、短周期交替，不断进行阶段性的总结分析。他们有关宏观经济的分析非常专业，也比较准确。全世界很多政府机构和金融机构，都把他们的宏观研究作为重要参考，也确实发挥了一些作用。他们有大量数据的跟踪分析，也会总结重大金融危机发生的规律。达利欧的《债务危机》这本书，就对历史上的重大债务危机进行了规律性总结。以史为鉴，如果当下的金融市场跟债务危机时期的迹象很相似，那么大的风险就很有可能出现。
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案例1：2022年，美国持续高通胀，在此大背景下，桥水在三季度的持仓资金不到200亿美元，相较于二季度资金规模减少了近20%。除了资金规模之外，投资标的方面也有非常明显的变化，增持了300个，减持498个，新进61个，清仓180个投资标的。
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给币圈启发：桥水的调仓是基于资产平衡模型。币圈调仓要考虑赛道生态与短期情绪与热点！牛市拉盘是先大饼其次以太坊再次是优质山寨！赛道龙头+顶级团队！上周两个人工智能的币 #CTXC 和 #FET 开始拉盘了。这个熊市每个热点都会有对应的币种上涨！
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{风险调整行动}：在不同的经济周期中，表现最好的资产各不相同，把钱分散到不同的市场中，理论上可以应对各种经济风险。达利欧认为，资产组合中的相关性越高，回报率越低、赔钱率越高。经济和金融都是有周期的，不管是从弱到强，还是从紧到松，经济和金融大致都按一定的规律运行。唯一需要深入研究的，就是运行变化的准确时间。比如，金融危机究竟发生在2007年底，还是2008年初，这就不能只是研究历史，还必须分析大量动态数据。只有把握了金融市场上货币、资金、投资和交易等变动情况，才有可能判断重大异常情况出现的准确时间，然后进行风险调整！
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案例1：行业组合与国别调整！中美经济和货币周期的错位，为投资提供了风险调整的可能。桥水2022年三季度的调仓。桥水投资组合的变化，主要体现在行业组合的变化和国别组合的变化上。行业组合方面，桥水加大了消费品的持仓占到近40%，比如宝洁、强生、百事可乐和可口可乐，同时加大了公共事业和能源类的持仓。国别组合方面，适度缩减了美国公司的持仓，明显增加了中国公司的持仓。比如拼多多增持5%，蔚来则是越跌越买入。
案例2：达利欧透露桥水全天候基金的配置当中，股票占30%，长期公债占40%，中期公债占15%；大宗商品当中，黄金占7.5%，综合商品占7.5%。
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实战：纯粹阿尔法基金的回报结构，具体如下：总回报=无风险回报率（现金）+市场回报率（Beta）+超额报酬（Alpha）。达利欧认为，15~20个良好且不相关的回报，能够降低风险，且不减少收益。成功预测宏观经济变化可以主动进行做多或者做空。
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币圈启示：我只做启动趋势的上涨和反转趋势的下跌！纯粹阿尔法投资，最难的就是对于重大趋势的逆转要有准确的判断。要想对这种重大趋势有准确判断，你就需要对宏观的历史、经济、市场的复杂因素，有深入且持续的研究。
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学习期间受益于精英教育，先是在长岛大学念金融本科，1973年在哈佛念MBA，是黑石创始人苏世民的哈佛师弟。之后进入纽交所，做期货交易，为之后的职业生涯奠定基础。2022年，达利欧出版了新书《原则：应对变化中的世界秩序》，并官宣退休。他花几十年打造出了桥水基金的投资神话。1991年至今，桥水基金平均年化回报率为11.4%。2022年，桥水的资产管理规模是全球对冲基金的冠军。
《桥水基金出色的几次狙击》：1、1987年10月19日的黑色星期一，桥水的对冲基金初展身手，在美股大盘大跌22.6%的同时，桥水基金实现了22%的收益。桥水对市场趋势的预判能力初步得到验证。
2、2007年，桥水率先预警了美股的崩盘，美股标普500大跌37%，但是桥水的阿尔法基金实现了9.4%的正向收益。这一年，桥水基金的管理资产规模猛增，突破了500亿美元桥水的投资方法也受到外界关注。
3、在2010年欧洲债务危机当中，桥水仍然准确预判并做好准备，从而实现了投资收益，赢得了更多资产委托人的信任，成为千亿规模的对冲基金。
4、2020年，由于对疫情的误判，桥水基金亏损121亿美元，2021年收益为57亿美元，2022年上半年收益率达32%。
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从历史宏观研究、资产平衡建模、风险调整行动这三个维度，展开分析达利欧的全球投资策略。
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{历史宏观研究}是桥水超过其他投资分析机构的关键所在：达利欧的历史宏观分析，和一般的政治经济学者们的研究不太一样，尤其是和很多趋势定性研究有很大区别。他花大量时间和精力，组织团队建立数据模型来分析国家和企业状况，从而预期经济趋势，提高了桥水基金对全球投资重大机遇的把握能力，所以他们才能在关键时刻有非常出色的投资表现。达利欧主张，根据实践经验、国际交往和历史研究来构建和改进投资模型。达利欧总结了历史上国家衰落的关键信号：零利率、滥发钞、金融危机和贫富差距等。
总结：对重要问题有定性分析的同时，也必须要有尽可能多的定量分析，不能只凭感觉。职业投资人和专业投资机构之所以更能在市场上生存，其中一个很重要的原因就是他们知道把握大趋势的重要性。对于个人投资者来说，如果对经济和市场趋势没有更深入的理解，就很容易在起伏动荡中迷失自己，从而失去对重大趋势的判断。
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案例1：1998年以来中国的房地产改革和市场化，这就是一个重大趋势。对这个趋势敏感的个人投资者，早在2000年前后就果断下手买房，获得了之后房价上涨的巨大红利。而对这个趋势不敏感也没有花时间去了解的人，总觉得房价会跌，一等再等，眼看着房价涨了好几倍，从而失去了财富积累的机会。但是，房价不会永远上涨。从2018年开始，相关政策出现重大变化，房地产逻辑改变，同时中国经济增长放缓，更大的房地产周期在此前后告一段落。对这样的大趋势没有感觉，或者毫不关心的人，他们可能在这两年仍然努力买房，结果越买越跌。
案例2：达利欧用了18项量化指标，研究了11个国家。他认为500年来，只有4个国家最为重要。16、17世纪的荷兰，18、19世纪的英国，20世纪以来的美国，21世纪中后的中国。按照达利欧的结论，今天我们仍然处于美国主导的历史时期当中，虽然这个周期内，国际局势有诸多起伏变化，中国在崛起、欧洲在联盟，其他的新兴经济体也开始表现出它们的独立性，但是达利欧认为，美国的时代并没有结束。
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给币圈启发：币圈学会利用链上数据来定量分析那些重要问题，从而让定性分析更有依据。这其实就是在告诉我们，可以用理性和逻辑把握大饼与各种赛道的数字货币投资机会。技术面总结成一个公式就是：观察+指标=判断。关键信号发出来才开单！
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{资产平衡建模}：达利欧认为，所有资产类别都有环境偏好，某些资产在某些经济环境中表现良好，在其他环境中表现不佳。需要根据具体形势，动态调整资产。需要考虑政治、经济、社会、技术和环境等五大方面因素。这五大因素就是著名的“PESTE模型”。以及他提出的全天候战略！桥水有比较强大的数据模型，他们对于历史宏观以及全球大趋势的深入研究。他们每天都在进行宏观经济的分析判断，一周、一个月、一个季度、一年，长周期、短周期交替，不断进行阶段性的总结分析。他们有关宏观经济的分析非常专业，也比较准确。全世界很多政府机构和金融机构，都把他们的宏观研究作为重要参考，也确实发挥了一些作用。他们有大量数据的跟踪分析，也会总结重大金融危机发生的规律。达利欧的《债务危机》这本书，就对历史上的重大债务危机进行了规律性总结。以史为鉴，如果当下的金融市场跟债务危机时期的迹象很相似，那么大的风险就很有可能出现。
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案例1：2022年，美国持续高通胀，在此大背景下，桥水在三季度的持仓资金不到200亿美元，相较于二季度资金规模减少了近20%。除了资金规模之外，投资标的方面也有非常明显的变化，增持了300个，减持498个，新进61个，清仓180个投资标的。
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给币圈启发：桥水的调仓是基于资产平衡模型。币圈调仓要考虑赛道生态与短期情绪与热点！牛市拉盘是先大饼其次以太坊再次是优质山寨！赛道龙头+顶级团队！上周两个人工智能的币 #CTXC 和 #FET 开始拉盘了。这个熊市每个热点都会有对应的币种上涨！
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{风险调整行动}：在不同的经济周期中，表现最好的资产各不相同，把钱分散到不同的市场中，理论上可以应对各种经济风险。达利欧认为，资产组合中的相关性越高，回报率越低、赔钱率越高。经济和金融都是有周期的，不管是从弱到强，还是从紧到松，经济和金融大致都按一定的规律运行。唯一需要深入研究的，就是运行变化的准确时间。比如，金融危机究竟发生在2007年底，还是2008年初，这就不能只是研究历史，还必须分析大量动态数据。只有把握了金融市场上货币、资金、投资和交易等变动情况，才有可能判断重大异常情况出现的准确时间，然后进行风险调整！
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案例1：行业组合与国别调整！中美经济和货币周期的错位，为投资提供了风险调整的可能。桥水2022年三季度的调仓。桥水投资组合的变化，主要体现在行业组合的变化和国别组合的变化上。行业组合方面，桥水加大了消费品的持仓占到近40%，比如宝洁、强生、百事可乐和可口可乐，同时加大了公共事业和能源类的持仓。国别组合方面，适度缩减了美国公司的持仓，明显增加了中国公司的持仓。比如拼多多增持5%，蔚来则是越跌越买入。
案例2：达利欧透露桥水全天候基金的配置当中，股票占30%，长期公债占40%，中期公债占15%；大宗商品当中，黄金占7.5%，综合商品占7.5%。
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实战：纯粹阿尔法基金的回报结构，具体如下：总回报=无风险回报率（现金）+市场回报率（Beta）+超额报酬（Alpha）。达利欧认为，15~20个良好且不相关的回报，能够降低风险，且不减少收益。成功预测宏观经济变化可以主动进行做多或者做空。
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币圈启示：我只做启动趋势的上涨和反转趋势的下跌！纯粹阿尔法投资，最难的就是对于重大趋势的逆转要有准确的判断。要想对这种重大趋势有准确判断，你就需要对宏观的历史、经济、市场的复杂因素，有深入且持续的研究。
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