BEDELSİZ POTANSİYELİ YÜKSEK HİSSELER - 1

Sevgili Dostlar,

Bir şirketin kendi iç kaynaklarını (öz kaynakları altındaki kalemleri) kullanmak suretiyle ödenmiş sermayesini artırmasına bedelsiz sermaye artırımı denir.

Buna göre:

• Şirket’in öz kaynakları altında bulunan geçmiş yıl karları,
  
• Yeniden değerleme fonları,
  
• İştirak ve gayrimenkul satışlarından elde edilen kazançlar
  

gibi kalemlerinde bekletilen değerlerin ödenmiş sermayenin üzerinde bulunması şirketin bedelsiz potansiyelinin olduğuna işaret etmektedir.

Bu kalemlerdeki değerlerin toplamı ödenmiş sermayeden ne kadar yüksekse o şirketin bedelsiz potansiyelinin de o denli yüksek olduğu varsayılır ve bu durum o şirket için bedelsiz sermaye artırım beklentisini yatırımcılar nezdinde yükseltir.

Yine de ben burada "potansiyeli yüksek" terimini özellikle kullanıyorum zira bedelsiz potansiyelinin yüksek olması o şirketin bedelsiz sermaye artırımına gideceği anlamına gelmez.

Bedelsiz sermaye artırımlarında, ilan edilen tarihte elinde ilgili şirketin hisse senedi bulunan hissedarlara artırılan sermayeyi temsil eden yeni hisse senedi verilmektedir. Yani mesela: %200 bedelsiz sermaye artırımı ilan etmiş bir hisse, artırım tarihinde elinde 100 lot bulunan bir kişiye 100 lot daha hisse verir ve hissedarın elinde şimdi 200 lot hisse olur. Bunun yanın da şirketin mevcut hisse fiyatı da ikiye bölünür. Böylece hissedarın elindeki toplam değerde bir değişiklik olmaz.

Bedelsiz sermaye artırımları şirketin sağlıklı büyüdüğünün bir işareti olduğu gibi, aynı zamanda dolaşımda olan hisse adedi sayısını artıracağı için hisseye derinlik getirir. Bu yüzden de bu tip hisseler daha zor manipüle edilebilirler.

Bir hissenin bedelsiz potansiyelini bulmak üzere genellikle şu formül kullanılır: Şirketin öz kaynaklarından ödenmiş sermayesini çıkartıp çıkan rakamı ödenmiş sermayesine böleriz. Bunun yüzdesini bulmak için de sonucu 100 ile çarpmak gerekecektir.

FORMÜL: ((Öz Kaynaklar – Ödenmiş Sermaye)/Ödenmiş Sermaye) x 100

Bu arada bir konuyu daha açıklamakta fayda görüyorum: Bedelsiz sermaye artırımı, şirketlere ilave bir nakit girişi sağlamıyor olsa da, ödenmiş sermayesini artırmak suretiyle ileriye yönelik projelerini gerçekleştirmede ihtiyaç duyabileceği dış kaynağı sağlamada daha rahat hareket edebileceği, güçlü görünen ödenmiş sermayenin yine şirketlerin almak istediği yeni ihale ve projeler için güven unsuru olacağı ve bu sayede de büyümeye pozitif katkı sağlayacağını gösteren bir gelişme olarak kabul edilir. Bunlardan dolayı bedelsiz potansiyeli yüksek olan şirketler yatırımcıların beklentilerini arttırırken hisse performansına da olumlu yansımalar yapabilirler.

Bu hafta analizlerini yayınladığım bazı hisseler işte bedelsiz sermaye artırım potansiyeli yüksek hisselerdendi. Bunlardan en yenisi bugün %2543 oranında artırım yapan KARTONSAN oldu. Benim de 10 adet karton hisseme karşılık yuvarlatılmış şekilde 237 adet hisse vermiş oldular. Hisse fiyatı da aynı oranda düşerek teorik olarak 85,489 ₺.den işlem görmeye başladı. Benim elimdeki hisselerin değeri açısından bir değişim olmadı.

İşin bir de psikolojik tarafına bakalım: Teorik olarak bölünen hisse fiyatları (ister bedelli/bedelsiz sermaye artırımından ötürü ister temettü vermesinden ötürü, eski seviyesine gitmeye eğilimlidirler. hissenin fiyatın bölünmeden sonra düşük fiyatta görünmesi, ilgilileri-taliplileri-hissedarları psikolojik olarak etikler. Bugün KARTONSAN'ın bölünme sonrası tavan olması buna işte bu pozitif etkiye bağlıdır.

Bu arada bir de TEMETTÜ yani Kar Payı Dağıtımı meselesi var. Temettü, şirketin kârından belli bir bölümünü ortaklarına nakit olarak dağıtılmasıdır. Bizim TÜRK şirketlerinin pek yapmadığı, yapma alışkanlığı olmayan ama periyodik olarak yapılması gereken bir süreçtir. Normalde düzenli temettü ödeyen firmaların hissedarları için temettü yatırımcılığında, alınan temettü (kar payı) ile yine aynı hisseden alıp lot sayımızı artırırız. Böylece ödenmiş sermayedeki pay oranımız da artar.

Bedelsiz Sermaye Artırımında, bedelsiz bölünme sonrası 2. iş gününde bedelsizden gelen yeni hisseler hesaba otomatik olarak geçerler, yatırımcıların ek bir şey yapmasına gerek yoktur.

Fakat temettü dağıtımı sonrası yatırımcı temettü ile hisse alırsa temettüler hisseye döner. Aksi durumda temettü, nakit olarak hesaplarda bekler.

Temettü veya bedelsizden faydalanmak için her ikisinde de ilan edilen temettü/bedelsiz günü öncesindeki işlem gününde hissenin elinizde olması yeterlidir.

Fakat esas önemli olan hisseyi, bu beklentiyle prim yapmadan almaktır. İşte bu yazıyı yazmamdaki amaç da budur.

Yukarıdaki grafikte EGE Endüstri Hissesini görüyorsunuz. Trend olarak da bir yükselme isteği görülüyor. Bu hissenin bedelsiz verme potansiyeline bir bakalım.

Nasıl bakıyoruz? KAP tarafına bildirilen son çeyrek bilançosu, yani 9 aylık bilançosundaki Öz Kaynaklar Toplamı ve Öz Sermaye rakamlarını alıp formüle koyalım:

EGEEN Öz Kaynaklar: 652.384.139 TL
EGEEN Ödenmiş Sermaye: 3.150.000 TL
Formüle Göre Çıkan Rakam: 20600
Bedelsiz Verme Potansiyeli: %20.600

Şirket bu potansiyeli gelecek yıl değerlendirebilir, bir miktar artırabilir ya da uzun yıllar hiç artırmayabilir.

Yine de bu potansiyel durduğu sürece bu tip hisseler prim yapmaya devam edecektir.

Burada çok yer kalmadığı için bir sonraki yazıda da BEDELSİZ POTANSİYELİ YÜKSEK HİSSELER LİSTESİni yazacağım.

Kalın sağlıcakla...

Yorum:

Sevgili dostlar, buradaki bilgileri Tuncay Turşucu, Adem Ayan, Halil Buhur ve Tunç Şatıroğlu üstatların sayfalarından derledim. Kaynak belirtmeden olmaz. :0)

İşlem aktif:

Dostlar, yukarıda bir hata yapmışım, bir kardeşimizin uyarısıyla görüm: "Yani mesela: %100 bedelsiz sermaye artırımı ilan etmiş bir hisse, artırım tarihinde elinde 100 lot bulunan bir kişiye 100 lot daha hisse verir ve hissedarın elinde şimdi 200 lot hisse olur." olacak örneğimiz.

İşlem aktif:

EGEEN hissesi 4 Ocak 2021 tarihinde hisse başına 36.36 TL olarak 2019 kar payı 2. taksidini ödeyeceğini açıkladı.

İşlem aktif:

Direnç hattını kırdı, onay hareketinden ve temettü düzeltmesinden sonra hareketinin yukarı olmasını bekliyorum. Hedefim 1.900 ₺

İşlem aktif:

EGE Endüstrinin haftalık grafiğine baktığımızda oluşan bayrak formasyonu ve hedefleri:

Direncini kırdıktan sonra yüksek bedelsiz potansiyeli devam ettiği sürece trendi de devam edecektir.